USD/CHF روز جمعه با کاهش شتاب دلار آمریکا در آستانه تعطیلات آخر هفته، اندکی عقب نشست؛ در شرایطی که پس از یک هفته قدرتمند—که با افزایش تهاجمی ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره توسط فدرال رزرو و رساندن آن به بازه ۳.۷۵٪ تا ۴.۰۰٪ پشتیبانی شد—برداشت سود صورت گرفت. این جفت‌ارز پس از آنکه اوایل هفته برای مدت کوتاهی بالای ۰.۸۲۵۰ رفت (بالاترین سطح از مه ۲۰۲۵)، اکنون حوالی ۰.۸۲۲۰ معامله شد. شاخص دلار آمریکا (DXY) پیش از عقب‌نشینی به حدود ۱۰۰.۲۶ از اوج روزانه ۱۰۰.۵۶، به بالاترین سطح هفت‌هفته‌ای رسید. در بازار نرخ‌ها، بازدهی اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا نزدیک ۵.۰۰٪ در نوسان بود؛ سطحی نزدیک به سقف سال ۲۰۰۷ یعنی ۵.۰۴٪ که اوایل هفته لمس شد.
بازدهی‌ها از قیمت‌های نسبتاً بالای نفت حمایت گرفتند؛ زیرا جنگ خاورمیانه ریسک‌های عرضه انرژی را در سطوح بالا نگه داشت. نمودار نقطه‌ای (Dot Plot) فدرال رزرو نشان داد ۱۶ نفر از ۱۸ مقام انتظار دست‌کم یک افزایش دیگر نرخ بهره را در سال جاری دارند و به داده‌های اخیر نیز به‌عنوان عواملی اشاره شد که تورم را بالای ۳٪ نگه می‌دارد. با این حال، این جفت‌ارز همچنان در مسیر چهارمین رشد هفتگی متوالی قرار داشت؛ موضوعی که عمدتاً بازتاب ضعف فرانک سوئیس است، زیرا بانک ملی سوئیس نرخ سیاستی خود را در سطح صفر نگه داشته و بازارها در انتظار تصمیم آن در هفته آینده هستند. جدا از این، استفاده از فرانک در معاملات کَری افزایش یافته است؛ چراکه عادی‌سازی سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن و افزایش نرخ‌های ژاپن، جذابیت ین را به‌عنوان ارز تأمین مالی کاهش داده است.
استراتژی‌های معاملاتی مشتقه USD/CHF
به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم از این افت موقت تا ۰.۸۲۲۰ برای ایجاد موقعیت خرید از طریق «اسپرد کال صعودی» (Bull Call Spread) روی USD/CHF استفاده کنند. با رساندن نرخ معیار توسط فدرال رزرو به بازه ۳.۷۵٪ تا ۴.۰۰٪، شکاف فزاینده نرخ بهره در برابر نرخ ۰٪ سوئیس به‌طور محسوسی به نفع دلار است. خرید اختیار خرید (Call) با قیمت اعمال نزدیک ۰.۸۳۰۰ به ما امکان می‌دهد از موج بعدی صعود بهره‌مند شویم و در عین حال ریسک نزولی را محدود کنیم.
در آستانه تصمیم کلیدی سیاستی بانک ملی سوئیس در هفته آینده، نوسان ضمنی کوتاه‌مدت اختیار معامله‌های USD/CHF به سمت ۷.۲٪ افزایش یافته است. می‌توان از این محیط گزینه‌ای گران‌تر با فروش اختیار فروش فرانک سوئیس (Put) خارج از پول (Out-of-the-Money) بهره برد. این راهبرد به ما اجازه می‌دهد پرمیوم جذابی دریافت کنیم و همزمان برای تداوم ضعف فرانک سوئیس موقعیت‌گیری کنیم.
محرک‌های کلیدی بازار و فرصت‌های معاملات کَری
همچنین باید بازدهی اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری آمریکا را به‌دقت زیر نظر داشته باشیم؛ زیرا در حال آزمون سطح حساس ۵.۰۰٪ است. بازدهی‌های بالا با اتکای به بازار انرژی نسبتاً قوی حفظ شده‌اند و قیمت نفت برنت در پی نگرانی‌های ژئوپلیتیک، حول ۷۸ دلار در هر بشکه محکم مانده است. این پشتوانه قوی بازدهی به این معناست که دلار آمریکا در هفته‌های آینده در برابر ارزهای کم‌بازده‌تر همچنان از حمایت خوبی برخوردار خواهد بود.
در نهایت، پیشنهاد می‌کنیم از فرانک سوئیس به‌عنوان ارز اصلی تأمین مالی در راهبردهای معاملات کَری استفاده شود. از آنجا که افزایش نرخ‌های بانک مرکزی ژاپن، استقراض ین را گران‌تر کرده، فرانکِ با نرخ صفر اکنون هدف محبوب بازار برای تأمین مالی است. با فروش فوروارد فرانک سوئیس در برابر دلار آمریکا با بازده بالاتر، می‌توان از افزایش شکاف نرخ بهره، به‌صورت پیوسته سود کسب کرد.
