USD/JPY پس از یک عقب‌نشینی جزئی از محدوده ۱۵۹.۸۵، روز سه‌شنبه در معاملات آسیا پایین‌تر آمد. این جفت‌ارز تا حوالی ۱۵۹.۰۰ افت کرد، اما به‌دلیل عوامل متضاد، افت بیشتری ثبت نشد.

مذاکرات صلح آمریکا و ایران در آخر هفته به نتیجه نرسید، با این حال بازارها همچنان انتظار دارند مسیر گفت‌وگوهای دیپلماتیک ادامه پیدا کند. جی‌دی ونس، معاون رئیس‌جمهور آمریکا، گفت پیشرفت معناداری حاصل شده و همین موضوع به دلار آمریکا فشار آورد.

فشار بر دلار به‌دلیل ابهام در سیاست‌گذاری

دلار آمریکا همچنین در فضای ابهام درباره تورم آمریکا و سیاست فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) به پایین‌ترین سطح از اوایل مارس رسید. داده‌های آمریکا که جمعه منتشر شد نشان داد تورم بیشترین رشد را در نزدیک به چهار سال اخیر ثبت کرده است؛ بنابراین توجه بازار به احتمال افزایش نرخ بهره در سال جاری جلب شد، هرچند بخشی از انتظارها برای کاهش نرخ بهره هنوز باقی است.

ین حمایت محدودی گرفت، چون نگرانی‌ها درباره شوک انرژی (جهش ناگهانی قیمت و کمبود عرضه انرژی) ناشی از بی‌ثباتی اطراف تنگه هرمز افزایش یافت. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، گفت محاصره دریایی نیروی دریایی آمریکا به‌طور رسمی آغاز شده و اعلام کرد در صورت نزدیک شدن ناوهای ایران، نابود خواهند شد؛ ایران نیز بنادر در خلیج فارس و دریای عمان را تهدید کرد.

ژاپن عمدتاً به واردات نفت از خاورمیانه وابسته است و این موضوع نگرانی درباره فشار بر اقتصاد در کوتاه‌مدت را بالا می‌برد. این وضعیت می‌تواند از تقویت ین جلوگیری کند و مانع افت عمیق‌تر USD/JPY شود؛ همچنین صحبت‌ها درباره اقدام مقام‌های ژاپنی (دخالت در بازار ارز) می‌تواند جلوی تضعیف بیشتر ین را بگیرد.

شوک انرژی و اثرات آن بر بازار

محاصره دریایی آمریکا در تنگه هرمز در سال گذشته شوک انرژی شدیدی ایجاد کرد و قیمت نفت برنت (شاخص جهانی قیمت نفت دریای شمال) برای مدتی کوتاه به بالای ۱۴۵ دلار در هر بشکه جهش کرد. با اینکه کانال‌های دیپلماتیک از شدت بحران فوری کم کرده‌اند، قیمت نفت همچنان بالاست؛ نفت WTI (شاخص نفت آمریکا) اکنون حوالی ۹۵ دلار معامله می‌شود و فشار را بر واردکنندگان انرژی مانند ژاپن نگه می‌دارد. این هزینه بالای پایدار انرژی همچنان عامل مهمی برای تضعیف ین است.

در واکنش به جهش تورمی سال ۲۰۲۵ که در آن شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI؛ معیار رایج سنجش تورم خانوار) به بالای ۷٪ رسید، فدرال رزرو ناچار شد سیاستی بسیار تهاجمی‌تر از انتظار معامله‌گران اتخاذ کند. فدرال رزرو از آن زمان نرخ وجوه فدرال (نرخ بهره پایه کوتاه‌مدت آمریکا) را به ۶.۰۰٪ افزایش داده تا با فشارهای قیمتی مداوم مقابله کند؛ این فشارها برای مارس ۲۰۲۶ در سطح ۴.۱٪ گزارش شده بود. این فضای نرخ بهره بالا پشتوانه مهمی برای دلار آمریکاست.

در نتیجه، جفت‌ارز USD/JPY اکنون نزدیک ۱۶۲.۵۰ معامله می‌شود که بالاتر از سطح‌های مطرح‌شده در سال گذشته است. با اینکه بانک مرکزی ژاپن بالاخره از سیاست نرخ بهره منفی (یعنی نرخ بهره زیر صفر) خارج شد، نرخ فعلی ۰.۱۰٪ اختلاف نرخ بهره بسیار بزرگی ایجاد می‌کند و نگهداری دلار را نسبت به ین جذاب‌تر می‌سازد. این «معامله انتقالی» (Carry Trade؛ سود گرفتن از اختلاف نرخ بهره با قرض‌گرفتن ارز کم‌بهره و خرید ارز پربهره) همچنان نیروی اصلی تقویت این جفت‌ارز است.

برای هفته‌های پیش رو، معامله‌گران می‌توانند راهبردهایی را در نظر بگیرند که از این اختلاف بالای نرخ بهره سود می‌برند، اما همزمان حواسشان به دخالت لفظی یا عملی مقام‌های ژاپنی باشد. فروش اختیار خرید ین/اختیار فروش دلار آمریکا که «بیرون از پول» است (Out-of-the-money؛ یعنی قیمت اعمال آن طوری است که در قیمت فعلی بازار هنوز ارزش اجرا ندارد) می‌تواند راهبردی برای دریافت «پرمیوم» (Premium؛ پولی که خریدار اختیار به فروشنده می‌پردازد) باشد، با این فرض که جفت‌ارز زیر سطح‌های حمایتی مهم به‌طور تند برنمی‌گردد. گزینه دیگر، «اسپرد اختیار خرید صعودی» روی USD/JPY است (Bull Call Spread؛ خرید یک اختیار خرید و فروش اختیار خریدی با قیمت اعمال بالاتر برای محدود کردن هزینه و ریسک) که راهی با ریسک مشخص برای سود گرفتن از رشد بیشتر تا محدوده ۱۶۵.۰۰ فراهم می‌کند.