اقتصاددانان دویچهبانک گفتند روند بهبود اقتصادی آلمان بهدلیل افزایش هزینههای انرژی و ابهام ناشی از درگیری خاورمیانه به تعویق افتاده است. آنها پیشبینی رشد سال ۲۰۲۶ را از ۱.۵٪ به ۱.۰٪ کاهش دادند، اما پیشبینی سال ۲۰۲۷ را روی ۱.۵٪ حفظ کردند.
پیشبینی میشود میانگین تورم امسال ۲.۷٪ باشد و نرخ تورم سالانه کل نیز بهدلیل شوک قیمت انرژی به ۲.۷٪ برسد. دادههای اخیر نشان داد تولید صنعتی ضعیف بوده، درحالیکه صادرات قویتر بوده و «تورم هسته» (تورم بدون اقلام پرنوسان مانند انرژی و مواد غذایی) ثابت مانده است.
سفارشهای تولیدی و چشمانداز رشد
در بخش تولید (صنایع کارخانهای)، سفارشهای جدید در فوریه با رشد ۰.۹٪ نسبت به ماه قبل (ماهبهماه) تثبیت شد که کمتر از انتظار بازار بود. این پس از افت ژانویه رخ داد که به کاهش «سفارشهای بزرگ» (سفارشهای بسیار حجیم و مقطعی که آمار را جابهجا میکنند) مربوط بود.
ممکن است پیش از ارائه ارقام کلیدی بودجه سال ۲۰۲۷ در ۲۹ آوریل، یک توافق اولیه درباره بسته اصلاحات مالیات بر درآمد حاصل شود. این گزارش با استفاده از ابزار هوش مصنوعی تهیه و توسط دبیر بازبینی شده است.
بهگفته تحلیلگران، بهبود اقتصادی آلمان بهدلیل هزینههای بالاتر انرژی و نااطمینانی مرتبط با خاورمیانه عقب افتاده است. پیشبینی رشد ۲۰۲۶ به ۱.۰٪ کاهش یافته که نشاندهنده اقتصادی کمجان است. این چشمانداز میتواند به معنای دیدگاه محتاطانه یا «نزولی» (انتظار افت قیمت) نسبت به شاخص داکس آلمان باشد؛ شاخصی که در محدوده ۱۷٬۸۰۰ واحد برای یافتن مسیر روشن دچار نوسان بوده است.
شوک انرژی همچنان ادامه دارد و نفت برنت (شاخص قیمت جهانی نفت دریای شمال) بالای ۹۵ دلار در هر بشکه باقی مانده؛ بسیار بالاتر از میانگین حدود ۸۲ دلار در سال ۲۰۲۵. این موضوع مستقیماً به تولیدکنندگان آلمانی فشار میآورد و «نوسان بازار» (بالا و پایین شدن سریع قیمتها) را بیشتر میکند. معاملهگران میتوانند به راهبردهایی فکر کنند که از این نااطمینانی سود میبرند؛ مانند خرید «اختیار فروش/پوت» (قراردادی که حق فروش دارایی با قیمت مشخص را میدهد) برای سهام صنعتی حساس به انرژی، یا استفاده از «اختیار معامله» (قرارداد حق خرید/فروش) برای معامله روی خود نوسان.
محرکهای کلیدی و پیامدهای معاملاتی
همزمان، تورم امسال بهطور میانگین ۲.۷٪ برآورد میشود که بالاتر از هدف بانک مرکزی اروپا است. تازهترین دادههای یورواستات (نهاد آماری اتحادیه اروپا) نشان داد تورم منطقه یورو در ماه مارس ۲.۶٪ بوده و تأیید میکند فشار قیمتها بهسرعت کاهش نمییابد. این ترکیب دشوارِ رشد ضعیف و تورم ماندگار، توان بانک مرکزی برای حمایت از اقتصاد را محدود میکند و برای سهام و اوراق بدهی (مانند اوراق قرضه) عامل فشار است.
دادههای اخیر این ضعف را تأیید میکند؛ آمار تولید صنعتی از دستاتیس (مرکز آمار آلمان) از افت ۰.۵٪ در فوریه خبر داد. اگرچه صادرات قویتر یک نکته مثبت محدود است، رشد بسیار کمِ ۰.۹٪ سفارشهای جدید تولیدی ناامیدکننده بود. این میتواند نشان دهد برخی شرکتهایی که به اقتصاد داخلی آلمان وابستگی بالایی دارند، در معرض فشار بیشتری قرار میگیرند.
در ادامه، بازار منتظر خبرهای مربوط به بسته احتمالی اصلاح مالیات بر درآمد پیش از ارائه ارقام بودجه ۲۰۲۷ در ۲۹ آوریل است. هر تحول در این زمینه میتواند «نوسان کوتاهمدت» ایجاد کند. معاملهگران باید برای افزایش نوسان حوالی آن تاریخ آماده باشند؛ موضوعی که میتواند در «مشتقههای ارزی» (ابزارهای قراردادی وابسته به نرخ ارز، مانند قراردادهای اختیار و آتی) مرتبط با یورو فرصت ایجاد کند.
