NZD/USD در معاملات اولیه اروپا در روز پنج‌شنبه تا حدود 0.5830 بالا رفت و از 0.5800 عبور کرد. دلار نیوزیلند پس از «تثبیت نرخ با لحن انقباضی» از سوی بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) تقویت شد. «تثبیت نرخ با لحن انقباضی» یعنی بانک نرخ بهره را تغییر نمی‌دهد، اما پیام می‌دهد که برای کنترل تورم آماده افزایش نرخ یا حداقل نگه‌داشتن نرخ‌های بالا برای مدت طولانی‌تر است.

بانک مرکزی نیوزیلند در نشست آوریل روز چهارشنبه «نرخ رسمی نقدی» (Official Cash Rate/OCR) را بدون تغییر در 2.25% نگه داشت. «نرخ رسمی نقدی» همان نرخ بهره سیاستی و معیار اصلی بانک مرکزی برای هدایت نرخ‌های بهره در اقتصاد است. آنا برِمن، رئیس بانک مرکزی، گفت افزایش قیمت نفت قدرت خرید خانوارها را کاهش می‌دهد و حاشیه سود شرکت‌ها را تحت فشار می‌گذارد؛ موضوعی که از رویکرد «صبر و مشاهده» حمایت می‌کند.

Rbnz Signals Stronger Growth Potential

برمن روز پنج‌شنبه گفت اگر درگیری خاورمیانه به‌زودی پایان یابد، نیوزیلند ممکن است امسال رشد قوی‌تری را تجربه کند. او همچنین گفت کاهش‌های قبلی نرخ بهره هنوز به اقتصاد «محرک» می‌دهد؛ یعنی با ارزان‌تر کردن هزینه وام، به مصرف و سرمایه‌گذاری کمک می‌کند.

تنش‌های خاورمیانه می‌تواند به‌عنوان «پناهگاه امن» از دلار آمریکا حمایت کند. «پناهگاه امن» یعنی در زمان نااطمینانی، سرمایه‌گذاران به دارایی‌هایی مثل دلار آمریکا بیشتر روی می‌آورند. محمدباقر قالیباف، رئیس مجلس ایران، گفت آمریکا مفاد آتش‌بس را نقض کرده است؛ پس از آنکه اسرائیل یک عملیات گسترده در لبنان انجام داد که بیش از 250 کشته بر جای گذاشت.

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، و بنیامین نتانیاهو، نخست‌وزیر اسرائیل، گفتند آتش‌بس میان آمریکا و ایران شامل عملیات علیه حزب‌الله در لبنان نمی‌شود.

Volatility Becomes The Core Trade

شرایط کنونی متفاوت است و چالش‌های سال گذشته را پررنگ‌تر می‌کند. «نرخ رسمی نقدی» بانک مرکزی نیوزیلند اکنون در سطح بسیار محدودکننده‌تری، یعنی 5.50% قرار دارد؛ سطحی که بیش از یک سال برای مقابله با تورم بالا حفظ شده است. «سیاست محدودکننده» یعنی نرخ بهره آن‌قدر بالاست که سرعت رشد تقاضا را کم می‌کند تا تورم پایین بیاید. آمار نیوزیلند (Statistics New Zealand) اوایل امسال گزارش داد تورم فصلی، با وجود کاهش، همچنان 4.0% است؛ یعنی هنوز حدود دو برابر نقطه میانی هدف بانک مرکزی.

این کشمکش میان موضع انقباضی RBNZ و «گریز از ریسک» جهانی (risk-off) نوسان قابل‌توجهی ایجاد می‌کند. «گریز از ریسک» یعنی سرمایه‌گذاران از دارایی‌های پرریسک خارج می‌شوند. مشابه این وضعیت اکنون هم دیده می‌شود؛ به‌طوری‌که «نوسان ضمنی 3ماهه» (3-month implied volatility) این جفت‌ارز به بالای 11% رسیده است. «نوسان ضمنی» شاخصی است که از قیمت «اختیار معامله» (Options) به دست می‌آید و نشان می‌دهد بازار چه میزان نوسان آینده را انتظار دارد.

ریسک‌های ژئوپلیتیک همچنان از دلار آمریکا حمایت می‌کند. اختلال‌های مداوم در کشتیرانی جهانی و رقابت راهبردی در منطقه هند-اقیانوس آرام بر تمایل به ریسک فشار می‌آورد و تقاضای پایه برای دلار را حفظ می‌کند؛ در نتیجه اجازه نمی‌دهد دلار نیوزیلند رشد پرقدرتی داشته باشد.

برای معامله‌گران «مشتقه» (Derivatives)، این فضا بیشتر فرصت در «نوسان» است تا پیش‌بینی جهت. «مشتقه» ابزارهایی مثل قراردادهای آتی و اختیار معامله هستند که ارزش‌شان از دارایی پایه می‌آید. با توجه به اینکه نرخ NZD/USD در فصل اول 2026 نزدیک به 3% افت کرده، شرط‌بندی روی یک روند صعودی روشن می‌تواند پرریسک باشد. رویکرد بهتر می‌تواند استفاده از راهبردهای اختیار معامله مثل «استرادل خرید» (long straddle) یا «استرَنگل خرید» (long strangle) باشد؛ این راهبردها از حرکت بزرگ قیمت در هر دو جهت سود می‌گیرند، بدون اینکه لازم باشد جهت حرکت از قبل دقیق حدس زده شود. «استرادل» یعنی خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش در قیمت اعمال یکسان، و «استرنگل» یعنی خرید اختیار خرید و فروش با قیمت‌های اعمال متفاوت.

با توجه به تعهد RBNZ به نرخ‌های بالا و تداوم نااطمینانی ژئوپلیتیک، عوامل محرک همچنان فعال‌اند. بنابراین معامله‌گران باید برای بازار پرنوسان و احتمال حرکت‌های تند و ناگهانی آماده باشند. «فروش اختیارهای دور از قیمت» (out of the money) برای دریافت «پریمیوم» (premium) یعنی حق‌بیمه/هزینه‌ای که فروشنده اختیار دریافت می‌کند نیز می‌تواند مطرح باشد، اما فقط با مدیریت ریسک سخت‌گیرانه در برابر جهش‌های ناگهانی تنش‌های ژئوپلیتیک.