محرکهای شکاف رشد
مصرف خانوارهای کانادایی از سال ۲۰۲۲ بهصورت تجمعی حدود ۳٪ عقبتر بوده است. رشد صادرات هم تقریباً به همین اندازه عقب مانده است. سرمایهگذاری شرکتها از سال ۲۰۲۲ در آمریکا بیش از ۱۰٪ بالا رفته، اما در کانادا افزایش نداشته است. «سرمایهگذاری شرکتها» یعنی هزینهکرد کسبوکارها برای خرید ماشینآلات، تجهیزات، ساختوساز و گسترش ظرفیت تولید. سرمایهگذاری در بخش مسکن در دو کشور تقریباً مشابه بوده است. سرمایهگذاری بخش خصوصیِ غیرمسکن در کانادا بیش از ۱۳٪ از آمریکا عقب افتاده است. «کسبوکارِ غیرمسکن» یعنی سرمایهگذاریهایی که به خانه و ساختوساز مسکونی مربوط نیست (مثل کارخانه، تجهیزات و فناوری). «ابهام در تجارت» بهعنوان عامل فشار بر شرکتهای کانادایی ذکر میشود؛ یعنی نامشخص بودن تعرفهها، قوانین و روابط بازرگانی که تصمیمهای سرمایهگذاری را سخت میکند. هزینههای دولت کانادا احتمالاً در سال ۲۰۲۶ بیشتر هم میشود. با این حال، پیشبینیهای رایج میگویند برتری رشد آمریکا در سال ۲۰۲۶ بزرگتر خواهد شد، حتی با وجود هزینهکرد بیشتر دولت کانادا.پیامدها برای بازارها و سیاستگذاری
با توجه به شکاف مداوم عملکرد اقتصادی و ادامهٔ برتری آمریکا، به نظر میرسد مسیر محتملتر برای نرخ ارز USD/CAD حرکت رو به بالا باشد. «USD/CAD» یعنی قیمت دلار آمریکا بر حسب دلار کانادا (هرچه بالاتر برود یعنی دلار آمریکا قویتر یا دلار کانادا ضعیفتر شده است). کمبود سرمایهگذاری شرکتها در کانادا که در سال ۲۰۲۵ هم دیده شد، ارزش بنیادی دلار کانادا را تضعیف میکند. «ارزش بنیادی» یعنی ارزشی که بر پایهٔ عوامل واقعی اقتصاد مثل رشد، سرمایهگذاری و بهره شکل میگیرد. دادههای «ادارهٔ آمار کانادا» نشان میدهد مخارج سرمایهای شرکتها در سهماههٔ چهارم ۲۰۲۵ بدون تغییر بوده، در حالیکه «ادارهٔ تحلیل اقتصادی آمریکا» برای همان دوره افزایش ۲٫۱٪ را گزارش کرده است. «مخارج سرمایهای» یعنی خرج برای داراییهای بلندمدت مثل تجهیزات و ساختمان. این واگرایی اقتصادی بهطور جدی نشان میدهد «بانک مرکزی کانادا» احتمالاً مجبور میشود نسبت به «بانک مرکزی آمریکا» رویکرد نرمتری داشته باشد. «رویکرد نرمتر» یعنی تمایل بیشتر به پایین نگه داشتن نرخ بهره یا سختگیری کمتر در سیاست پولی. اقتصاد ضعیفتر و مصرف عقبمانده، فشار برای بالا نگه داشتن نرخ بهره را در کانادا کم میکند و باعث میشود اختلاف نرخ بهره با آمریکا بیشتر شود. «اختلاف نرخ بهره» یعنی فاصلهٔ بین نرخهای بهرهٔ دو کشور؛ این فاصله یکی از عوامل اصلی حرکت بازار ارز است و معمولاً به نفع قویتر شدن دلار آمریکا عمل میکند. برای معاملهگرانی که روی بازار سهام تمرکز دارند، این روند از راهبرد «معاملهٔ جفتی» حمایت میکند: خرید شاخصهای آمریکا و فروش شاخصهای کانادا. «معاملهٔ جفتی» یعنی همزمان روی دو دارایی مرتبط موقعیت خرید و فروش گرفتن تا از برتری یکی نسبت به دیگری سود برده شود. شاخص S&P 500 که از پویایی بیشتر بخش خصوصی نیرو میگیرد، احتمالاً همچنان بهتر از S&P/TSX 60 عمل میکند؛ چون TSX وزن بالایی در بخشهایی دارد که به کندی سرمایهگذاری داخلی حساساند. در سال ۲۰۲۵ این اتفاق دیده شد: بازدهی S&P 500 بیش از ۹٪ بود، اما TSX نزدیک ۲٪ رشد کرد. میتوان دورهٔ ۲۰۱۴ تا ۲۰۱۶ را بهعنوان نمونهٔ تاریخی دید؛ زمانی که شکاف مشابه در شتاب اقتصاد و سیاست پولی باعث شد USD/CAD رشد قابلتوجهی داشته باشد. در هفتههای آینده، این یعنی خرید «اختیار خرید» روی USD/CAD میتواند راهی با ریسک محدود برای سود گرفتن از ادامهٔ این روند باشد. «اختیار خرید (Call Option)» قراردادی است که به شما حق (نه اجبار) میدهد در یک قیمت مشخص و تا تاریخ مشخص، آن دارایی را بخرید؛ و «ریسک محدود» یعنی بیشترین زیان معمولاً به مبلغی که برای خرید قرارداد پرداخت میکنید محدود میشود. نوسان این جفتارز احتمالاً بیشتر میشود چون بازارها این شکاف روبهگسترش را در قیمتها لحاظ میکنند. «نوسان» یعنی شدت بالا و پایین شدن قیمت در بازههای کوتاه.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
