شاخص نزدک ۱۰۰ در آغاز معاملات روز چهارشنبه ۳.۵٪ رشد کرد؛ بزرگ‌ترین رشد درصدی در یک جلسه از ۱۲ مه ۲۰۲۵. این حرکت پس از آن رخ داد که دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، اواخر سه‌شنبه با آتش‌بس دو هفته‌ای با ایران موافقت کرد.

اسرائیل اعلام کرد جنگ در لبنان علیه حزب‌الله را ادامه می‌دهد و درگیری‌ها در شب گذشته میان حزب‌الله، اسرائیل و ایران ادامه داشت. طبق توافق آتش‌بس، ایران باید تنگه هرمز را برای صادرات نفت کشورهای حاشیه خلیج فارس باز کند.

رالی نزدک پس از جهش اولیه آرام شد

پس از جهش اولیه، نزدک ۱۰۰ با شناسایی سود (یعنی فروش برای تثبیت سود) به رشد ۲.۴٪ کاهش یافت. نفت خام WTI آمریکا (نفت سبک آمریکا) پس از خبر آتش‌بس ۱۵٪ افت کرد، اما قیمت نفت آمریکا همچنان بالای ۹۰ دلار در هر بشکه بود.

این شاخص تا یک ماه پس از شروع جنگ نزدیک ۱۳٪ افت کرده بود و اکنون کمی بیش از ۵٪ پایین‌تر از رکورد تاریخی خود قرار دارد. در مسیر رشد، سطح «مقاومت» (محدوده‌ای که معمولاً فروش زیاد می‌شود و رشد سخت‌تر می‌شود) نزدیک ۲۵,۱۸۰ (اوج‌های اوایل مارس) و ۲۵,۳۳۰ (مقاومت فوریه) دیده می‌شود.

نزدک ۱۰۰ برای نخستین بار از اوایل فوریه بالاتر از «میانگین متحرک ساده ۵۰روزه» معامله می‌شود؛ میانگین متحرک ساده یعنی میانگین قیمت در تعداد مشخصی روز که برای دیدن روند استفاده می‌شود. «حمایت» (محدوده‌ای که معمولاً خریداران فعال می‌شوند) بعدی نزدیک «میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه» حوالی ۲۴,۵۰۰ است و سقف تاریخی شاخص ۲۶,۱۸۲ در اواخر اکتبر ۲۰۲۵ ثبت شده است.

با توجه به رشد تند و عبور از میانگین متحرک ۵۰روزه، می‌توان به فرصتِ ادامه رشد با استفاده از «اختیار خرید (Call Option)» فکر کرد؛ اختیار خرید قراردادی است که حق خرید دارایی را در قیمت مشخص می‌دهد. معامله‌گران می‌توانند اختیار خرید با «قیمت اعمال» (قیمتی که در قرارداد برای خرید/فروش تعیین می‌شود) هم‌راستا با مقاومت مارس نزدیک ۲۵,۱۸۰ و در نهایت سقف تاریخی اواخر اکتبر ۲۰۲۵ در نظر بگیرند. انتخاب «سررسیدهای بلندتر» (تاریخ پایان قرارداد در آینده دورتر)، مثل ماه مه یا ژوئن، زمان بیشتری برای تحقق رشد تدریجی می‌دهد.

پوشش ریسک در آتش‌بس شکننده

با این حال، ادامه درگیری میان اسرائیل و حزب‌الله آتش‌بس با ایران را شکننده می‌کند و ریسک افت جدی را بالا می‌برد. برای «پوشش ریسک (Hedging)» یعنی کاهش زیان احتمالی در صورت برگشت بازار، خرید «اختیار فروش (Put Option)» با قیمت‌های اعمال نزدیک میانگین متحرک ۲۰۰روزه حوالی ۲۴,۵۰۰ می‌تواند محافظت ایجاد کند. این سطح در صورت تشدید دوباره تنش‌های ژئوپلیتیک و شکست توافق کوتاه‌مدت، می‌تواند نقش کف قوی را بازی کند.

بازار حتی پس از حرکت دیروز هم این عدم‌قطعیت را قیمت‌گذاری کرده است. «شاخص نوسان‌پذیری نزدک ۱۰۰ CBOE (VXN)» که نشان می‌دهد بازار چه میزان نوسان آینده را انتظار دارد، بیش از ۲۰٪ افت کرد اما همچنان در سطح بالای ۲۸ است؛ بالاتر از میانگین ۲۰۲۵ که ۱۹ بوده است. این یعنی «فروشندگان اختیار» (کسانی که قرارداد اختیار را می‌فروشند) هنوز «پرمیوم/حق‌بیمه» (هزینه‌ای که خریدار اختیار پرداخت می‌کند) بالایی می‌خواهند و این موضوع بازتاب ریسک دوحالته است: یا تداوم رالی با صلح، یا سقوط تند با تشدید درگیری.

همچنین باید قیمت نفت را زیر نظر داشت، چون محرک مهم «تورم» و ثبات اقتصادی است. افت ۱۵٪ نفت WTI نشانه خوبی است، اما تثبیت قیمت نزدیک ۹۲ دلار برای هر بشکه همچنان در سطح بالایی قرار دارد. آخرین گزارش EIA (اداره اطلاعات انرژی آمریکا) نشان می‌دهد ذخایر نفت خام آمریکا هنوز ۸٪ پایین‌تر از میانگین پنج‌ساله است؛ یعنی هر اختلالی در تنگه هرمز می‌تواند دوباره قیمت‌ها را جهشی کند.

این وضعیت شبیه «رالی‌های آرامش» (جهش‌های کوتاه‌مدت پس از کاهش ترس) در اوایل ۲۰۲۲ پس از شوک اولیه حمله روسیه به اوکراین است که اغلب با خبرهای منفی برمی‌گشت. داده‌های «اوپن اینترست» (تعداد قراردادهای باز و تسویه‌نشده) نشان می‌دهد اخیراً در اختیار خریدهای «خارج از پول» نزدک ۱۰۰ افزایش دیده شده است؛ خارج از پول یعنی قیمت اعمال طوری است که با قیمت فعلی هنوز سودآور نیست و بیشتر ماهیت شرط‌بندی دارد. این تجمع موقعیت‌های خوش‌بینانه می‌تواند اگر روایت مثبت آتش‌بس ضعیف شود، به یک اصلاح تند منجر شود.