ذخایر ارز خارجی چین در ماه فوریه نسبت به ماه قبل به ۳٫۴۲۸ تریلیون دلار افزایش یافت. رقم قبلی ۳٫۴۲۸ تریلیون دلار بود. این داده‌ها افزایش ماه‌به‌ماهِ ذخایر اصلی را نشان می‌دهد. این گزارش در این به‌روزرسانی درباره علت‌های این تغییر، جزئیات بیشتری نمی‌دهد.

پیامدها برای ثبات یوان

داده‌های فوریه که نشان می‌دهد ذخایر ارز خارجی چین در سطح ۳٫۴۲۸ تریلیون دلار ثابت مانده، علامت ثبات از سوی بانک مرکزی چین است (People’s Bank of China / PBoC: بانک مرکزی چین). این یعنی احتمالاً بانک مرکزی به‌صورت جدی دلار نمی‌فروشد تا از یوان دفاع کند (دفاع از یوان یعنی با خرید/فروش ارز، جلوی افت ارزش یوان را بگیرد)؛ موضوعی که در بخش‌هایی از سال ۲۰۲۵ نگرانی مهمی بود. برای ما، این یعنی دوره‌ای از حرکت کنترل‌شده نرخ ارز و نوسان کمتر. با توجه به این ثبات، می‌توانیم سراغ راهبردهایی برویم که از نوسان کم در جفت‌ارز USD/CNH سود می‌برند (جفت‌ارز USD/CNH یعنی نرخ تبدیل دلار آمریکا به «یوان برون‌مرزی» چین که در بازارهای خارج از سرزمین اصلی معامله می‌شود). فروش اختیار معامله مثل استرنگل یا استرادل می‌تواند مناسب باشد (اختیار معامله/آپشن یعنی قراردادی که حق خرید یا فروش را با قیمت مشخص می‌دهد؛ استرادل/استرنگل یعنی ترکیب خرید یا فروش آپشن‌ها برای سود از نوسان یا نبودِ نوسان). چون در این روش‌ها «پرمیوم» گرفته می‌شود (پرمیوم یعنی مبلغی که خریدارِ اختیار معامله به فروشنده می‌پردازد) و فرض این است که ارز در یک بازه مشخص می‌ماند. نوسان ضمنیِ آپشن‌های یوان هم به پایین‌ترین سطح شش‌ماهه یعنی ۴٫۲٪ رسیده است (نوسان ضمنی یعنی نوسانی که بازار از قیمت آپشن‌ها برداشت می‌کند، نه نوسانِ ثبت‌شده گذشته)، و این نگاه را تقویت می‌کند. این ثبات پولی (ثبات پولی یعنی سیاست‌های بانک مرکزی طوری باشد که نرخ ارز و بازار پول تکان‌های شدید نخورند) با داده‌های اخیر اقتصاد هم هم‌جهت است؛ صادرات چین در دوره ژانویه-فوریه نسبت به سال قبل ۷٫۱٪ رشد کرده و بهتر از انتظار بوده است. با توجه به بی‌ثباتی‌های سال ۲۰۲۵، ترکیبِ ثبات ذخایر و داده‌های خوب تجارت نشان می‌دهد نیاز به دخالت سنگین کمتر شده است (دخالت سنگین یعنی ورود مستقیم و بزرگ بانک مرکزی برای تغییر نرخ ارز). بنابراین می‌توان انتظار داشت فضای آرام‌تری برای دارایی‌هایی که به سلامت اقتصاد چین وابسته‌اند شکل بگیرد.

ملاحظات بازار کالا و طلا

این ثبات روی بازار کالاها هم اثر دارد، چون یوانِ باثبات قدرت خرید نسبتاً ثابتی برای مواد خامی مثل سنگ‌آهن و مس ایجاد می‌کند. بهتر است از شرط‌بندی‌های بزرگ روی یک جهت قیمت (یعنی معاملات یک‌طرفه) پرهیز کنیم و در کوتاه‌مدت روی راهبردهای «در بازه» تمرکز کنیم (راهبرد در بازه یعنی فرض کنیم قیمت بین دو سطح رفت‌وبرگشت می‌کند). این با نوسان‌های شدید قیمتیِ سال گذشته که نوسان ارز محرک اصلی بازار بود، فرق دارد. بانک مرکزی چین همچنین راهبردِ متنوع‌سازی را ادامه داد و برای هفدهمین ماه پیاپی به ذخایر طلای خود افزود (متنوع‌سازی یعنی پخش‌کردن ذخایر بین دارایی‌های مختلف برای کاهش ریسک). مجموع ذخایر طلا به بیش از ۲٬۴۵۰ تن رسید. این خرید پیوسته از قیمت طلا حمایت می‌کند (یعنی جلوی افت شدید را می‌گیرد) و در عین حال نشان می‌دهد هدف بانک مرکزی ثبات بلندمدت است، نه درگیری کوتاه‌مدت روی نرخ ارز. بنابراین، معاملات ابزارهای مشتقه ما باید با بازاری تنظیم شود که سیاست بانک مرکزی در آن قابل پیش‌بینی است، نه واکنشی (ابزار مشتقه یعنی قراردادهایی مثل اختیار معامله و قرارداد آتی که ارزششان از قیمت دارایی اصلی می‌آید؛ واکنشی یعنی تصمیم‌های ناگهانی در پاسخ به شوک‌های بازار). حساب واقعی VT Markets خود را بسازید و از همین حالا معامله را شروع کنید .

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید