برنت پس از انتشار گزارشهایی درباره آتشبس ۱۴روزه آمریکا و ایران و بازگشایی تنگه هرمز، ۱۵ دلار افت کرد. با وجود این کاهش، برنت نزدیک ۹۵ دلار برای هر بشکه معامله شد و همچنان بالاتر از سطحهای قبل از جنگ قرار دارد.
با این حال، هنوز مشخص نیست آتشبس بهطور کامل رعایت میشود یا نه. همچنین معلوم نیست عبور کشتیها از تنگه هرمز با چه سرعتی به حالت عادی برمیگردد.
ریسکهای بازار همچنان بالاست
آژانس بینالمللی انرژی (نهاد بیندولتی که وضعیت بازار انرژی را رصد و گزارش میکند) از آسیب به زیرساختهای انرژی خبر داد؛ آسیبی که میتواند بازگشت عرضه به بازار را کند کند. فاتیح بیرول، رئیس آژانس، گفت حدود ۷۵ دارایی انرژی (تأسیسات و تجهیزات کلیدی مانند پالایشگاه، خطوط لوله و واحدهای فرآورش) «بهشدت یا بسیار بهشدت» آسیب دیدهاند.
هزینه بازسازی حدود ۲۵ میلیارد دلار برآورد شده و زیرساخت گاز و پالایشگاهها از بخشهای اصلی آسیبدیده هستند. انتظار میرود اختلال عرضه ادامهدار باشد؛ بهویژه در گاز و «تقطیرات میانی» (فرآوردههای نفتی میانی مانند گازوئیل/دیزل و سوخت جت).
پس از اعلام آتشبس، قیمت گاز اروپا برای مدت کوتاهی نزدیک ۲۰٪ سقوط کرد. حتی با باز بودن تنگه هرمز به مدت ۱۴ روز، شرایط عرضه همچنان پیچیده است.
شرایط بازار گاز همچنان فشرده است (یعنی عرضه کم و رقابت برای خرید بالاست) و قیمتها هنوز بهطور محسوسی بالاتر از سطحهای پیش از بحران معامله میشوند.
پیامدهای معاملاتی و نحوه چینش موقعیتها
میبینیم قیمت نفت برنت پس از آرامش اولیه ناشی از آتشبس دوهفتهای آمریکا و ایران، حوالی ۹۵ دلار برای هر بشکه تثبیت شده است. افت از بالای ۱۱۰ دلار یک فرصت کوتاه ایجاد میکند، اما قیمت همچنان بالاتر از سطحهای پیش از درگیری در سال ۲۰۲۵ است. این «پریمیوم» (قیمت اضافه نسبت به حالت عادی) نشان میدهد بازار هنوز از پایداری این توافق مطمئن نیست.
آتشبس ابهام زیادی ایجاد میکند و معمولاً ابهام به «نوسان بالا» (بالا و پایین شدن شدید قیمت) منجر میشود. در دورههای مشابه تنش سیاسی در گذشته، مثل رویدادهای ۲۰۲۲، شاخص نوسانپذیری نفت خام CBOE (شاخصی که از قیمت اختیار معاملهها میزان انتظار بازار از نوسان را نشان میدهد) تا بالای ۵۰ جهش کرده است. بنابراین معاملهگران میتوانند به سراغ روشهایی بروند که از حرکتهای بزرگ قیمت سود میبرند، چون بازار به هر خبر درباره نقض یا تمدید آتشبس واکنش تند نشان میدهد.
آسیب به ۷۵ دارایی انرژی در منطقه عامل مهمی است که به نظر میرسد بازار فعلاً آن را کمتر از واقعیت قیمتگذاری کرده است. اینها ترمیم فوری نیستند و اختلال در تقطیرات میانی از طریق «حاشیه پالایش» (اختلاف قیمت محصولات پالایشی با نفت خام ورودی) خودش را نشان میدهد. «کرک اسپرد» (شاخصی برای سودآوری پالایشگاه که اختلاف قیمت سبد فرآوردهها با نفت خام را میسنجد) تا نزدیک ۳۵ دلار برای هر بشکه بازتر شده که نشاندهنده کمبود در دیزل و سوخت جت است؛ کمبودی که ممکن است بعد از پایان این دو هفته هم ادامه پیدا کند.
همچنین باید قیمت گاز طبیعی اروپا را بهعنوان بازار مرتبط زیر نظر داشت. افت موقت ۲۰٪ در «قراردادهای آتی TTF» (قراردادهای خرید/فروش گاز در آینده بر پایه قیمت هاب گازی TTF هلند که معیار اصلی گاز اروپا است) نشان میدهد از زمان بحران انرژی ۲۰۲۲ این بازارها چقدر به هم وابسته شدهاند. هر تنش تازه احتمالاً هم گاز و هم نفت را همزمان به سمت بالا هل میدهد.
با این نگاه، افت اخیر قیمت میتواند فرصتی برای گرفتن موقعیتهای صعودی باشد؛ مثلاً با «اختیار خرید (Call Option)» که ریسک افت را محدود میکند. خرید اختیارهایی با سررسید ۳ تا ۶ ماهه کمک میکند از سروصدای کوتاهمدت عبور کنیم و برای فشردگی عرضهای که احتمالاً در ادامه سال دیده میشود آماده شویم. برای کسانی که جهت حرکت را مطمئن نیستند اما انتظار یک حرکت بزرگ دارند، «استرادل خرید (Long Straddle)» (خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال و سررسید یکسان برای سود بردن از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت) میتواند گزینه سودآور باشد.
