چشمانداز BoJ و ابهام بازار
کازوئو اوئدا، رئیس BoJ، هفته گذشته گفت ممکن است نرخهای بهره برای مدت بیشتری ثابت بماند، چون درگیری خاورمیانه میتواند روی اقتصاد اثر بگذارد. بالا رفتن تنشها، از جمله تهدیدها درباره تنگه هرمز، میتواند از ین بهعنوان «دارایی امن» (پولی که در زمان نااطمینانی سرمایه به آن پناه میبرد) حمایت کند و جلوی رشد این جفتارز را بگیرد. سپاه پاسداران انقلاب اسلامی ایران هشدار داد اگر حملات آمریکا و اسرائیل ادامه پیدا کند، ایران میتواند صادرات نفت منطقه را مسدود کند. روز چهارشنبه، سپاه گفت هدفگیری زیرساختهای فناوری طرف مقابل در منطقه را آغاز کرده که نگرانیها درباره طولانی شدن درگیری را بیشتر کرده است. اگر به اواخر ۲۰۲۵ برگردیم، دیدیم نمودار EUR/JPY به سمت ۱۸۴.۰۰ حرکت کرد؛ محرک اصلی، تردید درباره مسیر عادیسازی سیاست پولی در ژاپن بود. این شک درباره سرعت BoJ منطقی بود، چون از آن زمان بسیار محتاط عمل کرده است. عامل کلیدی آن زمان و اکنون، تفاوت سیاست بانکهای مرکزی است. امروز نرخ سیاستی BoJ روی ۱.۰۰٪ است؛ همان سطحی که اقتصاددانان فکر میکردند تا میانه ۲۰۲۵ به آن برسد، اما از آن زمان تغییر نکرده است. با توجه به اینکه «تورم هسته» ژاپن (تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) حدود ۲.۲٪ مانده و پایین نمیآید، BoJ هنوز برای اعلام افزایشهای بیشتر و تندتر نرخ بهره مردد است. این وضعیت با بانک مرکزی اروپا (ECB) فرق دارد که نرخ اصلی خود را روی ۳.۰٪ نگه داشته تا با تورم خودش مقابله کند؛ این موضوع به یورو «برتری بازده» (بازده بیشتر بهخاطر نرخ بهره بالاتر) میدهد.پیامدهای راهبردی برای معاملهگران Eurjpy
برای معاملهگران، این فاصله بزرگ نرخ بهره همچنان باعث میشود «معامله کری» (Carry Trade؛ خرید ارز با نرخ بهره بالاتر و فروش ارز با نرخ بهره پایینتر برای گرفتن سود اختلاف نرخ) — یعنی نگه داشتن یورو با بازده بالاتر در برابر ین با بازده پایینتر — یک راهبرد پایه جذاب باشد. این موضوع در بازار «اختیار معامله» (Options؛ قراردادی که حق خرید/فروش در قیمت مشخص را میدهد) هم دیده میشود؛ جایی که «نوسان ضمنی» (Implied Volatility؛ نوسانی که قیمت اختیار معامله در خود منعکس میکند) برای EUR/JPY در محدوده پایینتری نسبت به اوجهای ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵ قرار گرفته است. این میتواند یعنی برخی معاملهگران فروش «پوت» (Put؛ اختیار فروش) را برای گرفتن «پرمیوم» (Premium؛ پولی که خریدار اختیار به فروشنده میپردازد) بررسی کنند و روی این شرط ببندند که اختلاف نرخ بهره، برای این جفتارز نقش کف حمایتی ایجاد میکند. ریسکهای ژئوپلیتیک خاورمیانه همچنان یک عامل نامطمئن مهم است. هرچند مسدود شدن کامل تنگه هرمز رخ نداد، اما اختلالهای مقطعی باعث شده گاهی خرید ین بهعنوان دارایی امن ناگهان زیاد شود. این رخدادها ریسک اصلی برای معامله کری هستند و خرید پوتهای EUR/JPY «خارج از پول» (Out-of-the-money؛ اختیاری که در قیمت فعلی سودآور نیست) با قیمت پایین میتواند یک «پوشش ریسک» (Hedge؛ ابزار کاهش زیان در سناریوی بد) مفید در برابر تشدید ناگهانی تنشها باشد. حساب واقعی VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون معامله را شروع کنید .
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
