قیمت نفت و فشار بر ین
نوسان این جفتارز محدود بود، چون درگیری ایران و قیمت بالاتر نفت همچنان به ین ژاپن فشار میآورد. ژاپن واردکننده بزرگ نفت خام است و سطح فعلی قیمت نفت به رشد اقتصادی و وضعیت مالی دولت فشار اضافه میکند. ین از اواخر فوریه نزدیک به 5% افت کرده و هفتهٔ گذشته به 160.00 رسید. وزیر دارایی ژاپن، ساتسوکی کاتایاما، جمعه گفت حرکتهای ارزی «بسیار سفتهبازانه» است (یعنی بیشتر بر اساس حدس و سود کوتاهمدت، نه عوامل واقعی اقتصاد) و توکیو آماده است برای مهار ضعف ین همه اقدامات ممکن را انجام دهد. دادههای آمریکا در روز جمعه نشان داد «اشتغال بخش غیرکشاورزی» (Nonfarm Payrolls؛ تعداد شغلهای ایجادشده بهجز بخش کشاورزی) در ماه مارس 178 هزار افزایش یافت، در حالیکه انتظار 60 هزار بود. همچنین گفته شد اشتغال خالص نسبت به مارس 2025 تغییر زیادی نداشته و نگرانی وجود دارد که طولانی شدن جنگ ایران میتواند به بازار کار آسیب بزند.شرایط بازار و راهبرد
بعد از رویدادهای سال گذشته، مقامهای ژاپن واقعاً وارد بازار شدند (مداخله ارزی؛ یعنی خرید/فروش ارز با استفاده از ذخایر برای اثر گذاشتن بر نرخ)، و این همراه با کاهش تنش در خاورمیانه باعث شد این جفتارز از اوجهای خود پایین بیاید. همچنین قیمت نفت تا حدی ثابت شده و نفت خام WTI (نفت شاخص آمریکا، وست تگزاس اینترمدیت) اکنون حدود 86 دلار برای هر بشکه معامله میشود که نسبت به اوجهای زمان درگیری 2025 پایینتر است. این موضوع بخشی از فشار بنیادی بر ین را کم کرده، اما مسئله اصلی یعنی اختلاف نرخهای بهره همچنان پابرجاست. با توجه به اینکه USD/JPY اکنون نزدیک 151.75 معامله میشود، فاصله زیاد نرخ بهره بین فدرال رزرو آمریکا (بانک مرکزی آمریکا) و بانک مرکزی ژاپن همچنان به نفع قدرت دلار است. بر این اساس، فرصتهایی در فروش «اختیار خرید ین» که خارج از قیمت است دیده میشود (out-of-the-money JPY call option؛ یعنی قرارداد اختیار خرید ین با قیمتی که فعلاً احتمال اجرایی شدنش کم است) تا «حقبیمه» دریافت شود (premium؛ مبلغی که خریدار اختیار به فروشنده میپردازد). ایده این است که خاطره مداخله سال گذشته میتواند جلوی رشدهای بزرگ را بگیرد. این راهبرد از «کَری» بالای معامله هم سود میبرد (carry؛ سودی که از نگه داشتن ارزی با نرخ بهره بالاتر و فروش ارزی با نرخ بهره پایینتر بهدست میآید: خرید دلار و فروش ین). «نوسان ضمنی» USD/JPY در یک سال گذشته بهطور قابلتوجهی کاهش یافته است (implied volatility؛ میزان نوسانی که بازار از قیمت اختیارها برداشت میکند) و نوسان یکماهه اکنون نزدیک 8% است، در حالیکه در زمان ترس از مداخله در 2025 دو رقمی بود. این میتواند نشان دهد بازار بیش از حد آرام است و خرید نوسان از طریق اختیارها—مثل «استرادل»—جذاب باشد (straddle؛ خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با یک قیمت مشخص برای سود بردن از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت). یک تصمیم غیرمنتظره از فدرال رزرو یا بانک مرکزی ژاپن میتواند حرکت تندی ایجاد کند که فعلاً در قیمتها دیده نمیشود. دادههای اخیر نشان میدهد سفتهبازان غیرتجاری در بورس شیکاگو (Chicago Mercantile Exchange؛ بازار بزرگ معاملات قراردادهای آتی و اختیار) یک موقعیت «خالص فروش» نزدیک به رکورد روی ین دارند که از 140 هزار قرارداد هم بیشتر است (net short; یعنی مجموع شرطبندیها روی افت ین از شرطبندیها روی رشد ین بیشتر است). از نظر تاریخی، چنین وضعیت افراطی اغلب قبل از برگشتهای تند رخ داده و خطر «فشار خرید» را بالا میبرد (short squeeze؛ وقتی کسانی که روی افت قیمت شرط بستهاند مجبور میشوند برای بستن معامله، دارایی را بخرند و همین خرید اجباری قیمت را سریع بالا میبرد و میتواند ین را ناگهان قوی کند). این آسیبپذیری نشان میدهد نگه داشتن موقعیت خرید ین از طریق اختیار خرید میتواند یک پوشش ریسک کمهزینه با پاداش بالا باشد (hedge؛ معاملهای برای کاهش ضرر در صورت تغییر ناگهانی شرایط).
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
