نقره روز سه‌شنبه ۰٫۲۵٪ بالا رفت و نزدیک ۶۹٫۳۵ دلار معامله شد، اما رشد قیمت محدود ماند؛ چون دلار آمریکا و بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا همچنان قوی بودند. تداوم شرایط سختِ مالی (یعنی هزینه وام‌گیری بالا و دسترسی سخت‌تر به اعتبار) به فلزاتی که سود دوره‌ای نمی‌دهند فشار آورد. تنش‌های خاورمیانه تا حدی حمایت ایجاد کرد، اما خبرهای ضدونقیض تقاضا برای دارایی‌های امن را کم کرد. اظهارات دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، درباره مکث در حملات نظامی فضا را بهتر کرد، اما مقام‌های ایرانی ادعای مذاکره را رد کردند و ابهام باقی ماند.

محرک‌های اصلی پشت قیمت نقره

بالا رفتن قیمت انرژی، که بخشی از آن به خطر اختلال در تنگه هرمز (مسیر مهم عبور نفت و گاز) مربوط است، نگرانی از تورم را بیشتر کرد. این موضوع انتظار بازار را تقویت کرد که نرخ بهره آمریکا برای مدت طولانی‌تری بالا بماند؛ چیزی که می‌تواند جلوی رشد بیشتر نقره را بگیرد. بازارها انتظارات خود از سیاست فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) را دوباره تنظیم کرده‌اند و حالا تصور می‌شود نرخ‌ها تا پایان سال بالا بمانند. بازده بالاتر و دلار قوی‌تر می‌تواند جلوی رشد نقره را بگیرد، چون نقره با دلار قیمت‌گذاری می‌شود (یعنی وقتی دلار گران می‌شود، خرید نقره برای خریداران بیرون از آمریکا گران‌تر درمی‌آید). نوسان قیمت‌ها هم باعث شد سرمایه‌گذاران بیشتر به سمت پول نقد و دارایی‌های فوری‌قابل‌فروش بروند. در نتیجه در بازارها فروش دیده شد. فلزات گران‌بها هم برای تأمین «مارجین کال» (درخواست کارگزاری برای واریز پول اضافی وقتی معامله زیان می‌دهد)، کم کردن ریسک و حفظ سرمایه فروخته شدند. تقاضای نقره از عوامل مختلفی اثر می‌گیرد: سیاست و تنش‌های بین‌المللی، ترس از رکود (کندی یا کوچک شدن اقتصاد)، نرخ بهره، دلار آمریکا، ورود و خروج پول سرمایه‌گذاران، عرضه معدن و بازیافت. مصرف صنعتی در الکترونیک و انرژی خورشیدی، و همچنین وضعیت کلی اقتصاد آمریکا، چین و هند می‌تواند قیمت‌ها را تغییر دهد.

چشم‌انداز نقره و رویکردهای معاملاتی

نقره اغلب هم‌جهت با طلا حرکت می‌کند و «نسبت طلا به نقره» برای مقایسه ارزش نسبی آن‌ها به کار می‌رود (یعنی نشان می‌دهد با قیمت یک واحد طلا چند واحد نقره می‌توان خرید). با توجه به اینکه نقره نزدیک ۶۹ دلار در هر اونس (اونس؛ واحد رایج وزن فلزات گران‌بها) سخت بالا می‌رود، فشار اصلی از قدرت مداوم دلار و بازده بالای اوراق قرضه می‌آید. بازار بین تنش‌های خاورمیانه که باید از قیمت حمایت کند، و چشم‌انداز سیاست پولی سخت‌گیرانه (یعنی تداوم نرخ بهره بالا) گیر کرده است و همین اجازه رشد جدی را نمی‌دهد. برای معامله‌گران، این یعنی محیطی سخت که در آن موج صعودی سریع کم‌جان می‌شود. داستان «نرخ‌های بالا برای مدت طولانی» حالا کاملاً جا افتاده و برای دارایی بدون سود دوره‌ای مثل نقره یک مانع بزرگ است. بازده اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری آمریکا بالای ۴٫۴٪ مانده و شاخص دلار (DXY؛ عددی که قدرت دلار را در برابر چند ارز مهم نشان می‌دهد) هم سرسختانه بالای ۱۰۵ است؛ در نتیجه نقره‌ای که با دلار قیمت می‌خورد برای خریداران خارجی گران‌تر می‌شود. بازار فعلاً فقط یک کاهش احتمالی نرخ بهره از سوی فدرال رزرو تا پایان سال را در قیمت‌ها لحاظ می‌کند، بنابراین جذابیت سفته‌بازی (خرید و فروش برای سود کوتاه‌مدت از نوسان قیمت) برای فلزات گران‌بها محدود می‌شود. با این شرایط، فروش «اختیار خرید» خارج از قیمت (اختیار خرید؛ قراردادی که حق خرید را تا زمان مشخص می‌دهد. خارج از قیمت یعنی قیمت توافقی از قیمت فعلی بالاتر است و فعلاً سود عملی ندارد) یا ساختن «اسپرد اختیار خرید نزولی» (ترکیب دو اختیار خرید برای سود گرفتن از نماندن قیمت در سطح‌های بالاتر) می‌تواند راهبردی قابل‌قبول برای هفته‌های آینده باشد. این روش به معامله‌گر اجازه می‌دهد «پرمیوم» (پول/حق‌بیمه‌ای که خریدار اختیار به فروشنده می‌پردازد) بگیرد و هم‌زمان روی این شرط‌بندی کند که نقره در یک بازه محدود می‌ماند یا کمی پایین می‌آید، چون دلار قوی جلوی عبور از مقاومت‌های مهم را می‌گیرد. ریسک محدودِ اسپرد هم در بازاری که به‌خاطر ابهام سیاسی ممکن است جهش ناگهانی بدهد جذاب است. اگر به گذشته نگاه کنیم، یک نشانه تاریخی برای ارزش نسبی نقره می‌بینیم. نسبت طلا/نقره الان بالا است و بالای ۸۸ به ۱ معامله می‌شود؛ سطحی که در تاریخ اغلب نشان داده نقره نسبت به طلا ارزان‌تر از حد معمول است. برای کسانی که دید صعودی بلندمدت دارند، این می‌تواند فرصتی باشد برای جمع کردن آرامِ اختیار خرید بلندمدت (قرارداد با سررسید دورتر) تا در صورت برگشت تدریجی قیمت‌ها به میانگین گذشته، وقتی سیاست پولی آسان‌تر شد، موقعیت بهتری داشته باشند. همچنین باید حمایت قوی تقاضای صنعتی را در نظر گرفت؛ چیزی که مثل کف زیر قیمت عمل می‌کند. در سال ۲۰۲۵ مصرف صنعتی رکورد زد؛ به‌خاطر رشد بخش پنل‌های خورشیدی و خودروهای برقی، و انتظار می‌رود این روند ادامه پیدا کند و بخش مهمی از عرضه جهانی را جذب کند. یعنی هرچند فشارهای مالی ممکن است رشد را محدود کند، سقوط کامل قیمت بعید است. برای معامله‌گرانی که فکر می‌کنند «فرار به نقدشوندگی» (یعنی ترجیح پول نقد و دارایی‌های خیلی سریع‌قابل‌فروش) و دلار قوی همچنان عامل اصلی می‌ماند، خرید «اختیار فروش» می‌تواند یک معامله جهت‌دار روشن باشد (اختیار فروش؛ قراردادی که حق فروش می‌دهد و از افت قیمت سود می‌گیرد). شکستن حمایت‌های مهم می‌تواند فروش فنی بیشتری راه بیندازد (فروش فنی؛ فروش بر اساس نمودار و سطح‌های قیمتی، نه خبر). ساختن «اسپرد اختیار فروش» هم می‌تواند هزینه این دیدگاه نزولی را کمتر کند و ریسک را مشخص نگه دارد.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید