تقاضای مصرفکننده همچنان پایدار است
دادههای فروش با کارتهای الکترونیکیِ فوریه امروز نشان میدهد رشد سالانه به ۱.۵٪ رسیده که نسبت به ۰.۴٪ قبلی جهش چشمگیری است. این یعنی تقاضای مردم (میزان خرید مصرفکنندگان) در نیوزیلند قویتر از حد انتظار مانده است. برای ما این موضوع با این دیدگاه که بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ، همان بانک مرکزی) بهزودی نرخ بهره را پایین میآورد سازگار نیست. با توجه به اینکه RBNZ «نرخ رسمی نقدی» را روی ۵.۵۰٪ و در سطح بالا نگه داشته تا تورم را کم کند، این دادههای هزینهکرد برایشان نگرانکننده است. «نرخ رسمی نقدی» (Official Cash Rate) نرخ بهره اصلی بانک مرکزی است که روی وامها و سود بانکی اثر میگذارد. در بخش پایانی ۲۰۲۵، تورم فصلی ۳.۸٪ ثبت شد که هنوز بالاتر از هدف ۱ تا ۳٪ بانک مرکزی است. فعالیت مصرفکننده قویتر میتواند فشار افزایش قیمتها را بیشتر کند. در هفتههای آینده باید احتمال تقویت دلار نیوزیلند را در نظر بگیریم. بازار قبلاً کاهش احتمالی نرخ بهره را برای نیمه دوم ۲۰۲۶ حساب کرده بود، اما این دادهها آن را کماحتمالتر میکند. میتوان این دیدگاه را با خرید «اختیار خرید» (Call Option، قراردادی که حق خرید در قیمت مشخص میدهد) روی NZD/USD یا فروش «اختیار فروشِ دور از قیمت بازار» (Out-of-the-money Put، اختیاری که قیمت آن از قیمت فعلی بازار فاصله دارد) اجرا کرد تا از رشد احتمالی قیمت سود ببریم. در گذشته هم در اواسط ۲۰۲۵ وضعیتی مشابه دیدیم؛ وقتی گزارش اشتغال فراتر از انتظار بود، انتظارات درباره نرخ بهره سریع تغییر کرد و سپس دلار نیوزیلند (کیوی) رشد کرد. آن اتفاق نشان داد ارز تا چه اندازه به دادههایی حساس است که با داستان «کاهش نرخ بهره» جور درنمیآید. احتمالاً اکنون هم همین الگو تکرار میشود. این تغییر نگاه روی بازار نرخ بهره هم اثر مستقیم دارد. «مشتقهها» (Derivatives، ابزارهای مالیِ قراردادی که ارزششان از چیز دیگری مثل نرخ بهره میآید) که به نرخ رسمی نقدی وصلاند، مثل «سوآپ شاخص شبانه» (Overnight Index Swap، نوعی قرارداد مبادله سود بر پایه نرخهای شبانه)، باید طوری دوباره قیمتگذاری شوند که احتمال کمترِ آسانتر شدن سیاست پولی را نشان دهند. منظور از «سیاست پولی آسانتر» (Easing) پایین آوردن نرخ بهره است. بهتر است معاملههایی را که روی کاهش سریع نرخ شرط بسته بودند ببندیم و به معاملههایی فکر کنیم که از بالا ماندن نرخها برای مدت طولانیتر سود میبرند.نوسان و بازقیمتگذاری نرخها
باید توجه داشت «نوسان ضمنی» (Implied Volatility، نوسانی که از قیمت اختیارها برداشت میشود و انتظار بازار از بالا و پایین شدن قیمت را نشان میدهد) در اختیارهای NZD احتمالاً بالا میرود. نظرسنجیهای اخیر «اعتماد کسبوکار» (Business Confidence، میزان خوشبینی شرکتها به وضعیت آینده) متوسط بوده، بنابراین این داده قوی مصرفکننده پیامهای متناقضی برای اقتصاد میسازد. این اختلاف نشانه دورهای از عدمقطعیت بیشتر و نوسان قیمتهاست.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
