سفارشهای کالاهای بادوام آمریکا در ماه فوریه ۱.۴٪ کاهش یافت. این رقم پایینتر از پیشبینیِ منفی ۰.۵٪ بود.
این نتیجه نشان میدهد عملکرد ماه ضعیفتر از انتظار بوده است. در اینجا «تغییر واقعی» (منفی ۱.۴٪) با «پیشبینی» (منفی ۰.۵٪) مقایسه میشود.
کمتر از انتظار بودنِ سفارشهای کالاهای بادوام در فوریه یک هشدار جدی درباره سلامت اقتصاد است. این غافلگیری منفیِ منفی ۱.۴٪ به تضعیف سرمایهگذاری شرکتها و کاهش فعالیت بخش تولید اشاره دارد. بنابراین بهتر است در هفتههای آینده با رویکردی محافظهکارانهتر در بازارها حرکت کنیم.
در حال بررسی خرید «آپشن فروش (Put)» هستیم؛ یعنی قراردادی که با افت قیمت سود میدهد و برای «پوشش ریسک (Hedge)» یا بیمهکردن سبد استفاده میشود. تمرکز ما روی شاخصهای عمومی بازار مثل S&P 500 از طریق صندوق SPY و همچنین صندوق بخشی صنایع (Industrial) یعنی XLI است تا در برابر احتمال افت بازار محافظت شویم. این دیدگاه با دادههای جدید «شاخص تولید صنعتی» (Industrial Production Index: اندازهگیری میزان تولید کارخانهها و بخش صنعت) تقویت شده؛ چون ماه گذشته ۰.۶٪ کاهش را نشان داد و کندشدن تولید را تأیید کرد. در نتیجه، استدلال برای گرفتن پوشش ریسک نزولی تا سررسیدهای ماه مه قویتر میشود.
این دادههای ضعیف، چشمانداز نرخ بهره را هم تغییر میدهد و احتمال «کاهش نرخ بهره» توسط فدرالرزرو را بیشتر از افزایش آن میکند. انتظار داریم «بازدهی اوراق دولتی» (Yield: نرخ سود مؤثر اوراق) پایین بیاید، بنابراین به «آپشن خرید (Call)» روی صندوقهای اوراق خزانه مثل TLT فکر میکنیم؛ آپشن خرید قراردادی است که با رشد قیمت دارایی سود میدهد. در گذشته هم وضعیت مشابهی در سهماهه سوم ۲۰۲۵ دیده شد؛ وقتی چند گزارش ضعیف تولیدی، قبل از افت بازدهی اوراق منتشر شد.
در شرایط افزایش عدمقطعیت اقتصادی، معمولاً «نوسان بازار» بیشتر میشود. «شاخص نوسان VIX» (شاخص ترس بازار؛ نشاندهنده انتظارات نوسان در S&P 500) اکنون نزدیک سطح نسبتاً پایین ۱۶ معامله میشود، بنابراین ابزارهای مرتبط با نوسان میتوانند راهی کمهزینهتر برای پوشش ریسک باشند. ما خرید «آپشن خرید VIX» را گزینهای با ارزش میدانیم؛ یعنی شرط مستقیم روی بالا رفتن ترس و نوسان بازار.
این گزارش کالاهای بادوام جدا از سایر نشانهها نیست، چون با افت اخیر «شاخص اعتماد مصرفکننده» به ۹۷.۵ همراستا است. ترکیبِ ضعف هزینهکرد شرکتها و لرزان بودن اعتماد مصرفکنندگان، رویکرد محتاطانه ما را تقویت میکند.
