شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) آمریکا در مقیاس سالانه در ماه مارس ۳.۳٪ اعلام شد. این رقم با پیشبینی ۳.۳٪ مطابقت داشت.
این گزارش نشان میدهد تورم نسبت به ماه مشابه سال قبل چگونه تغییر کرده است. این عدد یک معیار برای سنجش روند قیمتها در اقتصاد آمریکا به شمار میرود.
با انتشار CPI مارس دقیقاً مطابق انتظار و در سطح ۳.۳٪، عامل «غافلگیری» از بازار حذف شد. این موضوع تأیید میکند که تورم همچنان «چسبنده» است؛ یعنی کاهش آن کند است و همچنان بالاتر از هدف ۲٪ فدرالرزرو (بانک مرکزی آمریکا) قرار دارد. در نتیجه، احتمالاً فدرالرزرو فعلاً نرخ بهره را تغییر نمیدهد و انتظار کاهش نرخ بهره در کوتاهمدت عقب میافتد.
معاملهگران حالا باید احتمال کاهش نرخ در نشست ژوئن را کمتر در نظر بگیرند؛ چیزی که چند هفته پیش واقعاً محتمل بود. ابزار CME FedWatch (ابزار سنجش احتمال تصمیمهای نرخ بهره بر اساس قیمت قراردادهای آتی) احتمال کاهش نرخ در ژوئن را احتمالاً از بالای ۵۰٪ به زیر ۲۵٪ رسانده است. همچنین میتوان به موقعیتگیری در قراردادهای آتی SOFR (قراردادهای مبتنی بر نرخ تامین مالی کوتاهمدت دلار) فکر کرد تا «منحنی نرخ» صافتر را منعکس کند؛ یعنی تفاوت نرخهای کوتاهمدت و بلندمدت کمتر شود، چون بازار میپذیرد هزینه وامگیری به این زودی پایین نمیآید.
در بازار مشتقههای سهام (ابزارهایی مثل اختیار معامله که ارزششان از سهام یا شاخص میآید)، این وضعیت میتواند سقفی برای شتاب صعودی S&P 500 ایجاد کند. هرچند چاپ عدد مطابق انتظار جلوی ریزش سنگین را میگیرد، اما ماندگاری نرخهای بالای بهره برای سودآوری شرکتها فشار ایجاد میکند. یکی از راهبردهای محتاطانه میتواند فروش «اسپرد اختیار خرید» دور از قیمت (Out-of-the-money call spreads) روی شاخص SPX باشد؛ یعنی فروش ترکیبی از اختیار خریدها در سطوح بالاتر از قیمت فعلی برای بهرهبردن از بازاری که احتمالاً در یک محدوده نوسان میکند.
این شرایط شبیه نیمه نخست ۲۰۲۴ است؛ زمانی که دادههای تورمیِ سرسخت بارها بازار را وادار کرد زمان کاهش نرخ بهره را عقب بیندازد. در آن دوره، نوسانپذیری بالا ماند و شاخصهای بزرگ برای ماهها به سختی توانستند سقفهای جدید ثبت کنند. سابقه نشان میدهد از اینجا احتمال «تثبیت» (حرکت رفتوبرگشتی و بدون روند قوی) بیشتر از یک جهش صعودی پرقدرت است.
