تورم سوئد در چهار ماه پیاپی پایین‌تر از پیش‌بینیِ جمعیِ بازار (میانگین پیش‌بینی تحلیل‌گران) آمده است. هم‌زمان، فشار تازه بر قیمت انرژی که به درگیری ایران مرتبط است می‌تواند تورم را بالاتر ببرد؛ مشابه شوک انرژیِ سال ۲۰۲۲ (جهش ناگهانی و شدید قیمت انرژی). انتظار می‌رود ریکس‌بانک (بانک مرکزی سوئد) نرخ سیاستی خود (نرخ بهره اصلی که مسیر سایر نرخ‌های بهره را تعیین می‌کند) را امسال و تا سال ۲۰۲۶ بدون تغییر نگه دارد. همچنین انتظار می‌رود اثرهای دور دوم (وقتی افزایش هزینه انرژی به افزایش قیمت کالاها و دستمزدها سرایت می‌کند) را زیر نظر بگیرد و پیش از نشست ۱۹ مارس رویکرد «صبر و مشاهده» (فعلاً تصمیم‌گیری نکردن تا روشن‌تر شدن داده‌ها) را در پیش بگیرد، چون نااطمینانی درباره تورم و فعالیت اقتصادی بیشتر شده است.

ریسک‌های تورم و چشم‌انداز سیاست

درگیری خاورمیانه می‌تواند با کاهش اعتماد شرکت‌ها و مصرف‌کنندگان برای خرج کردن و سرمایه‌گذاری، تقاضا را هم ضعیف کند. سوئد پس از رشد کند یا منفی تولید ناخالص داخلی (GDP؛ ارزش کل کالاها و خدمات تولیدشده در اقتصاد) در سال‌های ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ در مسیر بهبود شکننده‌ای است و آمار ماهانه نشان می‌دهد GDP هم در دسامبر و هم در ژانویه کاهش داشته است. GDP ژانویه نسبت به ماه قبل ۱.۱٪ کاهش یافت. اگر درگیری سریع تمام شود و داده‌ها روشن‌تر شوند، بحث کاهش نرخ بهره ممکن است دوباره مطرح شود، اما این سناریوی اصلیِ مورد انتظار نیست. با نزدیک شدن نشست ریکس‌بانک در ۱۹ مارس، تنش اصلی بین داده‌های داخلیِ ضعیف و ریسک‌های جدید تورم است. تورم سوئد چهار ماه پیاپی پایین‌تر از انتظار بوده و داده CPIF فوریه به ۲.۱٪ رسید (CPIF؛ شاخص قیمت مصرف‌کننده با نرخ بهره ثابت، یعنی اثر تغییر نرخ بهره بر هزینه‌های وام‌کننده‌ها از محاسبه جدا می‌شود). با این حال، درگیری ایران قیمت نفت برنت را به ۹۸ دلار برای هر بشکه رسانده است (نفت برنت؛ شاخص جهانی قیمت نفت) و خطر ورود موج تازه‌ای از تورم را ایجاد کرده است. به نظر ما بانک مرکزی احتمالاً بر نگرانی از این تأکید می‌کند که افزایش قیمت انرژی می‌تواند تورمِ دور دوم ایجاد کند، مشابه شوک ۲۰۲۲. بنابراین ثابت ماندن نرخ سیاستی محتمل‌ترین نتیجه تا پایان ۲۰۲۶ است. بازار سوآپ نرخ بهره (ابزاری که معامله‌گران با آن مسیر آینده نرخ بهره را قیمت‌گذاری می‌کنند) نیز همین را نشان می‌دهد و احتمال کاهش نرخ تا پایان سال را کمتر از ۱۵٪ قیمت‌گذاری کرده است.

پیامدهای معاملاتی برای نوسان کرون سوئد (SEK)

این فشار «انقباضی»/سخت‌گیرانه (تمایل به نرخ بهره بالاتر یا بدون کاهش) در حالی رخ می‌دهد که اقتصاد سوئد پس از کندی در ۲۰۲۵ بسیار شکننده است. داده‌ها نشان داد GDP در ژانویه نسبت به ماه قبل ۱.۱٪ افت کرد و دسامبر هم کاهش داشت. این ضعف معمولاً انتظار کاهش نرخ بهره را بالا می‌برد، اما وضعیت انرژی اجازه نمی‌دهد. برای معامله‌گران، این نااطمینانی زیاد یعنی حق‌بیمه اختیار معامله (هزینه خرید آپشن) بالاست و راهبردهای «خرید نوسان» (سود گرفتن از حرکت بزرگ قیمت) جذاب می‌شوند. خرید استرادل یا استرنگل کرون سوئد (SEK) پیش از نشست ۱۹ مارس می‌تواند مناسب باشد: – استرادل: خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال یکسان؛ – استرنگل: خرید اختیار خرید و فروش با قیمت‌های اعمال متفاوت. این روش از حرکت بزرگ بازار سود می‌گیرد، چه بانک مرکزی با لحن سخت‌گیرانه (Hawkish؛ طرفدار سیاست پولی سخت‌تر) غافلگیر کند و چه با لحن نرم‌تر (Dovish؛ متمایل به سیاست پولی آسان‌تر). در مقابل، اگر فکر می‌کنید ریکس‌بانک بتواند این رویکرد «صبر و مشاهده» طولانی را خوب منتقل کند، ارز ممکن است در یک بازه محدود نوسان کند (Range-bound؛ رفت‌وبرگشت در یک محدوده). در این حالت، فروش یک «آیرون کندور» روی نرخ برابری EUR/SEK می‌تواند سودآور باشد (آیرون کندور؛ ترکیب چند اختیار معامله که از کاهش نوسان سود می‌گیرد). این موقعیت از کاهش نوسان بهره می‌برد اگر بازار بعد از نشست وارد یک محدوده جدید و پایدار شود. حساب واقعی VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون معامله را شروع کنید.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید