الیاس حداد از «براون برادرز هریمن» انتظار دارد «بانک مرکزی استرالیا» (RBA) برای دومین جلسه پیاپی، «نرخ هدف بهره نقدی» را ۲۵ «نقطه پایه» (bps؛ هر ۱۰۰ نقطه پایه = ۱٪) بالا ببرد و به ۴٫۱۰٪ برساند. این تصمیم «لبه‌ای» توصیف شده است؛ به این معنی که نتیجه بسیار نزدیک است. «قراردادهای آتیِ نرخ بهره نقدی» (cash rate futures؛ قراردادهایی برای معامله/پوشش ریسک مسیر آینده نرخ بهره) احتمال افزایش را ۵۳٪ نشان می‌دهند. افزایش تا ۴٫۱۰٪ سناریوی اصلی دانسته شده و گفته می‌شود اگر RBA سیاست پولی را «سفت‌تر» کند (tighten؛ یعنی با بالا بردن نرخ بهره، وام‌گرفتن و خرج‌کردن را سخت‌تر کند)، «دلار استرالیا» حمایت می‌شود. زمینه این دیدگاه، تورم بالای داخلی است.

چشم‌انداز تصمیم RBA

تورم کلی در استرالیا ۳٫۸٪ نسبت به سال قبل گزارش شده است؛ حتی قبل از آنکه «شوک انرژی» (افزایش ناگهانی قیمت/کمبود انرژی که هزینه‌ها را بالا می‌برد) اثر بگذارد. گفته می‌شود «مدل‌های داخلی» RBA «شکاف تولید» (output gap؛ فاصله بین تولید واقعی اقتصاد و سطحی که بدون فشار تورمی می‌تواند تولید کند) را مثبت نشان می‌دهند؛ موضوعی که به «محدودیت ظرفیت» (capacity constraints؛ کمبود نیروی کار/تجهیزات/توان تولید که باعث افزایش قیمت‌ها می‌شود) نسبت داده شده است. افزایش پیاپی نرخ تا ۴٫۱۰٪ محتمل دانسته می‌شود، هرچند این تصمیم بسیار نزدیک است. قیمت‌گذاری بازار در قراردادهای آتی نرخ بهره نقدی، ۵۳٪ احتمال افزایش ۲۵ نقطه پایه‌ای توسط بانک مرکزی استرالیا را نشان می‌دهد. دیدگاه ما این است که افزایش نرخ می‌تواند تا حدی حمایت لازم را برای دلار استرالیا فراهم کند. این وضعیت شبیه نیمه ۲۰۲۵ است؛ زمانی که تورم بالا عامل اصلی سیاست‌گذاری بود. داده‌های امروز نشان می‌دهد تازه‌ترین ارقام فصلی، تورم کلی را همچنان بالا و مقاوم در برابر کاهش، در ۳٫۶٪ نسبت به سال قبل نشان می‌دهد؛ که بالاتر از «بازه هدف» RBA است. این فشار قیمتی ماندگار، به‌ویژه در «خدمات» (مانند اجاره، بیمه، آموزش، درمان)، دلیل محکمی برای اقدام دوباره بانک مرکزی ایجاد می‌کند.

ایده‌های معامله‌گری و موقعیت‌گیری

با این حال، بازار آتی فعلاً فقط احتمال کمی برای افزایش نرخ در جلسه بعدی در نظر گرفته و بیشتر افراد انتظار «وقفه طولانی» (pause؛ یعنی ثابت ماندن نرخ برای مدت طولانی) دارند. این فاصله بین تورمِ همچنان بالا و انتظار بازار، یک فرصت می‌سازد. به نظر می‌رسد بازار اراده RBA برای مهار تورم را دست‌کم گرفته است؛ مشابه برخی مقاطع مهم سال قبل. برای معامله‌گرانی که فکر می‌کنند احتمال افزایش نرخ از چیزی که بازار نشان می‌دهد بیشتر است، خرید «اختیار خرید» (call option؛ قراردادی که حق خرید دارایی/ارز را با قیمت مشخص تا تاریخ مشخص می‌دهد) روی دلار استرالیا (AUD) با سررسید نزدیک، راهی با ریسک مشخص برای آماده شدن جهت تقویت ارز است. این کار اجازه می‌دهد اگر RBA یک تصمیم یا پیام «تندتر» بدهد (hawkish؛ یعنی سخت‌گیرانه‌تر درباره تورم و متمایل به نرخ‌های بالاتر)، از رشد سود ببرند. فروش «اختیار فروش» (put option؛ حق فروش با قیمت مشخص) که «خارج از قیمت» است (out-of-the-money؛ یعنی قیمت توافقی برای فروش از قیمت فعلی پایین‌تر است و فعلاً ارزشی برای اجرا ندارد) هم راه دیگری برای گرفتن «حق‌بیمه» (premium؛ پولی که خریدار اختیار به فروشنده می‌پردازد) است، با این نگاه که افت شدید ارز محدود است. با توجه به اینکه این تصمیم نزدیک است، «نوسان ضمنی» (implied volatility؛ نوسانی که از قیمت اختیارها برداشت می‌شود و نشان‌دهنده انتظار بازار از شدت حرکت قیمت است) در AUD احتمالاً تا قبل از جلسه RBA بالا می‌رود. «استرادل خرید» (long straddle؛ خرید هم‌زمان یک اختیار خرید و یک اختیار فروش با همان قیمت توافقی و همان سررسید) می‌تواند مناسب باشد. این موقعیت از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت سود می‌برد؛ چه به دلیل افزایش غیرمنتظره نرخ، چه به دلیل بیانیه‌ای «نرم‌تر» از انتظار (dovish؛ یعنی متمایل به نرخ‌های پایین‌تر و سخت‌گیری کمتر). معامله‌گران همچنین می‌توانند از «قراردادهای آتی نرخ بهره» استفاده کنند تا درباره مسیر آینده RBA نظر خود را اجرا کنند. اگر انتظار پیام تندتر داریم، فروش (short) «قرارداد آتی اوراق دولتی ۳ ساله استرالیا» بازی مستقیم روی بالا رفتن «بازده» (yields؛ نرخ سود/بازده اوراق) است. این موقعیت اگر بانک مرکزی نشان دهد نرخ‌ها باید «بالاتر و برای مدت طولانی‌تر» از چیزی باشد که بازار در قیمت‌ها لحاظ کرده، سود می‌دهد. حساب واقعی VT Markets خود را ایجاد کنید و همین حالا معامله را شروع کنید .

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید