یورو/ین روز دوشنبه تا حوالی ۱۸۵.۳۰ اندکی افزایش یافت و در زمان نگارش ۰.۱۶٪ رشد داشت؛ در حالی که بازارها در آستانه انتشار قرائتهای مقدماتی شاخص مدیران خرید (PMI) HCOB منطقه یورو در روز سهشنبه موضعگیری میکردند و همزمان اظهارات کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا (ECB) را دنبال میکردند. تمرکز بر نخستین برآوردهای PMI ماه ژوئن است تا نشانههایی از شتاب رشد و مسیر سیاستی کوتاهمدت به دست آید.
در بخش نرخها، پییر وونش، سیاستگذار ECB، گفت اگر فشارهای تورمی فراتر از حوزه انرژی گسترش یابد، افزایش نرخ دیگری میتواند حتی از ماه آینده رخ دهد. نرخ سپردهگذاری ECB برابر ۲.۲۵٪ است و بازارها دستکم یک افزایش ۲۵ واحد پایهای دیگر را در ماههای پیشرو قیمتگذاری کردهاند. در ژاپن نیز ین با وجود هشدارهای تازه درباره احتمال اقدام علیه نوسانات بینظم از سوی وزیر دارایی، ساتسوکی کاتایاما، همچنان ضعیف ماند. ریسکپذیری بازار همچنین تحتتأثیر تنشهای خاورمیانه و نگرانی از اختلال مرتبط با تنگه هرمز قرار داشت؛ پس از آنکه ایران از بسته شدن آن خبر داد، در حالی که رئیسجمهور آمریکا، دونالد ترامپ، تهدید کرد اگر حملات حزبالله ادامه یابد، اقدام نظامی بیشتری علیه ایران انجام خواهد داد.
این عوامل بر انتظارات مربوط به تشدید بیشتر سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن (BoJ) غلبه کردهاند. صورتجلسه ماه آوریل BoJ نشان داد برخی اعضا طرفدار افزایش سریعتر نرخها برای جلوگیری از فراتر رفتن تورم از حد مطلوب بودهاند و شینیچی هیمینو، معاون رئیس، گفت سیاست متناسب با شرایط تنظیم خواهد شد. اکنون تمرکز به PMIهای ژاپن در روز سهشنبه و «خلاصه دیدگاهها»ی BoJ در روز چهارشنبه معطوف شده است؛ پس از افزایش ۲۵ واحد پایهای که نرخ سیاستی را به ۱٪ رساند.
چشمانداز منطقه یورو و جدال بر سر سیاست ECB
ما شاهد حرکت جفتارز EUR/JPY به سمت ۱۸۸.۵۰ هستیم؛ در حالی که بازار چشمانتظار انتشار دادههای کلیدی از منطقه یورو است. دادههای مقدماتی PMI پیشِ رو محور اصلی توجه خواهند بود، در کنار هرگونه سخنرانی رئیس بانک مرکزی اروپا. این رویدادها سرنخهای تازهای درباره مسیر رشد اقتصادی اروپا و سیاست پولی ارائه میکنند.
گام بعدی بانک مرکزی اروپا بهشدت محل بحث است؛ بهویژه با توجه به اینکه آخرین ارقام تورمی نشان میدهد شاخص هماهنگ قیمت مصرفکننده (HICP) در سطح ۲.۶٪ قرار دارد و همچنان سرسختانه بالاتر از هدف ۲٪ است. بازارهای مالی اکنون احتمال افزایش یکچهارم درصدی نرخ از سطح فعلی نرخ سپردهگذاری ۲.۷۵٪ را تا پایان تابستان قیمتگذاری میکنند. این لحن انقباضی همچنان به یورو نیروی حمایتی میدهد.
فشار بر ین ژاپن در سایه تنشهای ژئوپلیتیکی
در همین حال، ین ژاپن همچنان تحت فشار قابلتوجهی قرار دارد و این موضوع به تکرار هشدارهای لفظی تازه از سوی مقامهای وزارت دارایی در توکیو انجامیده است. این وضعیت یادآور دوره ۲۰۲۲ تا ۲۰۲۴ است؛ زمانی که مقامها بارها تلاش کردند با اظهارنظر، از ارز حمایت کنند اما اثر پایداری نداشت. به نظر میرسد بازار نسبت به قریبالوقوع بودن مداخله مستقیم، بدون وقوع یک افت بینظمتر، تردید دارد.
به ضعف ین، تنشهای ژئوپلیتیکی ادامهدار در دریای چین جنوبی نیز افزوده شده که تهدید میکند مسیرهای کلیدی کشتیرانی را مختل کند. ژاپن بهعنوان واردکننده خالص انرژی، در برابر هرگونه جهش احتمالی قیمت نفت و گاز ناشی از اختلال در زنجیره تأمین، آسیبپذیری بالایی دارد. این ریسکهای بیرونی در حال حاضر برای ارز، بر عوامل سیاستی داخلی غلبه کردهاند.
این روند در حالی رخ میدهد که بانک مرکزی ژاپن مسیر عادیسازی سیاستی خود را نیز بررسی میکند و اوایل امسال نرخ سیاستی را به ۰.۵۰٪ افزایش داده بود. با این حال، با توجه به اینکه آخرین داده CPI ملی ژاپن رقم ملایم ۱.۸٪ را نشان میدهد، معاملهگران درباره اینکه BoJ تا چه حد میتواند سیاست را بهطور تهاجمی انقباضی کند، تردید دارند. انتشار «خلاصه دیدگاهها»ی BoJ از جلسه اخیر آن را برای نشانههایی از شکلگیری اجماع انقباضیتر زیر نظر خواهیم داشت.
