بانک مرکزی اروپا (ECB) کنفرانس سالانه «ECB & Its Watchers» را در فرانکفورت برگزار کرد و رئیس آن، کریستین لاگارد، و اقتصاددان ارشد، فیلیپ لین، سخنرانی کردند. صحبت‌های آنها نشان می‌داد تمایل ECB برای «سفت‌کردن سیاست پولی» بیشتر از دوره‌های قبلی است (یعنی افزایش نرخ بهره و کاهش حمایت پولی برای کم‌کردن تورم). بحث اصلی درباره واکنش به «شوک تورمی ناشی از انرژی» بود (یعنی جهش قیمت‌ها به‌خاطر گران‌شدن انرژی). ECB پیام داد که واکنش سخت‌گیرانه‌تری خواهد داشت. لاگارد گفت ECB آماده است «در هر جلسه» اقدام کند (یعنی لازم نیست تا جلسه‌های خاص یا زمان‌های از پیش تعیین‌شده صبر کند).

واکنش تهاجمی‌تر ECB

سخنرانان گفتند نتایج نظرسنجی‌های آینده برای سنجش ریسک‌های تورمی کوتاه‌مدت مهم است. اگر این شاخص‌ها بدتر شود، ECB می‌تواند نرخ‌ها را از سه‌ماهه دوم (Q2، یعنی سه‌ماهه دوم سال) بالا ببرد. تمرکز بازار روی نظرسنجی‌ها و سنجه‌های جدید مرتبط با تورم و کسب‌وکار است، از جمله «PMI قیمت نهاده‌ها» (PMI: شاخص مدیران خرید؛ «قیمت نهاده‌ها» یعنی هزینه مواد اولیه و ورودی‌های تولید). به «شاخص ترکیبی قیمت نهاده‌ها در PMI منطقه یورو» اشاره شد که می‌تواند نشان بدهد احتمال افزایش‌های تند در سنجه‌های تورمی وجود دارد. ECB آمادگی خود را برای حرکت نشان می‌دهد، در حالی که منتظر شواهد روشن‌تر درباره «انتقال تورم» است (یعنی اینکه افزایش هزینه‌ها چگونه به قیمت مصرف‌کننده می‌رسد). این مطلب می‌گوید با کمک یک ابزار «هوش مصنوعی» (نرم‌افزاری که متن تولید می‌کند) نوشته شده و توسط یک ویراستار بررسی شده است. بانک مرکزی اروپا پیام می‌دهد که واکنش آن به تورم نسبت به دوره‌های قبلی خیلی تهاجمی‌تر است. حرف‌های لاگارد نشان می‌دهد اگر شاخص‌های تورمی بدتر شوند، احتمال افزایش نرخ بهره در هر جلسه پیش رو وجود دارد. این موضوع امروز مهم‌تر است، چون داده‌های جدید یورواستات نشان داد «تورم هسته» برای فوریه ۲۰۲۶ در سطح بالای ۲.۹٪ مانده است (تورم هسته یعنی تورم بدون اقلام پرنوسان مثل انرژی و غذا) و کاهش اخیر خود را ادامه نداده است.

پیامدها برای نرخ‌ها، ارز و نوسان

ترجیح روشن ECB این است که زودتر دست به کار شود و ریسک رشد اقتصادی کندتر را بپذیرد، به‌جای اینکه تورم «ریشه‌دار» شود (یعنی در رفتار قیمت‌گذاری و انتظار مردم ماندگار شود). برای معامله‌گران «مشتقه» (ابزارهای مالی مثل قراردادهای آتی و اختیار معامله که ارزششان از دارایی‌های دیگر می‌آید)، داده‌های نظرسنجی‌های نزدیک حالا مهم‌ترین عامل حرکت بازار است. تازه‌ترین گزارش اولیه HCOB از PMI منطقه یورو برای مارس نشان داد شاخص قیمت نهاده‌ها برای دومین ماه پیاپی بالا رفته؛ این یعنی فشار قیمت‌ها در سطح شرکت‌ها در حال شکل‌گرفتن است. این فضا یعنی احتمال نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت بالاتر در منطقه یورو طی هفته‌های آینده. کافی است به دوره ۲۰۲۲ تا ۲۰۲۳ نگاه کنیم: بازارها وقتی ECB مسیرش را عوض می‌کند (pivot، یعنی تغییر جهت سیاست)، می‌توانند خیلی سریع قیمت‌ها را دوباره تنظیم کنند. معامله‌گران قراردادهای آتی «یوریبور» (Euribor: نرخ بهره بین‌بانکی یورو؛ قرارداد آتی یعنی معامله روی قیمت/نرخ در آینده) باید مراقب احتمال افت قیمت باشند اگر سنجه‌های تورمی آینده دوباره بالاتر از انتظار اعلام شوند. موضع سخت‌گیرانه‌تر ECB می‌تواند از یورو حمایت کند، به‌خصوص در برابر ارزهایی که بانک مرکزی‌شان «ملایم‌تر» دیده می‌شود (dovish یعنی تمایل به نرخ بهره پایین‌تر و حمایت بیشتر از رشد). این می‌تواند خرید «اختیار خرید» (call option: قراردادی که حق خرید در قیمت مشخص را می‌دهد) روی جفت‌ارزهای EUR/USD یا EUR/JPY را جذاب‌تر کند. نامطمئن‌بودن زمان افزایش نرخ هم احتمالاً «نوسان» را بالا می‌برد (volatility یعنی شدت بالا و پایین شدن قیمت)، و راهبردهای اختیار معامله که از حرکت‌های رفت‌وبرگشتی قیمت سود می‌گیرند را جذاب‌تر می‌کند.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید