پوند استرلینگ عملکرد قویی را نشان می‌دهد و تنها پس از ین ژاپن قرار دارد، که این امر به دلیل توافق تجاری اخیر بین ایالات متحده و انگلیس و همچنین کاهش نرخ بهره توسط بانک انگلستان (BoE) است. BoE نرخ‌ها را به میزان ۲۵ واحد پایه به ۴.۲۵ درصد کاهش داد و این چهارمین کاهش در چرخه کنونی است. تنها دو عضو کمیته سیاست پولی با کاهش نرخ مخالفت کردند، در حالی که سایرین انتظار حمایت بی قید و شرط را داشتند. تصمیم کمیته همچنین شامل بازنگری صعودی پیش‌بینی رشد اقتصاد انگلیس از ۰.۷۵ درصد به ۱ درصد برای سال جاری بود و روند «تدریجی و محتاطانه» در کاهش سیاست‌ها حفظ شد.

ریسک‌های تجارت جهانی

با وجود این تصمیمات، اندرو بیلی، رئیس BoE، درباره ریسک‌ها به دلیل جنگ تجاری جهانی هشدار می‌دهد. در همین حال، پوند به نزدیک ۱.۳۲۷۰ برابر دلار آمریکا صعود می‌کند در حالی که دلار به‌طور جزئی پس از افزایش اولیه به خاطر توافق تجاری ایالات متحده و انگلیس کمی کاهش می‌یابد. مزایای مادی ناشی از توافق تجاری به دلیل مازاد تجاری موجود ایالات متحده با انگلستان محدود است. اعتماد بیشتری می‌تواند در صورت کاهش تنش‌های تجاری ایالات متحده و چین پس از گفتگوها در سوئیس به وجود آید، با هدف بهبود روابط دو کشور در میان مذاکرات تعرفه‌ای جاری. این افزایش اخیر در استرلینگ، که تنها در رتبه دوم پس از ین قرار دارد، به طور نزدیک به دو عامل واضح متصل است: یک توافق تجاری دوجانبه جدید و نرخ‌های بهره کاهش‌یافته از بانک انگلستان. با نرخ اصلی اکنون در ۴.۲۵ درصد، پس از کاهش ۲۵ واحد پایه، بانک مرکزی همچنان چرخه کنونی تسهیل سیاست را ادامه می‌دهد. این چهارمین کاهش تاکنون است و هیچ دلیلی برای گمانه‌زنی درباره احتیاط در جلسه آینده وجود ندارد. هفت نفر از نه عضو کمیته، دلایلی برای تسکین فوری دیدند. چنین هم‌راستایی شک و تردید زیادی را در مورد مسیر سیاست پولی از بین برد. با این حال، اختلاف نظر در میان دو نفر هنوز یک شکاف بسیار نازک برای انحراف‌های آینده ایجاد می‌کند. وقتی در نظر بگیریم که پیش‌بینی رشد به‌طور جزئی تغییر کرده—نه به طور قابل توجه، بلکه به اندازه‌ای که خوش‌بینی بیشتری را منعکس کند—از ۰.۷۵ درصد به ۱ درصد، این تصور را القا می‌کند که بانک می‌خواهد انتظارات را به دقت مدیریت کند بدون اینکه خود را در مسیر تهاجمی کاهش نرخ‌ها قفل کند. اکنون، رئیس بیلی به خطر قابل لمس تنش‌ها در خارج از کشور اشاره کرد، به‌ویژه، تجدید اختلافات بر سر تعرفه‌ها. اظهارات او بی‌دلیل نیست. یک جنگ تجاری جهانی، حتی یک جنگ جزئی، زنجیره‌های تأمین را کش می‌آورد و کنترل تورم را که کاهش نرخ‌ها ممکن است حمایت کند، تضعیف می‌کند. با این حال، ما در خلا نرخ‌ها تجارت نمی‌کنیم.

نمادگرایی در مقابل واقعیت

حرکت مداوم استرلینگ به ۱.۳۲۷۰ در برابر دلار آمریکا بارز بود، که به‌طور مادی با کاهش جزئی دلار تقویت شد. این امر از جانب معامله‌گران که تاثیرات اولیه توافق تجاری را تحلیل کرده بودند، تسهیل شده است. اما در زیر این حرکت چیز زیادی جز حس و حال وجود ندارد. مزایای واقعی ناشی از توافق به‌نظر بیشتر نمادین است، با توجه به مازاد تجاری موجود ایالات متحده با انگلستان. ما باید مراقب باشیم که بیش از حد به نمادگرایی تکیه نکنیم. اگر چیزی واقعاً می‌خواهد در بازارهای نرخ‌ها جهت‌گیری کند، این پرسش است که آیا اقدام‌های دیپلماتیک بین واشنگتن و پکن به کاهش واقعی تعرفه‌ها منجر می‌شود یا خیر. گفتگوهای اخیر بین دو طرف در سوئیس به کاهش موانع تجاری اشاره دارد. اگر این روند شتاب بگیرد، انتظار می‌رود که قدرت دلار موجود نیز تضعیف شود و پوزیشن‌هایی که به سمت ارزهای حساس به ریسک متمایل شده‌اند، پاداش بگیرند. انتظارات نوسان ممکن است در حول پوند آرام باقی بماند، اما با توجه به اینکه سیاست بانک مرکزی به وضوح از آن سوی اقیانوس فراتر می‌رود، ما نرخ‌های آینده را به‌عنوان عوامل اصلی در قراردادهای کوتاه‌مدت و میان‌مدت در نظر خواهیم گرفت. قراردادهای آینده کوتاه پوند ممکن است به نوبه خود بیشتر به توزیع فاصله نزدیک‌تر نسبت به بودجه‌های فدرال اشاره کنند، به جای اینکه صرفاً بر اساس داده‌های داخلی تنظیم شوند. اکنون، موقعیت‌گیری باید منعکس‌کننده این باشد که حرکات اخیر به شدت معطوف به نرخ‌ها هستند. اما با توجه به ریسک‌های خارجی و خوش‌بینی زودهنگام موجود در بازار، ممکن است ناچار به بررسی نسبت ریسک-پاداش نادرست باشیم مگر اینکه پوشش ریسک شامل سناریویی باشد که در آن تنش‌های جهانی دوباره شعله‌ور شوند. بیایید واقعیت را نادیده نگیریم که ما قبل از این نیز این نوع جهش را دیده‌ایم که پس از واقعیت دوباره از بین رفته است. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید