شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا (CPI) بدون در نظر گرفتن غذا و انرژی در ماه فوریه نسبت به سال قبل ۲.۵٪ افزایش یافت. این رقم با پیش‌بینی ۲.۵٪ یکسان بود. این داده به «تورم هسته» اشاره دارد؛ یعنی اثر قیمت غذا و انرژی را کنار می‌گذارد تا تغییرات اصلی و پایه‌ای قیمت‌ها در اقتصاد بهتر دیده شود. با توجه به اینکه تورم هسته CPI فوریه دقیقاً مطابق انتظار و ۲.۵٪ اعلام شد، یک بخش مهم از ابهام کوتاه‌مدت از بازار حذف شده است. ما فکر می‌کنیم این موضوع در هفته‌های آینده «نوسان ضمنی» را در بیشتر شاخص‌های بزرگ سهام پایین می‌آورد. (نوسان ضمنی یعنی نوسانی که بازار از روی قیمت «اختیار معامله»‌ها انتظار دارد، نه نوسانی که قبلاً رخ داده است.) در نتیجه، «فروش پرمیوم» می‌تواند راهبرد جذابی باشد. (پرمیوم یعنی پولی که خریدار اختیار معامله به فروشنده می‌پردازد.) به‌ویژه از طریق «شورت استرَنگل» یا «آیرون کاندور» روی SPX. (SPX همان شاخص S&P 500 است. شورت استرنگل یعنی هم‌زمان فروش اختیار خرید و اختیار فروش در قیمت‌های متفاوت تا از آرام بودن قیمت سود ببرید. آیرون کاندور یعنی ترکیبی محدودتر و کم‌ریسک‌تر از فروش و خرید چند اختیار خرید/فروش برای کسب سود در یک بازه مشخص.) فدرال رزرو اکنون دلیل کمی دارد که در نشست بعدی کسی را غافلگیر کند و این، انتظار بازار برای «نرخ‌های بالا برای مدت طولانی‌تر» را تقویت می‌کند. گزارش اشتغال هفته قبل که افزایش ۱۹۵هزار نفری اشتغال را نشان داد—قوی اما نه به‌گونه‌ای که تورم‌زا باشد—همچنان از این دیدگاه حمایت می‌کند که فدرال رزرو فعلاً نرخ‌ها را تغییر ندهد. معامله‌گران «فیوچرز نرخ بهره» باید انتظار یک دوره «تثبیت» داشته باشند، با نوسان کمتر در بخش کوتاه‌مدت «منحنی بازده». (فیوچرز نرخ بهره یعنی قراردادهایی برای معامله انتظارات بازار از نرخ‌ها در آینده. منحنی بازده یعنی رابطه بازده/نرخ بهره در سررسیدهای مختلف؛ بخش کوتاه‌مدت آن به سررسیدهای نزدیک مربوط است.) این فضا با سال‌های ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ خیلی متفاوت است؛ زمانی که هر گزارش تورم می‌توانست نوسان‌های بزرگ ایجاد کند. آن زمان، «شاخص نوسان Cboe (VIX)» با غافلگیری‌های CPI بارها بالای ۲۵ می‌رفت. (VIX شاخصی از میزان ترس/نوسان مورد انتظار بازار سهام آمریکا است.) امروز که VIX نزدیک ۱۴ است، بازار نشان می‌دهد واکنش بسیار آرام‌تری به داده‌هایی دارد که فقط مطابق انتظار هستند. برای معامله‌گران «مشتقات سهام»، این یعنی محتمل‌ترین نتیجه برای باقیِ ماه مارس، بازاری «در بازه» است. (مشتقه یعنی ابزارهایی مثل اختیار معامله که ارزششان از دارایی پایه مثل سهام یا شاخص می‌آید. بازار در بازه یعنی قیمت‌ها بیشتر بین یک کف و سقف رفت‌وبرگشت می‌کنند و روند قوی ندارند.) ما این را فرصتی می‌دانیم برای ساخت موقعیت‌هایی که از «کاهش ارزش زمانی» و قیمت‌های باثبات سود می‌برند. (کاهش ارزش زمانی یعنی با نزدیک شدن به سررسید اختیار معامله، بخشی از ارزش آن به‌طور طبیعی کم می‌شود.) این می‌تواند شامل فروش «کال اسپرد» روی سهم‌هایی باشد که اخیراً خیلی رشد کرده‌اند، یا ساخت «اسپرد تقویمی» روی ETFهای بازار مثل SPY. (کال اسپرد یعنی هم‌زمان فروش و خرید اختیار خرید در قیمت‌های متفاوت برای محدود کردن ریسک. اسپرد تقویمی یعنی خرید و فروش اختیار با قیمت اعمال یکسان اما سررسیدهای متفاوت. ETF صندوقی است که مثل سهم معامله می‌شود؛ SPY صندوقی است که S&P 500 را دنبال می‌کند.)

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید