قدرت اسمی و روندهای REER
فرانک به سمت سقفهای اسمی جدید حرکت کرده، در حالیکه REER آن در دو سال گذشته تغییر زیادی نشان نداده است. این میتواند به بانک ملی سوئیس اجازه دهد مقداری قویتر شدن اسمی فرانک را بپذیرد. در نشست هفته آینده، بانک ممکن است بهجای اعلام تغییر بزرگ در سیاست کلی، روی اقدامات کوتاهمدت برای کمکردن نوسان تمرکز کند. گزینههای مطرحشده شامل کمکردن بدهیها با بازخرید اوراق کوتاهمدت خودِ بانک (bills: اوراق بدهی کوتاهمدت) یا تمدید نکردن توافقهای بازخرید باشد (repurchase agreements / repo: وام کوتاهمدت با وثیقه که معمولاً با «فروش و تعهد خریدِ دوباره» انجام میشود). اگر حرکت اسمی خیلی شدید باشد—مثلاً در یک جلسه چند جهش بزرگ رخ دهد—ممکن است بازار شاهد اقدام بانک باشد. هر دخالتی هدفش صافکردن نوسانها در واکنش به رویدادها خواهد بود. یادآوری میشود حدود همین زمان سال گذشته، در مارس ۲۰۲۵، بانک ملی سوئیس اعلام کرد آماده دخالت در بازار ارز است. این موضوع بعد از نگرانی درباره ورود پولِ پناهگاه امن به فرانک سوئیس بهدلیل تنشهای ژئوپلیتیکی (geopolitical: مربوط به سیاست و درگیریهای بین کشورها) مطرح شد. هدف اصلی بانک مدیریتِ هرگونه بالا رفتن سریع ارزش فرانک بود که میتوانست ثبات قیمتها را بههم بزند.پیامدها برای معاملهگران و نوسان
تحمل بانک نسبت به فرانکِ قوی، با روندهای REER حمایت میشد و هنوز هم میشود. با تورم منطقه یورو در فوریه ۲۰۲۶ حدود ۲.۴٪ و شاخص قیمت مصرفکننده سوئیس (CPI: میانگین تغییر قیمت کالاها و خدمات مصرفی) نزدیک ۱.۳٪، اختلاف تورم همچنان بیشتر میشود. این به بانک فضا میدهد که قویشدن اسمی فرانک را بپذیرد، بدون اینکه پول در «ارزش واقعی» بیشازحد گران شود. با نگاه به گذشته، اقدامات بانک در ۲۰۲۵ کوتاهمدت و عملیاتی بود و بیشتر برای آرامکردن نوسانهای شدید انجام شد، نه برای تعیین یک عدد مشخص برای نرخ ارز. این را در چند جلسه در سهماهه دوم ۲۰۲۵ دیدیم که EUR/CHF (نرخ یورو به فرانک) حرکتهای تندِ درونروزی (intraday: داخل همان روز معاملاتی) داشت و سریع آرام شد. این الگو نشان میدهد بانک از یک «خط قرمز» دفاع نمیکند، بلکه نقش ترمز نوسان را دارد. برای معاملهگران در هفتههای آینده، این یعنی حرکتهای تند و بینظم در فرانک احتمالاً با دخالت روبهرو میشود. حمایتِ ضمنیِ بانک میتواند فروش نوسان کوتاهمدت را جذاب کند (short-dated volatility: معامله روی نوسان با سررسید کوتاه). این موضوع بهویژه وقتی مهم است که نوسان ضمنی ۱ماهه EUR/CHF (implied volatility: نوسانی که قیمتِ اختیار معاملهها نشان میدهد بازار انتظار دارد) اکنون حدود ۴.۸٪ است و از اوجهای بالای ۷٪ در بیثباتی اوایل ۲۰۲۵ پایینتر آمده است. بنابراین، موقعیتهای مشتقه (derivatives: قراردادهای مالی که ارزششان از قیمت دارایی پایه میآید) که از حرکت قیمت در یک بازه محدود یا از رشد آرام و تدریجی فرانک سود میبرند، مناسبتر هستند. فروش اختیار خریدِ خارج از پول (out-of-the-money call: اختیار خریدی که در قیمت فعلی سودآور نیست) روی EUR/CHF یا USD/CHF میتواند به معاملهگران اجازه دهد حقبیمه بگیرند (premium: مبلغی که خریدار اختیار معامله میپردازد)، چون بانک میخواهد از نوسان انفجاری جلوگیری کند. ریسک اصلی همچنان یک رویداد ناگهانی و بسیار بزرگ است که میتواند رویکرد کوتاهمدت بانک مرکزی را بیاثر کند.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
