NZD/USD در آغاز هفته افت کرد و روز دوشنبه نزدیک 0.5830 معامله شد و 0.15% کاهش یافت؛ پس از آن‌که گفت‌وگوهای آمریکا و ایران در تعطیلات آخر هفته به نتیجه نرسید. این مذاکرات نزدیک به 21 ساعت طول کشید و با میانجی‌گری پاکستان انجام شد، اما بدون پیشرفت پایان یافت.

جی‌دی ونس، معاون رئیس‌جمهور آمریکا، گفت آمریکا «بهترین و آخرین پیشنهاد» را ارائه کرده که ایران آن را رد کرده است. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، گفت نیروی دریایی آمریکا می‌تواند تنگه هرمز را محاصره کند؛ موضوعی که آتش‌بس دو هفته‌ای را در معرض خطر قرار می‌دهد.

ریسک‌پذیری بازار و تقاضا برای دلار

بالا رفتن تنش‌ها ریسک‌پذیری (تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های پرریسک) را کاهش داد و تقاضا برای دارایی‌های امن (مثل دلار آمریکا و اوراق خزانه‌داری آمریکا) را افزایش داد؛ این موضوع از دلار آمریکا حمایت کرد و به ضرر NZD/USD تمام شد. رشد قیمت نفت نگرانی‌های تورمی (بالا رفتن عمومی قیمت‌ها) را بیشتر کرد و انتظار را تقویت کرد که فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) ممکن است سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تری (یعنی نرخ بهره بالا و محدودکننده) را برای مدت طولانی‌تری حفظ کند؛ هم‌زمان بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا (نرخ سود این اوراق) نیز بالاتر رفت.

TD Securities اعلام کرد چشم‌انداز فدرال رزرو به تحولات ایران، داده‌های اخیر تورم و شاخص‌های آتی فعالیت اقتصادی بستگی دارد. این بانک انتظار دارد فدرال رزرو نرخ بهره را تا سپتامبر بدون تغییر نگه دارد تا اثر قیمت انرژی و ریسک‌های ژئوپلیتیک (ریسک‌های ناشی از تنش‌های سیاسی-امنیتی بین کشورها) را ارزیابی کند.

در نیوزیلند، آنا برمن، رئیس بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ)، گفت اگر درگیری خاورمیانه سریع پایان یابد، رشد اقتصادی امسال می‌تواند قوی‌تر باشد. او گفت کاهش‌های قبلی نرخ بهره هنوز از اقتصاد حمایت می‌کند، اما اختلال در عرضه (به‌هم خوردن جریان تأمین کالا و انرژی) و مدت‌زمان درگیری نامشخص است.

وال‌استریت ژورنال گزارش داد کشورهای منطقه در تلاش‌اند ظرف چند روز گفت‌وگوها را از سر بگیرند؛ موضوعی که رشد دلار آمریکا را محدود کرد و به بازیابی NZD/USD از کف‌های روزانه کمک کرد.

ملاحظات استراتژی و نوسان

با توجه به شکست مذاکرات، مسیر کوتاه‌مدت NZD/USD بیشتر به سمت ضعف بیشتر متمایل است. ما معتقدیم معامله‌گران بهتر است خرید «اختیار فروش» (Put Option؛ قراردادی که حق فروش دارایی را در قیمت مشخص تا زمان معین می‌دهد) روی NZD/USD را با سررسیدهای مه یا ژوئن 2026 در نظر بگیرند. این روش امکان بهره‌گیری از احتمال افت را فراهم می‌کند و در عین حال ریسک را به «پریمیوم/حق‌بیمه» پرداختی (هزینه خرید اختیار) محدود می‌کند؛ رویکردی منطقی در فضای ژئوپلیتیک پرنوسان.

بازار این عدم‌قطعیت را به‌وضوح قیمت‌گذاری کرده است، زیرا «نوسان ضمنی» (Implied Volatility؛ نوسان مورد انتظار بازار که از قیمت اختیارها برداشت می‌شود) در اختیارهای یک‌ماهه NZD/USD به بالای 15% جهش کرده؛ سطحی که از زمان فشارهای بانکی در سال 2025 دیده نشده بود. این نوسان بالا نشان‌دهنده احتمال حرکت‌های تند است و باعث می‌شود استراتژی‌های اختیار با ریسک محدود، مناسب‌تر از «فروش مستقیم» قراردادهای آتی (Futures؛ قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) باشد. برای کسانی که دید نزولی ملایم‌تری دارند، «اسپرد اختیار فروش نزولی» (Bearish Put Spread؛ خرید یک اختیار فروش و فروش اختیار فروش دیگر با قیمت اعمال پایین‌تر برای کاهش هزینه) می‌تواند هزینه ورود را کمتر کند.

افزایش قیمت نفت عامل مهمی در حمایت از دلار قوی است، چون به تثبیت سیاست فدرال رزرو در وضعیت «بدون تغییر» کمک می‌کند. با عبور قراردادهای آتی نفت WTI (نفت خام شاخص آمریکا) از 95 دلار برای هر بشکه، که بالاترین سطح از اکتبر گذشته است، نگرانی از تورم ماندگار باعث می‌شود بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا بالا بماند. این «اختلاف نرخ بهره» بین آمریکا و نیوزیلند همچنان به این جفت‌ارز فشار وارد خواهد کرد.

با این حال باید مراقب احتمال برگشت ناگهانی باشیم، چون گزارش‌های مربوط به تلاش‌های دیپلماتیک تازه می‌تواند این «پرمیوم ریسک» (Risk Premium؛ هزینه/افزایش قیمت ناشی از ترس و ریسک) را سریع تخلیه کند. الگوی مشابهی را در تنش‌های خاورمیانه در اواخر 2025 دیدیم؛ جایی که افت‌های تند با کوچک‌ترین نشانه کاهش تنش سریع برگشت. این خطر «بازگشت سریع قیمت» نگهداری موقعیت‌های فروش مستقیم را به‌خصوص پرریسک می‌کند.

از نظر وضعیت موقعیت‌گیری، داده‌های CFTC (کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا؛ گزارش هفتگی از موقعیت معامله‌گران بزرگ) در هفته گذشته نشان داد سفته‌بازان بزرگ از قبل موقعیت‌های فروش قابل‌توجهی روی دلار نیوزیلند (کیوی) داشتند. شکست قاطع زیر سطح روانی 0.5800 می‌تواند موجی از «دستورهای حدضرر» (Stop-loss؛ دستور خروج خودکار برای محدود کردن زیان) را فعال کند و افت را تندتر کند. بنابراین در روزهای آینده این سطح را به‌عنوان شاخص کلیدی زیر نظر داریم.