شوک انرژی و ترس از تورم
برآورد میشود رشد اخیر قیمت انرژی حدود ۰.۵ واحد درصد به تورم منطقه یورو اضافه کند. در این صورت، میانگین تورم در سال ۲۰۲۶ به ۲.۳٪ میرسد، نه اینکه پایینتر از هدف ECB باشد. بازارهای پول در جهان سیاست پولی سختگیرانهتری را قیمتگذاری کردهاند. (سیاست پولی یعنی تصمیمهای بانکهای مرکزی درباره نرخ بهره و مقدار پول در اقتصاد.) برای فدرال رزرو آمریکا و بانک مرکزی انگلستان، این بیشتر یعنی بازارها کاهش نرخ بهره کمتری را پیشخور کردهاند. ما درگیری ادامهدار خاورمیانه را بیشتر یک ریسک تورمی برای منطقه یورو میبینیم. بازارهای پول در حال «قیمتگذاری دوباره به سمت سیاست سختگیرانه» هستند (یعنی معاملهگران انتظارشان را از کاهش نرخ بهره به سمت احتمال افزایش نرخ تغییر دادهاند) و اکنون حدود ۴۰٪ احتمال افزایش نرخ بهره ECB تا پایان سال را قیمت میکنند. این تغییر نگاه، عمدتاً از تهدید «شوک انرژی» میآید؛ یعنی جهش ناگهانی قیمت انرژی یا کمبود عرضه که به افزایش هزینهها و تورم منجر میشود.پیامدهای معاملاتی برای نرخهای یورو
واکنش بازار بهخاطر خاطره تلخ بحران انرژی پس از حمله روسیه به اوکراین در سال ۲۰۲۲ شدیدتر شده است. آن دوره تورم بسیار بالا اثر ماندگاری گذاشته و باعث شده معاملهگران نسبت به شوکهای سیاسی که روی عرضه انرژی اثر میگذارند بسیار حساس شوند. به همین دلیل بازار اینبار سریع واکنش نشان میدهد. نگرانی را بیشتر این میکند که قیمت نفت برنت (یک شاخص جهانی قیمت نفت) در ماه گذشته بیش از ۱۵٪ جهش کرده و برای اولین بار از سال گذشته از ۹۵ دلار برای هر بشکه عبور کرده است. این درست بعد از آن است که تورم فوریه منطقه یورو ۱.۹٪ و بالاتر از پیشبینی ۱.۷٪ اعلام شد. این فشارهای قیمتی قبل از آن بالا میرود که اثر کامل اختلال در عرضه انرژی دیده شود. برای معاملهگران ابزارهای مشتقه (قراردادهای مالی که ارزششان از چیز دیگری مثل نرخ بهره یا قیمت اوراق میآید)، این وضعیت یعنی احتمال نوسان بیشتر در نرخ بهره و احتمال غافلگیری رو به بالا در نرخها. این میتواند شامل «پرداخت نرخ ثابت» در سوآپ نرخ بهره یورو باشد (سوآپ نرخ بهره یعنی قراردادی برای جابهجایی پرداخت بهره ثابت و شناور؛ پرداخت ثابت یعنی شما نرخ ثابت میدهید و نرخ متغیر میگیرید تا اگر نرخها بالا رفت ضرر کمتر شود) یا خرید «اختیار فروش» روی قراردادهای آتی بوند آلمان باشد (بوند یعنی اوراق قرضه دولتی آلمان؛ قرارداد آتی یعنی قرارداد خرید/فروش در آینده؛ اختیار فروش یعنی حق فروش با قیمت مشخص که معمولاً وقتی قیمت پایین میآید سود میدهد). بهنظر ما اختیارهایی که از تغییر ناگهانی سیاست یا تورم بالا سود میبرند، منطقیتر شدهاند. بانک مرکزی اروپا اکنون در یک دوراهی سخت قرار گرفته است: از یک طرف اثر تورمی انرژی، از طرف دیگر وضعیت شکننده اقتصاد. این ابهام باعث میشود معاملههایی که به مسیر روشن «کاهش نرخ بهره» تکیه دارند، پشتوانه کمتری داشته باشند و راهبردهایی مثل «کری ترید با تأمین مالی یورو» پرریسکتر شوند. (کری ترید یعنی قرض گرفتن با نرخ پایین و سرمایهگذاری در دارایی با بازده بالاتر برای سود از اختلاف نرخ.) انتظار داریم در هفتههای آینده «نوسان ضمنی» در داراییهای منطقه یورو بالا بماند. (نوسان ضمنی یعنی نوسانی که از قیمت اختیارها برداشت میشود و نشان میدهد بازار چه مقدار نوسان را انتظار دارد.)
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
