تورم خاورمیانه و فشار نرخ بهره
افزایش تنشها در خاورمیانه قیمت نفت را بالاتر برده و ترس از ادامهدار شدن تورم را زیاد کرده است. بالاتر رفتن هزینه بنزین در آمریکا خرج خانوار را افزایش میدهد؛ در نتیجه ممکن است «انتظارات تورمی» (باور مردم و بازار درباره تورم آینده) بالا بماند و سیاست «سختگیرانه» برای مدت طولانیتری ادامه پیدا کند (یعنی نرخها بالا بمانند و پولپاشی کمتر شود). آمریکا اخیراً مرکز اصلی صادرات نفت ایران در جزیره خارگ را هدف قرار داد و نگرانی درباره عرضه جهانی انرژی را بالا برد. واشنگتن گفته این درگیری ممکن است ظرف چند هفته تمام شود و درباره تشکیل ائتلاف بینالمللی برای حفاظت از کشتیرانی در تنگه هرمز گفتوگو کرده، اما ابهام همچنان باقی است. «ریسک ژئوپلیتیک» (ریسک ناشی از جنگ، تنش سیاسی و ناامنی بین کشورها) میتواند تقاضا برای داراییهای «امن» را بالا ببرد و جلوی افت بیشتر نقره را بگیرد. این حمایت در کنار فشاری قرار دارد که از انتظارِ «نرخهای بالا برای مدت طولانیتر» میآید.تغییر رویکرد نقره در مارس ۲۰۲۶
از آن زمان شرایط بهطور جدی تغییر کرده است و اکنون در مارس ۲۰۲۶ هستیم. «پرمیوم ریسک ژئوپلیتیک» (بخشی از قیمت که بهخاطر ترس از تنشها اضافه میشود) که در ۲۰۲۵ از قیمتها حمایت میکرد، کمرنگ شده است؛ «شاخص ریسک ژئوپلیتیک بلکراک» ماه گذشته به کمترین سطح ۱۵ ماهه رسید. همزمان، عامل اصلی فشار تبدیل به عامل حمایت شده، چون دادههای اخیر «CPI آمریکا» برای فوریه ۲۰۲۶ (شاخص قیمت مصرفکننده؛ معیار سنجش تورم با دنبالکردن قیمت سبد کالا و خدمات) روی ۲.۸٪ اعلام شد که عددی پایینتر و آرامتر است. این تغییر نشان میدهد در هفتههای آینده باید رویکرد تازهای داشت. با توجه به اینکه ابزار CME FedWatch اکنون احتمال ۸۲٪ برای کاهش نرخ بهره تا نشست ژوئن ۲۰۲۶ نشان میدهد، دلیل بنیادیِ رشد داراییهای بدون بازده بهطور محسوسی قویتر شده است. تمرکز دیگر روی تقاضای دارایی امن نیست، بلکه روی چرخه پیشِروِ «سیاست پولی آسانتر» است (یعنی کاهش نرخها و حمایت بیشتر از رشد اقتصادی). با این شرایط، معاملهگران بهتر است به راهبردهایی فکر کنند که از روند آرامِ صعودی سود میبرند، نه جهش تند و پرنوسان. «نوسان ضمنی» (برآورد بازار از میزان بالاوپایین شدن قیمت در آینده که از قیمت اختیار معاملهها برداشت میشود) در اختیار معاملههای نقره، طبق شاخص VXSLV، به ۲۲٪ فشرده شده؛ در حالی که در اوج تنشهای جزیره خارگ در ۲۰۲۵ بالای ۳۵٪ بود. این وضعیت باعث میشود «اختیار خرید» (Call؛ حق خرید دارایی در قیمت مشخص تا تاریخ مشخص) یا «اسپرد اختیار خرید صعودی» (Bull Call Spread؛ خرید یک Call و فروش Call دیگر با قیمت اعمال بالاتر برای کاهش هزینه) برای سررسیدهای می و ژوئن ۲۰۲۶ گزینههای مناسبی برای قرار گرفتن در مسیر رشد ناشی از تصمیمهای فدرال رزرو باشد. راه دیگر استفاده از نوسان پایین، فروش «اختیار فروشِ خارج از پول» است (Out-of-the-money Put؛ اختیار فروشی که قیمت اعمال آن پایینتر از قیمت فعلی است و فعلاً ارزش اعمال ندارد). این راهبرد «پریمیوم/حقبیمه» میگیرد (مبلغی که خریدار اختیار به فروشنده میپردازد) و همزمان نگاه صعودی تا خنثی به قیمت نقره را نشان میدهد. در حال حاضر توجه زیادی به اختیارهای فروش با قیمت اعمال ۷۵ تا ۷۸ دلار دیده میشود؛ یعنی بازار این سطوح را تا قبل از کاهشهای مورد انتظار نرخ بهره، ناحیه حمایت قوی میداند.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
