استراتژیست بانک «استاندارد چارترد»، نیکلاس چیا، اکنون انتظار دارد «بانک مرکزی استرالیا» (RBA) در نشست ۱۷ مارس نرخ بهره پایه (cash rate؛ یعنی نرخ بهره اصلی کوتاه‌مدت که بانک مرکزی تعیین می‌کند) را به ۴.۱۰٪ افزایش دهد؛ در حالی‌که قبلاً پیش‌بینی می‌کرد تغییری رخ ندهد. این بانک همچنان انتظار یک افزایش دیگر در سه‌ماهه دوم (Q2؛ یعنی فصل دوم سال) را دارد و پیش‌بینی «نرخ نهایی» خود (terminal rate؛ یعنی بالاترین سطحی که نرخ بهره در این چرخه به آن می‌رسد) را از ۴.۱۰٪ به ۴.۳۵٪ افزایش داده است؛ احتمالاً در نشست ماه مه. این تغییر پس از انتشار نشانه‌های محکم از وضعیت فعالیت اقتصادی و پیام‌های بانک مرکزی استرالیا رخ داده که پیش از «دوره سکوت» (blackout period؛ یعنی بازه‌ای که مقام‌های بانک مرکزی معمولاً درباره سیاست پولی اظهار نظر نمی‌کنند) به سمت سیاست سخت‌گیرانه‌تر متمایل بود. این یادداشت همچنین به بالاتر رفتن «انتظارات تورمی» (inflation expectations؛ یعنی پیش‌بینی مردم و بازار از تورم آینده) اشاره می‌کند و می‌گوید تحمل کمی برای دور شدن از انتظارات کوتاه‌مدتِ باثبات وجود دارد.

شوک قیمت نفت و انتظارات تورمی

بخشی از افزایش انتظارات به «شوک قیمت نفت» (oil price shock؛ یعنی جهش ناگهانی قیمت نفت) مربوط است. بانک مرکزی استرالیا ممکن است این عامل را نادیده بگیرد، اما همچنان ممکن است به تغییرات گسترده‌تر در انتظارات واکنش نشان دهد. این بانک احتمال بالایی برای «دو دستگی رأی» در هیئت تصمیم‌گیر (split board decision؛ یعنی اعضا بر سر افزایش یا عدم افزایش نرخ به توافق نرسند) در ماه مارس می‌بیند. همچنین می‌گوید تصمیم ۱۷ مارس نزدیک و حساس است و ریسک اصلی این است که بانک مرکزی نرخ‌ها را ثابت نگه دارد تا داده‌های بیشتری مثل «تورم هسته فصلی» (quarterly core inflation؛ یعنی تورمِ بدون اقلام پرنوسان، در گزارش‌های سه‌ماهه) را ببیند.

موقعیت‌گیری پیش از تصمیم بانک مرکزی استرالیا

وضعیت امروز، ۱۲ مارس ۲۰۲۶، شباهت‌هایی با سال گذشته دارد و نیاز به توجه دقیق دارد. آخرین شاخص ماهانه CPI برای فوریه (CPI؛ شاخص قیمت مصرف‌کننده، معیار رایج تورم) کمی بالاتر از انتظار و ۳.۶٪ بود، و آمار فروش خرده‌فروشی هم بهتر از پیش‌بینی‌ها منتشر شد و نشان داد هزینه‌کرد مصرف‌کننده همچنان مقاوم است. این‌ها همان نوع نشانه‌هایی هستند که باعث شد بازار در سال ۲۰۲۵ انتظارها درباره تصمیم بانک مرکزی را خیلی سریع تغییر دهد. این تغییر در «قراردادهای آتی نرخ بهره» (interest rate futures؛ قراردادهای معامله‌شونده برای حدس‌زدن/پوشش ریسکِ نرخ‌های بهره آینده) دیده می‌شود؛ قراردادها اکنون حدود ۳۰٪ احتمال افزایش نرخ در نشست هفته آینده را نشان می‌دهند، در حالی‌که یک هفته قبل فقط ۱۵٪ بود. با توجه به این عدم‌قطعیت رو به افزایش، معامله‌گران بهتر است از «اختیار معامله کوتاه‌مدت» (short-dated options؛ ابزار مالی برای پوشش ریسک در بازه زمانی کوتاه) استفاده کنند تا در برابر یک غافلگیری «سخت‌گیرانه» (hawkish; یعنی تمایل به افزایش نرخ برای کنترل تورم) از سوی بانک مرکزی محافظت شوند. تکیه صرف بر ادامه ثابت ماندن نرخ بهره پایه اکنون ریسک بیشتری دارد. اما باید نتیجه مارس ۲۰۲۵ را هم به یاد داشت؛ زمانی که بانک مرکزی در نهایت با وجود صحبت‌های سخت‌گیرانه، نرخ‌ها را ثابت نگه داشت و بعداً در سه‌ماهه دوم نرخ را افزایش داد. این سابقه نشان می‌دهد هیئت بانک مرکزی ممکن است دوباره ترجیح دهد پیش از اقدام، داده‌های سه‌ماهه کامل‌تری را ببیند. بنابراین، راهبردهایی که از افزایش «نوسان» (volatility؛ یعنی بالا و پایین شدن سریع قیمت‌ها) سود می‌برند، نه صرفاً شرط‌بندی یک‌طرفه روی افزایش نرخ، می‌تواند محتاطانه‌تر باشد.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید