طلا (XAU/USD) روز پنج‌شنبه نزدیک ۴,۷۵۰ دلار معامله شد؛ پس از آن‌که یک روز قبل با عبور از ۴,۸۰۰ دلار به بالاترین سطح سه‌هفته‌ای رسید. حرکت قیمت در یک بازه محدود باقی ماند، چون بازارها تنش‌های پیرامون آتش‌بس آمریکا و ایران را دنبال می‌کردند.

رئیس مجلس ایران، محمدباقر قالیباف، گفت پس از حملات اسرائیل به لبنان، سه بخش از آتش‌بس نقض شده است. ایران می‌گوید لبنان هم مشمول آتش‌بس است، اما آمریکا و اسرائیل می‌گویند نیست؛ تهران هشدار داد اگر حملات ادامه یابد، ممکن است از توافق خارج شود.

تنش‌های آتش‌بس و تمرکز بازار

گفته شده نخستین دور گفت‌وگوهای آمریکا و ایران شنبه در پاکستان برگزار می‌شود؛ با هدف رسیدن به آتش‌بس دائمی و بازگشایی تنگه هرمز. دونالد ترامپ گفت نیروهای آمریکا تا زمان پایبندی به یک «توافق واقعی» در «موقعیت خود، در اطراف ایران» می‌مانند.

قیمت نفت دوباره بالا رفت؛ موضوعی که نگرانی درباره تورم (افزایش عمومی قیمت‌ها) را زنده نگه می‌دارد و مسیر تصمیم‌گیری فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) درباره نرخ بهره را پیچیده‌تر می‌کند. در صورت‌جلسه نشست ماه مارس آمده «بیشتر اعضا» معتقد بودند ریسک‌های درگیری می‌تواند بازار کار را ضعیف کند و از کاهش بیشتر نرخ بهره حمایت کند؛ اما «بسیاری» هشدار دادند نفت گران‌تر می‌تواند تورم را بالا نگه دارد و حتی از افزایش نرخ بهره پشتیبانی کند.

شاخص «هزینه‌های مصرف شخصی هسته» (Core PCE؛ معیار تورمِ مورد توجه فدرال رزرو که اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی را کنار می‌گذارد) در فوریه ۰.۴٪ نسبت به ماه قبل رشد کرد و نرخ سالانه ۳.۰٪ بود (در برابر ۳.۱٪). همچنین رشد تولید ناخالص داخلی (GDP؛ ارزش کل کالا و خدمات تولیدشده) در سه‌ماهه چهارم به ۰.۵٪ از ۰.۷٪ بازبینی شد. برای گزارش «شاخص قیمت مصرف‌کننده» (CPI؛ شاخص تورم مصرف‌کننده) روز جمعه، افزایش ۰.۹٪ ماهانه در برابر ۰.۳٪ قبلی پیش‌بینی می‌شود و تورم سالانه ۳.۳٪ در برابر ۲.۴٪ برآورد شده است.

از نظر تکنیکال، XAU/USD بالاتر از «میانگین متحرک ساده ۱۰۰روزه» (SMA؛ میانگین قیمت در یک دوره زمانی برای نشان دادن روند) در ۴,۶۷۳.۸۴ دلار و پایین‌تر از SMA پنجاه‌روزه در ۴,۹۱۴.۵۷ دلار قرار داشت؛ «شاخص قدرت نسبی» (RSI؛ نشان‌دهنده سرعت و قدرت حرکت قیمت، معمولاً بین ۰ تا ۱۰۰) ۴۹.۳۳ و «شاخص جهت‌دار میانگین» (ADX؛ سنجش قدرت روند، نه جهت آن) ۲۹.۴۶ بود. بسته شدن قیمت بالای ۴,۹۱۴.۵۷ می‌تواند به معنای احتمال حرکت به سطوح بالاتر باشد و افت زیر ۴,۶۷۳.۸۴ می‌تواند افت بیشتر را تقویت کند.

استراتژی اختیار معامله برای نوسان

بن‌بست فعلی درباره آتش‌بس آمریکا و ایران ما را در وضعیت هشدار بالا قرار داده است؛ طلا پیش از مذاکرات مهم شنبه در یک بازه فشرده معامله می‌شود. بازار می‌تواند آماده یک حرکت بزرگ باشد: شکست مذاکرات می‌تواند طلا را جهشی کند، و توافق پایدار معمولاً باعث افت قیمت می‌شود. این نتیجه «دوحالتی» یعنی یا این یا آن، شرط‌بندی روی یک جهت مشخص را در کوتاه‌مدت پرریسک می‌کند.

با توجه به این عدم‌قطعیت، رویکرد مناسب‌تر معامله روی خودِ «نوسان مورد انتظار» است. شاخص نوسان طلا در بورس اختیار معامله شیکاگو (CBOE Gold Volatility Index – GVZ؛ سنجه‌ای از نوسان مورد انتظار بازار بر اساس قیمت اختیارها) طی یک هفته از ۱۵.۲ به ۱۷.۸ رسیده؛ یعنی تنش بازار بالاتر رفته، اما قیمت اختیارها هنوز بیش از حد گران نشده است. راهبردهایی مانند «استرادل خرید» (Long Straddle؛ خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال یکسان) یا «استرنگل خرید» (Long Strangle؛ خرید اختیار خرید و فروش با قیمت‌های اعمال متفاوت) که از حرکت بزرگ قیمت در هر دو جهت سود می‌گیرند، برای هفته‌های پیش‌رو مناسب‌تر به نظر می‌رسند.

ریسک‌ها بیشتر به سمت جهش قیمت متمایل است، به‌خصوص اگر گزارش CPI آمریکا در جمعه شتاب گرفتن تورم به ۳.۳٪ را نشان دهد. این با بازیابی قیمت نفت خام WTI (نفت شاخص آمریکا) تا ۱۱۲ دلار در هر بشکه در همین هفته تشدید می‌شود و فشار تازه‌ای بر فدرال رزرو می‌گذارد. همچنین افزایش محسوسی در «موقعیت‌های باز» (Open Interest؛ تعداد قراردادهای بازِ تسویه‌نشده) برای اختیارهای خرید طلا با «قیمت اعمال» (Strike Price؛ قیمتی که دارنده اختیار می‌تواند در آن خرید/فروش کند) بالای ۴,۹۵۰ دلار دیده می‌شود؛ یعنی معامله‌گران برای شکست صعودی آماده می‌شوند.

در مقابل، هر خبر مثبت غیرمنتظره از مذاکرات پاکستان می‌تواند سریع «حق بیمه ریسک ژئوپلیتیک» طلا (Geopolitical Risk Premium؛ بخشی از قیمت که به دلیل ترس از تنش‌های سیاسی/نظامی اضافه می‌شود) را کاهش دهد. تأیید بازگشایی تنگه هرمز می‌تواند محرک مهمی برای حرکت نزولی باشد و حمایت «میانگین متحرک ۱۰۰روزه» حوالی ۴,۶۷۴ دلار را هدف بگیرد. معامله‌گران می‌توانند خرید «اختیار فروش» (Put؛ ابزاری برای سود از افت قیمت یا پوشش ریسک) را به‌عنوان پوشش ریسک یا حتی شرط‌بندی روی صلح پایدار در نظر بگیرند.

تجربه اوایل ۲۰۲۲ نشان داد رویدادهای ژئوپلیتیک می‌توانند جهش‌های ناگهانی و شدید در طلا ایجاد کنند که بدون موقعیت‌گیری از قبل، گرفتن آن‌ها دشوار است. این سابقه می‌گوید اگر منتظر تأیید بعد از انتشار تیتر خبر بمانیم، ممکن است دیر شود. استفاده از اختیار معامله از همین حالا، ریسک را قابل‌کنترل می‌کند و هم‌زمان امکان بهره‌گیری از حرکت بزرگ ناشی از وضعیت آتش‌بس یا داده‌های تورمی را می‌دهد.