ژاپن از آمادگی برای اقدام در بازار ارز خبر داد
وزیر دارایی ژاپن گفت با بالا رفتن قیمت نفت، مقامها آمادهاند در بازار ارز اقدام کنند. رئیس بانک مرکزی ژاپن (BoJ) گفت ضعیفتر شدن ین میتواند تورم وارداتی (گرانی کالاهای وارداتی بهخاطر بالا رفتن قیمت ارز) را بالا ببرد و شاید عادیسازی سیاست پولی (بازگشت تدریجی از سیاستهای خیلی آسانگیرانه به نرخهای معمولتر) را سریعتر کند. او افزود نرخ ارز اکنون بیش از گذشته روی تورم اثر میگذارد. USD/JPY به 160 نزدیک میشود؛ سطحی که با مداخلههای گذشته (خرید/فروش مستقیم ارز توسط دولت یا بانک مرکزی برای تغییر قیمت) گره خورده است، اما مقامها فعلاً زیاد صحبت نکردهاند. ژاپن به نفت خاورمیانه وابستگی بالایی دارد و ذخایر بزرگی نگه میدارد؛ این میتواند باعث شود این جفتارز نزدیک 160 بماند و فقط مقدار کمی ین بیشتر تضعیف شود. ژاپن قصد دارد حدود 80 میلیون بشکه از ذخایر آزاد کند؛ معادل حدود 45 روز مصرف. حدود 95% واردات نفت ژاپن از خاورمیانه میآید و نزدیک به 90% آن از تنگه هرمز عبور میکند. در جریان جنگ آمریکا-اسرائیل با ایران، رفتوآمد در آنجا تا حد زیادی مسدود شده است. ژاپن از 16 مارس همراه با گروه 7 (G7؛ کشورهای صنعتی بزرگ) و آژانس بینالمللی انرژی (IEA؛ نهاد هماهنگکننده سیاستهای انرژی) آزادسازی سهم خود را آغاز میکند. مقامها گفتند گفتوگوها درباره زمانبندی و تقسیمبندی ادامه دارد و شرکتها در پی تامین از آمریکا، آسیای مرکزی و آمریکای جنوبی هستند.محرکهای اصلی ین و نوسان
جهت حرکت ین به اقتصاد ژاپن، سیاست BoJ، فاصله بازده اوراق آمریکا و ژاپن (اختلاف سود اوراق قرضه دولتی که روی جریان سرمایه اثر میگذارد) و میزان ریسکپذیری بازار بستگی دارد. BoJ گاهی مداخله کرده و سیاست بسیار آسانگیرانه آن در 2013 تا 2024 ین را تضعیف کرد؛ سپس با عقبنشینی تدریجی از آن سیاستها، فاصله بازده کمتر شد. در حال حاضر USD/JPY به سمت 158.50 فشار میآورد و یاد تنشهای اوایل 2025 را زنده میکند؛ زمانی که این جفتارز 160 را به چالش میکشید. امسال مداخله رسمی ندیدهایم، اما میدانیم مقامها در سهماهه دوم 2025 حوالی 160.15 وارد عمل شدند. به همین دلیل «فروش اختیار خرید ین» بالای 159 کار پرریسکی است. (اختیار خرید/Call نوعی قرارداد «آپشن» است که حق خرید را میدهد؛ «آپشن/Option» یعنی حق خرید یا فروش در قیمت مشخص تا زمان مشخص. فروش Call یعنی شما در برابر دریافت پول، تعهد میدهید اگر قیمت از سطحی بالاتر رفت، طرف مقابل بتواند از شما خرید کند.) این سابقه نشان میدهد «نوسان ضمنی» آپشنهای یکماهه احتمالاً با نزدیک شدن قیمت به آن ناحیه حساس بالا میرود. (نوسان ضمنی یعنی نوسانی که از قیمت آپشنها برداشت میشود و انتظار بازار از بالا و پایین شدن قیمت را نشان میدهد.) حالا شرایط سیاستگذاری با اوایل 2025 فرق دارد؛ آن زمان فدرالرزرو نرخها را روی 3.50% تا 3.75% نگه داشته بود. با چند مرحله کاهش، نرخ وجوه فدرال اکنون 2.75% تا 3.00% است و اختلاف نرخ بهرهای که قبلاً به دلار کمک میکرد، خیلی کمتر شده است. با این حال چون آخرین داده «Core PCE» آمریکا برای ژانویه 2026 (تورم هسته PCE؛ همان شاخص PCE بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) روی 2.8% و نسبتاً بالا مانده، معاملهگران درباره سرعت کاهشهای بعدی فدرالرزرو مطمئن نیستند و این به دلار کمی پشتوانه میدهد. هشدارهای اوئدا درباره تورم وارداتی در سال گذشته پیام روشنی بود و BoJ در اواخر 2025 سیاست نرخ بهره منفی را پایان داد. نرخ سیاستی (نرخ بهره هدف بانک مرکزی) اکنون 0.10% است، اما این تغییر بزرگ باعث تقویت پایدار ین نشده است. یعنی بازار از قبل این افزایش کوچک را حساب کرده و حالا منتظر است ببیند آیا BoJ از یک دوره افزایش نرخ تندتر خبر میدهد یا نه. شوک شدید عرضه ناشی از جنگ ایران کم شده، اما اثرش مانده است؛ نفت WTI (نفت خام شاخص آمریکا) اکنون حدود 84 دلار برای هر بشکه معامله میشود که بالاتر از سطح پیش از شروع درگیری در 2025 است. آزادسازی هماهنگ 80 میلیون بشکه از ذخایر راهبردی ژاپن در سال گذشته موقتاً فشار را کم کرد، اما آسیبپذیری اصلی ژاپن در برابر قیمت انرژی را نشان داد. برای معاملهگران یعنی هر بیثباتی تازه در تنگه هرمز میتواند محرکی برای خرید «اختیار فروش» روی ین باشد. (اختیار فروش/Put حق فروش در قیمت مشخص است.) مشاهده شده نقش ین بهعنوان «دارایی امن» (داراییای که در زمان ترس بازار معمولاً خریده میشود) در یک سال گذشته کمتر قابل اتکا بوده است. در ترسهای اخیر بازار، مثل نگرانی از کند شدن تولید جهانی در سهماهه چهارم 2025، سرمایهگذاران برای امنیت بیشتر دلار آمریکا را ترجیح دادند. در هفتههای آینده یعنی نباید با هر نشانه فشار جهانی، خودکار ین خرید؛ بهتر است به راهبردهای «خرید نوسان» با آپشن فکر شود، مثل «استرادل» روی USD/JPY. (استرادل یعنی همزمان خرید اختیار خرید و اختیار فروش برای یک دارایی و یک سررسید، تا از حرکت بزرگ قیمت به هر سمت سود ببرد.)
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
