چشمانداز یورو و سیاست ECB
لاگارد همچنین گفت افزایش «درآمد نیروی کار» (حقوق و دستمزد) در بازاری که از نظر اشتغال مقاوم مانده، میتواند به فعالیت اقتصادی کمک کند. او به افزایش هزینهکرد برای دفاع، زیرساخت و فناوریهای دیجیتال بهعنوان عواملی اشاره کرد که میتوانند از اقتصاد حمایت کنند. این جفتارز ممکن است تحتتأثیر حرکتهای پوند هم قرار بگیرد؛ چون پس از آمار ضعیفتر اشتغال بریتانیا و کم شدن فشار تورمی، انتظار برای «کاهش نرخ بهره» توسط بانک انگلستان (BoE) بیشتر شده است. فضای پوند همچنین از شکست حزب کارگر در انتخابات میاندورهای گورتون و دنتون اثر گرفت؛ در حالی که انتخابات ماه مه در اسکاتلند، ولز و چند شورای محلی در انگلیس در پیش است. با نگاه دوباره به این دیدگاه از اوایل ۲۰۲۵، میبینیم پیشبینی تقویت یورو در برابر پوند تا حد زیادی درست بود. «اختلاف سیاستی» مورد انتظار بین ECB محتاط و بانک انگلستان «متمایل به کاهش نرخ» (dovish یعنی تمایل به پایین آوردن نرخ بهره) در یک سال گذشته رخ داد. این موضوع نرخ EUR/GBP را از محدوده 0.8770 به سطح فعلی نزدیک 0.8950 رسانده است. بانک انگلستان اولین کاهش نرخ بهره را در اوت ۲۰۲۵ انجام داد و در نوامبر هم بار دیگر نرخ را پایین آورد؛ چون تورم بریتانیا سریعتر از انتظار کاهش یافت و به ۲.۱٪ رسید. آمار ضعیف اشتغال در نیمه دوم ۲۰۲۵ و بالا رفتن نرخ بیکاری به ۴.۵٪، به BoE دلیل لازم برای این تصمیم را داد. بیثباتی سیاسی پس از عملکرد ضعیف حزب کارگر در انتخابات محلی ماه مه ۲۰۲۵ هم به پوند فشار آورد.اختلاف سیاستی ECB و BoE
در مقابل، ECB نرخ بهره اصلی را روی ۳.۵۰٪ ثابت نگه داشته است؛ چون «تورم هسته» (تورم بدون اقلام پرنوسان مثل انرژی و غذا) در منطقه یورو چسبنده بود و طبق آخرین آمار ژانویه ۲۰۲۶ روی ۲.۸٪ ثبت شد. نگرانیهای لاگارد درباره فشار قیمتی ناشی از دستمزد در سال گذشته درست از آب درآمد و بانک مرکزی را مجبور کرد سیاست «سختگیرانه» (restrictive یعنی نرخ بهره بالا برای کنترل تورم) را حفظ کند. این «تفاوت نرخ بهره» مهمترین عامل قدرت یورو بوده است. با توجه به اینکه این جفتارز اکنون در بالاترین سطح چندماه اخیر معامله میشود، باید مراقب باشیم که دنبال کردن این روند را ادامه ندهیم. تازهترین آمار فروش خردهفروشی آلمان که همین امروز صبح منتشر شد، کاهش غیرمنتظره ۱.۲٪ را نسبت به ماه قبل نشان داد؛ یعنی «تغییر ماهبهماه» (month-over-month یعنی مقایسه با ماه قبل). این میتواند نشانهای باشد که سیاست سختگیرانه ECB بالاخره روی بزرگترین اقتصاد این بلوک اثر میگذارد و شاید هشدار اولیهای باشد که قاطعیت ECB در ادامه سیاست سختگیرانه بهزودی تحت فشار قرار میگیرد. برای معاملهگران «ابزارهای مشتقه» (derivative یعنی قراردادهایی که ارزششان از قیمت دارایی اصلی میآید، مثل اختیار معامله)، این یعنی احتمالاً شتاب صعودی EUR/GBP به پایان نزدیک میشود. میتوان به خرید «اختیار فروش» (put option یعنی قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص میدهد) EUR/GBP با قیمتهای پایینتر از قیمت فعلی (out-of-the-money یعنی هنوز به سود نرسیده) و با سررسید ماه مه ۲۰۲۶ فکر کرد تا در برابر برگشت احتمالی محافظت ایجاد شود؛ اگر بازار شروع کند به قیمتگذاری برای ECB متمایل به کاهش نرخ. «نوسان ضمنی» پایین فعلی (implied volatility یعنی انتظاری که بازار از نوسان آینده در قیمت اختیارها نشان میدهد) باعث میشود این روش نسبتاً کمهزینه باشد تا در برابر اصلاح قیمت و برگشت به سمت سطح حمایتی 0.8800 محافظت ایجاد کند.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
