یک فرمانده در سپاه پاسداران انقلاب اسلامی (سپاه) گفت تنگه هرمز بسته شده است. خبرگزاری رویترز سه‌شنبه این موضوع را گزارش کرد. این فرمانده گفت ایران به هر کشتی‌ای که تلاش کند عبور کند شلیک خواهد کرد. ابراهیم جباری، مشاور ارشد فرمانده کل سپاه، گفت سپاه و نیروی دریایی ارتش ایران اگر کشتی‌ها قصد عبور داشته باشند آن‌ها را به آتش می‌کشند. این گفته مستقیم به تنگه هرمز اشاره داشت.

واکنش بازار و حرکت‌های اولیه

در زمان نگارش این گزارش، طلا (XAU/USD) امروز ۱.۳۲٪ رشد کرده و به ۵,۳۳۱ دلار رسیده است. نفت خام وست تگزاس اینترمدییت (WTI) امروز ۰.۳۱٪ کاهش داشته و ۷۱.۱۰ دلار معامله می‌شود. («XAU/USD» یعنی قیمت طلا نسبت به دلار آمریکا. «WTI» نوعی شاخص قیمت نفت خام آمریکا است.) دوباره تهدیدهای تازه‌ای از ایران درباره تنگه هرمز می‌بینیم؛ شبیه حرف‌هایی که در سال ۲۰۲۵ مطرح شد. با این تفاوت که این بار واکنش اولیه بازار یکدست نیست و موقعیت‌های متفاوتی ایجاد کرده است. جهش تند طلا به بالای ۵,۳۰۰ دلار نشان می‌دهد «گریز به دارایی امن» شروع شده است؛ یعنی سرمایه‌گذاران در زمان ترس، پول را به دارایی‌هایی مثل طلا می‌برند. افت جزئی قیمت نفت WTI گمراه‌کننده و احتمالاً موقتی است. دلیلش گزارش اخیر اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) از هفته گذشته است که نشان داد ذخایر نفت خام آمریکا برخلاف انتظار ۳.۲ میلیون بشکه افزایش یافته. («EIA» نهاد دولتی آمریکاست که آمار انرژی را منتشر می‌کند. «ذخایر نفت» یعنی مقدار نفت ذخیره‌شده در انبارها.) به نظر ما این داده‌های عرضه، ریسک بزرگ سیاسیِ بسته شدن یک گلوگاه را پنهان کرده است؛ مسیری که نزدیک به ۲۱٪ مصرف جهانی مایعات نفتی از آن عبور می‌کند. («گلوگاه» یعنی مسیر حیاتی و باریکی که اگر بسته شود، جریان کالا مختل می‌شود. «مایعات نفتی» یعنی انواع سوخت و فرآورده‌های نفتیِ مایع.) برای معامله‌گران انرژی، این یعنی می‌توان «اختیار خرید» ارزان‌تر (خارج از قیمت) روی قراردادهای آتیِ برنت و WTI را در نظر گرفت. («اختیار خرید/Call» قراردادی است که حق خرید در قیمت مشخص را می‌دهد. «خارج از قیمت» یعنی قیمتی که فعلاً از قیمت بازار دورتر است و معمولاً ارزان‌تر است. «قرارداد آتی/Futures» قرارداد خرید یا فروش در تاریخ آینده است. «برنت» شاخص نفت دریای شمال است.) «نوسان ضمنی» در اختیارهای نفت خام امروز صبح ۱۸٪ بالا رفته، اما اگر واقعاً عرضه مختل شود، احتمال رشد قیمت خیلی بیشتر است. («نوسان ضمنی» یعنی میزان نوسانی که بازار از قیمت اختیارها برداشت می‌کند.) این روش یک شرط‌بندی نامتقارن روی تشدید درگیری است با ریسکی که از قبل محدود است. («نامتقارن» یعنی زیان احتمالی محدود است ولی سود احتمالی می‌تواند بیشتر باشد.)

ایده‌های موقعیت‌گیری و پوشش ریسک

جهش طلا نشان می‌دهد ترس عامل اصلی بازار است. بهتر است قیمت نقدی طلا را دنبال نکنیم و دیر وارد نشویم، بلکه از ابزارهای مشتقه برای مدیریت استفاده کنیم. («قیمت نقدی/Spot» یعنی قیمت همین حالا. «ابزار مشتقه/Derivatives» قراردادهایی مثل اختیار معامله و آتی هستند که ارزششان از دارایی اصلی می‌آید.) می‌توان «اختیار خریدِ پوشش‌دار» روی طلای موجود فروخت تا درآمد ایجاد شود، یا «اسپرد اختیار خرید» خرید تا با سرمایه کمتر روی رشد بیشتر قیمت شرط بست. («اختیار خرید پوشش‌دار/Covered Call» یعنی روی دارایی‌ای که دارید، اختیار خرید می‌فروشید تا حق‌بیمه بگیرید. «اسپرد/Spread» یعنی ترکیب همزمان خرید و فروش چند اختیار برای محدود کردن ریسک و هزینه.) انتظار داریم به‌خاطر این ابهام، نوسان کلی بازار سهام بالا برود. شاخص VIX که نوسان مورد انتظار در شاخص S&P 500 را نشان می‌دهد، به ۲۵.۴ رسیده که بالاترین سطح در سه ماه اخیر است. («VIX» شاخص ترس بازار است. «S&P 500» شاخص ۵۰۰ شرکت بزرگ آمریکاست.) معامله‌گران می‌توانند اختیار خرید VIX بخرند یا «اختیار فروش» روی شاخص‌های بزرگ مثل صندوق قابل معامله SPY تهیه کنند تا سبد سهامشان را پوشش دهند. («اختیار فروش/Put» یعنی حق فروش در قیمت مشخص. «ETF» صندوقی است که مثل سهم معامله می‌شود. «SPY» یک ETF معروف برای دنبال کردن S&P 500 است. «پوشش ریسک/Hedge» یعنی کاهش آسیب‌پذیری در برابر افت قیمت.) به بخش کشتیرانی هم دقت کنید، چون این شرکت‌ها در خط مقدم هستند. شرکت‌های بزرگ نفتکش ممکن است با جهش هزینه بیمه و هزینه‌های عملیاتی روبه‌رو شوند و سودشان ضربه بخورد. («نفتکش/Tanker» کشتی حمل نفت است. «هزینه عملیاتی» هزینه‌های جاری مثل سوخت، کارکنان و نگهداری است.) ما به معامله‌گران پیشنهاد می‌کنیم برای پوشش مستقیم ریسک بسته شدن تنگه، «اختیار فروشِ محافظتی» روی ETFهای بزرگ کشتیرانی بخرند. («اختیار فروش محافظتی/Protective Put» یعنی برای بیمه کردن دارایی در برابر سقوط، اختیار فروش می‌خرید.)

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید