EUR/GBP روز جمعه پس از چهار جلسه فروش متوالی که این کراس را به پایین‌ترین سطح یک‌سال اخیر رسانده بود، با حرکت محدود و در یک دامنه فشرده، با اندکی پیشروی یورو تثبیت شد. این جفت‌ارز در زمان نگارش گزارش در محدوده 0.8571 قرار داشت و در مسیر ثبت دومین افت هفتگی پیاپی بود؛ زیرا بازارها همچنان در حال قیمت‌گذاری بر مبنای چشم‌انداز ضعیف‌تر برای یورو بودند.

ارز واحد تحت فشار کاهش انتظارات از تداوم سیاست انقباضی بانک مرکزی اروپا پس از داده‌های تورمی ملایم‌تر قرار گرفته است. تورم HICP منطقه یورو در ژوئن از 3.2% در ماه مه به 2.8% (سال‌به‌سال) کاهش یافت و تورم هسته نیز از 2.6% به 2.4% کند شد. در همین حال، دویچه‌بانک احتمال افزایش نرخ بهره از سوی ECB تا سپتامبر را کمتر از 50% برآورد کرد و شانس اقدام تا دسامبر را حدود 70% دانست. داده‌های فعالیت اقتصادی ترکیبی بود: PMI ترکیبی منطقه یورو (HCOB) در ژوئن از 48.5 به 50.0 افزایش یافت، در حالی که شاخص تولید PMI ترکیبی بریتانیا (S&P Global) از 49.7 به 49.3 کاهش یافت و برای دومین ماه زیر 50.0 باقی ماند؛ شکاف مورد انتظار نرخ‌های بهره ECB و بانک انگلستان همچنان به نفع پوند ارزیابی می‌شد.

واگرایی سیاست‌های بانک‌های مرکزی، محرک چشم‌انداز EUR/GBP

با تثبیت EUR/GBP نزدیک 0.8571 پس از لمس کف یک‌ساله، ما بر اساس واگرایی سیاست‌های پولی بانک‌های مرکزی یک فرصت می‌بینیم. محرک بنیادی همچنان اختلاف نرخ بهره بین بانک مرکزی اروپا و بانک انگلستان است. انتظار می‌رود این شکاف در کوتاه‌مدت به نفع پوند عمل کند.

کند شدن اخیر تورم منطقه یورو تا 2.8% فشار را از روی ECB برای بررسی افزایش دوباره نرخ بهره کاهش داده است. داده‌های منتشرشده در 29 ژوئن نشان داد تورم آلمان—شاخصی کلیدی برای این بلوک—نیز به 2.5% افت کرده و این دیدگاه را تقویت می‌کند که چرخه افزایش نرخ‌های ECB به پایان رسیده است. این وضعیت در تضاد آشکار با شرایط بریتانیاست.

در مقابل، بانک انگلستان موضع خود را حفظ کرده است؛ تورم بریتانیا در ماه مه همچنان بالا و در سطح سرسختانه 3.5% باقی ماند که به‌مراتب بالاتر از هدف این بانک است. اظهارات اندرو بیلی مبنی بر اینکه کاهش نرخ‌ها «فعلاً روی میز نیست» انتظار تداوم نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر را تقویت می‌کند. این واگرایی سیاستی ستون اصلی دیدگاه ماست.

استراتژی معاملاتی و سطوح کلیدی

با توجه به این شرایط، می‌توان به خرید اختیار فروش (Put) روی EUR/GBP با سررسید اواخر ژوئیه یا اوت 2026 فکر کرد. این رویکرد امکان موقعیت‌گیری برای افت بیشتر را با ریسک مشخص و محدود به حق‌بیمه پرداختی فراهم می‌کند. قیمت اعمال حوالی 0.8550 می‌تواند شکست کف‌های اخیر را پوشش دهد.

این معامله با احساسات فعلی بازار هم‌راستا است؛ زیرا داده‌های اخیر CFTC نشان می‌دهد معامله‌گران سفته‌باز در حال افزایش موقعیت‌های خالص خرید (net-long) در پوند انگلیس بوده‌اند. هم‌زمان، شرط‌بندی‌های صعودی روی یورو در یک ماه گذشته به‌طور پیوسته کاهش یافته است. در واقع، در اینجا ما جریان پول را دنبال می‌کنیم.

سطح کلیدی قابل رصد کف اخیر حوالی 0.8560 است؛ شکست قاطع به زیر این سطح می‌تواند مسیر را به سمت 0.8500 باز کند؛ سطحی که در تابستان 2025 به‌عنوان حمایت معنادار عمل کرده بود. با این حال باید به داده‌های ضعیف PMI بریتانیا توجه داشت، زیرا هر گونه تشدید ضعف در اقتصاد بریتانیا می‌تواند بانک انگلستان را وادار به نرم‌تر کردن موضع خود کند.