درگیری خاورمیانه و احساس ریسک
اسرائیل پس از آنکه رئیسجمهور آمریکا دونالد ترامپ از توقف حمله به زیرساختهای انرژی صحبت کرد، حمله دیگری به ایران انجام داد. عباس عراقچی وزیر امور خارجه ایران گفت هیچ تعاملی با واشینگتن انجام نشده و محمدباقر قالیباف رئیس مجلس هم دوشنبه گفت هیچ مذاکرهای صورت نگرفته است. آمار PMI بریتانیا نشان داد فعالیت کسبوکارها در مارس کندتر شده است. PMI ترکیبی (Composite؛ جمعبندی خدمات و تولید) از 53.7 به 51.0 افت کرد، در حالیکه انتظار 52.8 بود؛ PMI خدمات از 53.9 به 51.2 کاهش یافت، در برابر پیشبینی 53.0؛ PMI تولید (Manufacturing؛ بخش کارخانه و ساخت کالا) از 51.7 به 51.4 پایین آمد، اما بالاتر از برآورد 51.1 بود. تمرکز به دادههای اولیه PMI آمریکا در ادامه سهشنبه میرود، سپس به CPI و PPI بریتانیا در چهارشنبه. CPI (شاخص قیمت مصرفکننده؛ سنجه تورم برای کالاها و خدماتی که مردم میخرند) و PPI (شاخص قیمت تولیدکننده؛ تورم در سطح تولید و عمدهفروشی) هستند. بانک مرکزی انگلیس (BoE) نرخها را در 3.75% نگه داشت و فدرال رزرو آمریکا (Fed؛ بانک مرکزی آمریکا) هم نرخها را بدون تغییر در محدوده 3.50% تا 3.75% حفظ کرد.چشمانداز واگرایی اقتصاد کلان و سیاست پولی
درگیری نظامی مستقیم مرتبط با ایران که سال گذشته تشدید شده بود، اکنون به یک تقابل پرتنش تبدیل شده، هرچند لحن سیاسی همچنان تند است. قیمت نفت پس از جهش بالای 110 دلار در هر بشکه در میانه 2025، تثبیت شده و نفت برنت (Brent؛ معیار قیمت جهانی نفت) اخیراً نزدیک 90 دلار در هر بشکه نوسان داشته است. حجم حملونقل از تنگه هرمز حدود 90% سطح قبل از درگیری است، اما هزینه بالاتر بیمه (Insurance premium؛ پول اضافهای که برای پوشش ریسک پرداخت میشود) حالا به ویژگی ثابت بازار تبدیل شده است. برخلاف کندی که در مارس 2025 دیده شد، اقتصاد بریتانیا مقاومتر شده است. تازهترین PMI ترکیبی S&P Global برای فوریه 2026 عدد 53.0 را ثبت کرد که نشاندهنده رشد پیوسته در بخش خدمات است. این بهبود همزمان با کاهش محسوس CPI رخ داده و آخرین دادهها تورم 3.4% را نشان میدهند. این دادهها بانک مرکزی انگلیس را در موقعیت تازهای قرار میدهد. پس از نگه داشتن نرخها در 3.75% در اوج ابهام سال گذشته، اکنون انتظار میرود BoE یک چرخه کاهش نرخ (Easing cycle؛ مجموعهای از تصمیمها برای پایین آوردن نرخ بهره بهتدریج) را برای حمایت از اقتصاد آغاز کند. بازارها این را قیمتگذاری کردهاند؛ بهطوریکه قراردادهای Overnight Index Swaps (OIS؛ نوعی قرارداد نرخ بهره که انتظار بازار از نرخهای آینده را نشان میدهد) احتمال بیش از 75% برای کاهش 25 واحد پایه تا نشست ژوئن را نشان میدهد. واحد پایه (Basis point) یعنی 0.01%، پس 25 واحد پایه یعنی 0.25%. در مقابل، فدرال رزرو تصویر متفاوتی دارد، چون تورم هسته آمریکا (Core inflation؛ تورمی که اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی را کنار میگذارد) پایدارتر بوده و برای فوریه 2026 عدد 3.2% ثبت شده است. این پایداری، همراه با بازار کار قوی، نشان میدهد فدرال رزرو احتمالاً نرخ سیاستی اصلی خود (Benchmark rate؛ نرخ مرجع که جهت نرخهای دیگر را تعیین میکند) را مدت بیشتری نسبت به BoE ثابت نگه میدارد. این واگرایی سیاستی (Policy divergence؛ متفاوت شدن مسیر تصمیمهای بانکهای مرکزی) به عامل اصلی بازار ارز تبدیل میشود. با توجه به این شرایط، معاملهگران میتوانند برای ضعف بیشتر GBP/USD بهدلیل افزایش فاصله نرخ بهره فکر کنند. فاصله نرخ بهره (Interest rate differential؛ اختلاف نرخهای بهره دو کشور که روی جذابیت ارزها اثر میگذارد) وقتی بیشتر شود معمولاً به نفع ارزی است که نرخ بالاتری دارد. استفاده از ابزارهای مشتقه (Derivatives؛ قراردادهایی که ارزششان از دارایی اصلی مثل ارز میآید) مانند اختیار فروش 3ماهه روی GBP/USD (Put option؛ قراردادی که حق فروش با قیمت مشخص را میدهد) رویکردی با ریسک مشخص (Defined-risk؛ زیان از قبل محدود میشود) فراهم میکند. برای کسانی که ریسک نرخ بهره را مدیریت میکنند، موقعیتگیری در قراردادهای آتی سونیا (SONIA futures؛ قراردادهای آتی مرتبط با نرخ بهره شبانه بریتانیا) مطابق کاهشهای مورد انتظار BoE، معامله غالب بازار به نظر میرسد.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
