موقعیت خالص **CFTC** آمریکا برای **S&P 500** (موقعیت‌های غیرتجاری؛ یعنی معامله‌گران بزرگ مثل صندوق‌های پوشش ریسک که برای سود معامله می‌کنند نه برای پوشش ریسک کسب‌وکار) از **-113.1 هزار** به **-80.9 هزار** رسید. این موقعیت هنوز منفی است، اما **فروشِ خالص** (یعنی شرط‌بندی روی افت بازار) نسبت به عدد قبلی **32.2 هزار** کمتر شده است. کاهش چشمگیری در شرط‌بندی‌های نزولی روی **S&P 500** می‌بینیم. سفته‌بازان (معامله‌گران کوتاه‌مدت) بیش از **32 هزار قرارداد فروش** را بسته‌اند؛ یعنی کسانی که قبلاً «فروش استقراضی» کرده بودند (فروختن چیزی که ندارند با امید خرید ارزان‌تر در آینده) حالا برای بستن معامله، دوباره خریده‌اند. این نشان می‌دهد بدبینی شدید اوایل سال در حال کم شدن است. این کمترین میزان بدبینیِ صندوق‌های پوشش ریسک و دیگر معامله‌گران بزرگ از **سه‌ماهه چهارم 2025** تا امروز است. این تغییرِ موقعیت‌گیری بعد از گزارش **CPI** فوریه رخ داد؛ **CPI** یعنی شاخص قیمت مصرف‌کننده و نشان می‌دهد قیمت کالاها و خدمات برای مردم چقدر بالا رفته است. گزارش نشان داد **تورم هسته** (تورم به‌جز قیمت‌های پرنوسان مثل غذا و انرژی) به نرخ سالانه **2.8٪** رسیده و بهتر از انتظار بوده است. **فدرال رزرو** (بانک مرکزی آمریکا) هم در جلسه هفته گذشته لحن صبورانه‌تری درباره **نرخ بهره** (هزینه وام گرفتن) نشان داد و عبارت مربوط به «سخت‌گیری بیشتر» را حذف کرد. این اتفاق‌ها ریسکِ احتمال **رکود** (کند شدن شدید اقتصاد) را کمتر کرده‌اند. بازار هم واکنش نشان داده است: **S&P 500** در ماه مارس تا اینجا بیش از **5٪** رشد کرده و خیلی از فروشندگان استقراضی را مجبور کرده برای بستن موقعیت، خرید کنند. این نوع فشار خرید را **شورت اسکوئیز** می‌گویند؛ یعنی وقتی بالا رفتن قیمت‌ها فروشندگان استقراضی را مجبور به خرید می‌کند و همین خریدها قیمت را بیشتر بالا می‌برد. چیزی شبیه نیمه دوم 2024 که ترس از افت سود شرکت‌ها رخ نداد. الان هم **شاخص نوسان CBOE (VIX)** برای اولین بار امسال زیر **15** آمده است؛ **VIX** را «شاخص ترس» هم می‌گویند و پایین آمدنش یعنی تقاضا برای محافظت در برابر افت (بیمه کردن سبد) کمتر شده است. برای معامله‌گران **مشتقه** (ابزارهایی مثل اختیار معامله که ارزششان از دارایی اصلی می‌آید)، این یعنی فروش نوسان می‌تواند قابل‌اجرا‌تر شود. کم شدن تقاضا برای **پوت**‌ها (اختیار فروش؛ حق فروش در قیمت مشخص) ممکن است فروش **پوتِ نقدپشتوانه** روی سهام قوی یا اجرای **کردیت اسپرد** (ترکیب دو اختیار معامله برای گرفتن «اعتبار/پریمیوم» با ریسک محدود) روی شاخص را جذاب‌تر کند. وقتی افراد کمتری روی افت شرط می‌بندند، حرکت رو به بالا ممکن است در هفته‌های آینده ادامه پیدا کند. داده‌های دیگر هم همین دیدگاه کم‌اضطراب‌تر را تأیید می‌کند: نسبت **پوت/کال** در سهام به **0.72** رسیده که پایین‌ترین مقدار در پنج ماه اخیر است. این یعنی معامله‌گران اختیار، نسبت به **کال**‌ها (اختیار خرید؛ حق خرید در قیمت مشخص) پوت کمتری می‌خرند و با داده‌های CFTC هم‌خوان است.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید