تمرکز بازار امروز بر روی گزارش اولیه ادعای بیکاری و داده‌های بهره‌وری Q1 است. با این حال، گزارش دیگری که اهمیت دارد داده‌های موجودی عمده‌فروشی مارس است. تحلیلگران افزایش 0.5 درصدی در موجودی‌های عمده‌فروشی را پیش‌بینی می‌کنند، اما امید به یک رقم بالاتر یا اصلاح به سمت بالا در داده‌های فوریه وجود دارد. به تازگی تولید ناخالص داخلی ایالات متحده به دلیل افزایش واردات کاهش یافته است.

واردات و ناهماهنگی موجودی

این واردات هنوز در آمار موجودی منعکس نشده است، با وجود شواهدی که نشان‌دهنده واردات قابل توجهی از محصولات فلزی است. این شامل واردات معادل دو سال محصولات فلزی به پیش از تعرفه‌های قریب‌الوقوع فولاد و آلومینیوم است. با این حال، ما نباید از داده‌هایی که قبلاً داریم غافل شویم. گزارش اخیر تولید ناخالص داخلی که ضعیف‌تر از انتظار ثابت شد، تحت تأثیر افزایش واردات قرار گرفت. این تغییر کوچک نبود. ما درباره یک افزایش واضح در کالاهایی که به کشور وارد می‌شوند صحبت می‌کنیم، به ویژه در دسته فلزات. نکته جالب این است که این محموله‌های ورودی—از نظر حجم، معادل با دو سال کامل تقاضا—هنوز به اعداد موجودی نرسیده‌اند. نه به طور معناداری، به هر حال. مشاهده دقیق به ما می‌گوید که این می‌تواند به گزارش‌دهی تاخیری اشاره داشته باشد—به احتمال زیاد به دلیل backlog‌های بندر یا محدودیت‌های انباری—یا یک شمارش نادرست در دسته‌های ذخیره‌سازی. بنابراین انتظار برای داده‌های موجودی عمده‌فروشی امروز حائز اهمیت است. اگر واردات توسط توزیع‌کنندگان برای جلوگیری از افزایش تعرفه‌ها در جلو بارگذاری شده باشد، ما شواهد این را در موجودی‌های بالاتر در یک تا دو ماه آینده خواهیم دید. به شرطی که گزارش‌دهی با دریافت همخوانی داشته باشد نه با سفارش.

تأثیر ادعای بیکاری و بهره‌وری

به طور جداگانه، ما همچنین با ادعای بیکاری و داده‌های بهره‌وری مواجه هستیم. ادعای اولیه به طور گسترده‌ای به عنوان بارومتر تنگی بازار کار دیده می‌شود. یک سورپرایز منفی—ادعاهای کمتر از حد انتظار—به احتمال زیاد به‌روزرسانی‌هایی در فرضیات استخدام و رشد دستمزد ایجاد خواهد کرد. این به نوبه خود بر فشارهای قیمت‌گذاری تأثیر می‌گذارد و در نهایت انتظارات نرخ بهره را تحت تأثیر قرار می‌دهد. داده‌های بهره‌وری، از سوی دیگر، به ما نگاهی به فشارهای هزینه در سطح کسب و کار می‌دهد. یک افزایش قوی در بهره‌وری می‌تواند افزایش دستمزدها را جبران کند، که به حاشیه‌های پایدارتر اشاره دارد. اما اگر بهره‌وری دوباره ناکافی باشد، می‌تواند انتظارات سود را تحت فشار قرار دهد و بدین ترتیب بر تمایل به ریسک تأثیر بگذارد. از جایی که ما ایستاده‌ایم، واضح است که هر نقطه داده‌ای امروز بیش از یک عکس فوری است. ما آن‌ها را به عنوان سیگنال‌های جهت‌دار در نظر می‌گیریم. نه به صورت مجزا، بلکه به عنوان نشانه‌های موقعیت‌گیری، به ویژه زمانی که منحنی اوراق قرضه در حال حاضر به مسیرهای مختلف نرخ برای نیمه دوم سال قیمت‌گذاری می‌شود. با توجه به این موارد، نوسانات قیمت در گزینه‌های با تاریخ انقضای کوتاه احتمالاً بالا خواهد ماند. حرکات اخیر سریع بوده‌اند، به‌ویژه در دارایی‌های حساس به نرخ. تمایل برای افزایش نوسان ضمنی در روزهای پر داده یک الگوی قابل اعتمادی باقی می‌ماند. برخی از ما ممکن است این تنظیم را برای مقیاس دادن به حرکات جهت‌دار پس از داده‌ها در نظر بگیریم. اما فقط در جایی که انحراف نشان‌دهنده قیمت‌گذاری نادرست است یا جایی که مشخصه می‌تواند بدون پرداخت بالا به دست آید. همچنین به مجموعه فلزات توجه داشته باشید. نوع خرید عمده‌ای که ما مشاهده کرده‌ایم به ندرت بدون پیامدهای قیمت‌گذاری نهایی، چه از نظر قیمت کالا یا حرکات حاشیه اجباری زمانی که موجودی‌ها تثبیت شوند، رخ می‌دهد. این ممکن است امروز یا فردا قابل مشاهده نباشد، اما در حال آمدن است. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید