اقتصاددانان UOB انتظار داشتند USD/JPY در کوتاه‌مدت پس از برگشت از سطوح «بیش‌ازحد فروخته‌شده» (یعنی وقتی قیمت آن‌قدر افت کرده که احتمال واکنش و افزایش کوتاه‌مدت بیشتر می‌شود) کمی بالاتر برود، اما معتقد بودند رشد قیمت زیر 159.60 محدود می‌ماند. آن‌ها یک سطح «مقاومت» دیگر (سطحی که معمولاً جلوی رشد قیمت را می‌گیرد) را هم در 159.35 اعلام کردند.

سطح «حمایت» (سطحی که معمولاً جلوی افت قیمت را می‌گیرد) در 158.90 بود و اگر قیمت به زیر 158.65 می‌شکست، به معنی بازگشت به «نوسان در یک محدوده» (رفت‌وبرگشت قیمت بین کف و سقف مشخص) تلقی می‌شد. در افق 1 تا 3 هفته، تا وقتی 159.60 حفظ می‌شد، همچنان انتظار یک بار دیگر آزمون 157.50 را داشتند.

زمینه بازار و سطوح کلیدی

این جفت‌ارز پیش‌تر تا 157.86 افت کرده و سپس برگشته بود و قیمت لحظه‌ای در تاریخ 09 آوریل روی 158.60 قرار داشت. در مطلب آمده بود که با کمک ابزار «هوش مصنوعی» (نرم‌افزار تولید محتوا) تهیه و توسط یک ویراستار بررسی شده است.

با نگاه به 10 آوریل 2025، USD/JPY پس از برگشت از شرایط بیش‌ازحد فروخته‌شده در وضعیت حساسی قرار داشت. دیدگاه غالب این بود که دلار کمی تقویت می‌شود اما با مقاومت سنگین 159.60 روبه‌روست؛ در عین حال هفته‌های بعدی هنوز امکان «آزمون دوباره» 157.50 را فراهم می‌کرد، به شرطی که آن مقاومت حفظ شود.

با این چشم‌انداز، یک راهبرد «مشتقه» (ابزارهای مالی که ارزششان از قیمت دارایی پایه مثل ارز گرفته می‌شود) می‌توانست «فروش اختیار خرید» باشد؛ یعنی فروش «آپشن کال» (قراردادی که به خریدار حق می‌دهد در قیمت مشخصی خرید کند) با «قیمت اعمال» (قیمت تعیین‌شده در قرارداد) در 159.60 یا کمی بالاتر. اگر معامله‌گر دلار در اختیار داشت، این حالت «کاورد کال» (فروش کال در حالی که دارایی پایه را دارید و ریسک نامحدود ندارید) محسوب می‌شد و اگر دارایی پایه را نداشت، «نیکد کال» (فروش کال بدون داشتن دارایی پایه که می‌تواند زیان سنگین و حتی نامحدود ایجاد کند) بود. این کار به معامله‌گر اجازه می‌داد «پرمیوم/حق‌بیمه» (پولی که فروشنده اختیار از خریدار می‌گیرد) دریافت کند، با این فرض که رشد محدود است و قیمت در مدت اعتبار قرارداد از مقاومت عبور نمی‌کند.

با این حال، شرایط کلان اقتصادی هم اهمیت داشت. در آمریکا، داده‌های تورم مارس 2025 که حدود همان زمان منتشر شد نشان می‌داد قیمت‌ها همچنان بالا مانده‌اند؛ موضوعی که احتمال حفظ نرخ‌های بهره بالا توسط فدرال رزرو را تقویت می‌کرد. در مقابل، بانک مرکزی ژاپن تازه یک ماه قبل سیاست «نرخ بهره منفی» را پایان داده بود. این اختلاف سیاستی (بازدهی بالاتر دلار نسبت به ین) عاملی حمایتی برای USD/JPY بود.

مدیریت ریسک و ساختارهای جایگزین

در نهایت همان قدرت بنیادی باعث شد سطوح مقاومتی تکنیکال کنار زده شوند. اواخر آوریل 2025، USD/JPY عقب‌نشینی نکرد و با قدرت از 159.60 عبور کرد و حتی برای نخستین بار در بیش از سه دهه از 160.00 هم گذشت؛ اتفاقی که برای کسانی که «کال نیکد» فروخته بودند می‌توانست زیان قابل‌توجهی ایجاد کند.

این نتیجه، ریسک اصلی آن مقطع را برجسته کرد: «مداخله» مقام‌های ژاپنی (اقدام مستقیم برای اثرگذاری بر نرخ ارز) که کمی بعد از عبور از 160 رخ داد. «نوسان» شدید پس از آن نشان می‌داد شاید گزینه بهتر «خرید اختیار» باشد؛ مثلاً «استرادل» (خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال یکسان) تا از حرکت بزرگ در هر سمت سود گرفته شود و هم جهش صعودی و هم افت تند بعد از مداخله پوشش داده شود.

برای کسانی که همچنان روی محدود بودن رشد حساب می‌کردند، رویکرد محتاطانه‌تر می‌توانست «اسپرد کال نزولی» باشد: فروش یک کال در 159.60 و خرید یک کال در قیمت اعمال بالاتر (مثلاً 160.00). این ساختار هم پرمیوم ایجاد می‌کند و هم «حداکثر زیان» را از قبل مشخص و محدود می‌کند، اگر USD/JPY بالاتر از محدوده مقاومت جهش کند.