EUR/USD دوباره به بالای 1.15 برگشت، چون بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا (US Treasury yields، یعنی سودی که دولت آمریکا برای وام‌گرفتن از طریق فروش اوراق پرداخت می‌کند) پایین آمد و احساس ریسک (risk sentiment، یعنی تمایل بازار به خرید دارایی‌های پرریسک) بهتر شد. این حرکت پیش از نشست کمیته بازار باز فدرال (Federal Open Market Committee / FOMC، کمیته تعیین‌کننده نرخ بهره در بانک مرکزی آمریکا) رخ داد. انتظار می‌رود نشست FOMC تغییری در سیاست پولی آمریکا (monetary policy، یعنی ابزارهای بانک مرکزی مثل نرخ بهره و مدیریت پول) ایجاد نکند. بازارها برای اواخر امسال یک کاهش نرخ بهره در آمریکا را قیمت‌گذاری کرده‌اند، در حالی که مؤسسه دانسکه (Danske) دو کاهش را پیش‌بینی می‌کند.

موضع «صبر و مشاهده» فدرال رزرو

انتظار می‌رود فدرال رزرو (Federal Reserve، بانک مرکزی آمریکا) در موضع «صبر و مشاهده» بماند که به جنگ ایران مرتبط است. انتظار نمی‌رود این نشست چشم‌انداز EUR/USD را تغییر دهد. داده‌های شاخص قیمت تولیدکننده آمریکا برای فوریه (Producer Price Index / PPI، یعنی تغییر قیمت‌ها از دید تولیدکنندگان و کارخانه‌ها) پیش از تصمیم نرخ بهره منتشر می‌شود. داده نهایی تورم منطقه یورو برای فوریه هم منتشر می‌شود و انتظار می‌رود برآورد اولیه را تأیید کند. امروز وضعیت کاملاً فرق کرده و EUR/USD پایین‌تر و نزدیک 1.08 معامله می‌شود. این موضوع نتیجه اختلاف نرخ بهره (interest rate divergence، یعنی فاصله بین نرخ‌های بهره دو اقتصاد) است که در یک سال گذشته به نفع دلار بوده است. با اینکه فدرال رزرو فعلاً نرخ‌ها را ثابت نگه داشته، بازار انتظار تغییر مسیر دارد و طبق داده‌های ابزار CME FedWatch (ابزاری که احتمال مسیر نرخ بهره را از روی قیمت معاملات استخراج می‌کند) حدود 75 واحد پایه کاهش تا پایان سال را در قیمت‌ها لحاظ کرده است (basis point، یعنی یک‌صدم درصد، 75 واحد پایه = 0.75%).

چیدمان نوسان در بازار اختیار معامله

انتظار کاهش‌های آینده در کنار احتیاط فعلی فدرال رزرو، در بازار اختیار معامله (options market، قراردادهایی که حقِ خرید/فروش در آینده را می‌دهند) فرصت ایجاد می‌کند. نوسان ضمنی (implied volatility، برآورد نوسان آینده که از قیمت آپشن‌ها به دست می‌آید) برای EUR/USD روند نزولی داشته و اخیراً نزدیک 6.5% بوده که می‌تواند نشانه بی‌خیالی بازار باشد. معامله‌گران می‌توانند به خرید نوسان فکر کنند، مثلاً با ساختارهایی مثل استرادل (straddle، خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش در یک قیمت و تاریخ یکسان) تا اگر فدرال رزرو بالاخره علامت تغییر روشن بدهد، از حرکت تند قیمت سود بگیرند. مانند تنش‌های ژئوپولیتیک 2025، حالا هم نگرانی‌های زنجیره تأمین (supply chain، مسیر تولید تا حمل‌ونقل و توزیع کالا) و درگیری‌ها روی قیمت کالاها اثر می‌گذارند. این موضوع باعث می‌شود فدرال رزرو شتاب‌زده عمل نکند، چون داده‌های اخیر شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا (Consumer Price Index / CPI، تورم از دید مصرف‌کننده) نشان می‌دهد تورم روی 2.9% گیر کرده است. این عدد از منطقه یورو بالاتر است؛ جایی که تورم HICP (Harmonised Index of Consumer Prices، شاخص هماهنگ تورم برای مقایسه بین کشورهای اروپا) به 2.4% کاهش یافته و به بانک مرکزی اروپا (European Central Bank / ECB) فضای بیشتری می‌دهد تا زودتر به کاهش نرخ فکر کند. این تفاوت تورمی نشان می‌دهد قدرت دلار در کوتاه‌مدت می‌تواند ادامه پیدا کند. معامله‌گران می‌توانند از قرارداد سلف (forward contract، توافق امروز برای معامله در آینده با قیمت مشخص) استفاده کنند تا روی بیشتر شدن فاصله نرخ بهره بین آمریکا و اروپا در فصل بعد شرط‌بندی کنند. توجه بازار به هر داده جدید، مخصوصاً PPI آمریکا، شدید خواهد بود. با توجه به اینکه فدرال رزرو «وابسته به داده‌ها» است (data-dependent، یعنی تصمیم‌ها را بر اساس داده‌های جدید می‌گیرد)، هر اختلاف با انتظارها در داده‌های تورم یا اشتغال باعث تغییر شدید قیمت‌ها می‌شود. معامله‌گران مشتقه (derivatives، ابزارهای مالی که ارزششان از دارایی دیگر می‌آید مثل آتی و آپشن) باید پوشش ریسک (hedge، معامله یا موقعیت برای کاهش ریسک زیان) داشته باشند تا در صورت خروج ناگهانی قیمت از محدوده فعلی آسیب نبینند. حساب واقعی VT Markets خود را بسازید و از همین حالا معامله را شروع کنید.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید