EUR/GBP در معاملات روز جمعه عقب‌نشینی کرد و به رشد چهارروزه‌ای پایان داد که آن را بالای 0.8600 و به بالاترین سطح از ۱ ژوئیه رسانده بود. این کراس حوالی 0.8590 معامله می‌شد و در پی انتشار داده‌های ضعیف‌تر مصرف‌کننده در منطقه یورو، حدود 0.10% در روز کاهش داشت. خرده‌فروشی منطقه یورو در ماه ژوئیه 0.6% نسبت به ماه قبل افت کرد؛ در حالی‌که انتظار رشد 0.3% وجود داشت و رشد 0.2% ژوئن را معکوس کرد. در مقیاس سالانه، فروش 0.6% افزایش یافت که پایین‌تر از پیش‌بینی 1.1% و کمتر از رقم قبلی 1.4% بود.
در بریتانیا، اظهارنظرهای بانک انگلستان (BoE) شامل اشاره به سرعت بازگشت تورم به سطح هدف و نیز این بود که سطح بالای بدهی، فشار بر بازار اوراق را افزایش می‌دهد؛ در همین حال، اقتصاددان ارشد BoE بار دیگر ترجیح خود برای نرخ بانکی 4% را تکرار کرد. با این وجود، انتظارات نرخ بهره همچنان مسیرهای واگرا را نشان می‌دهد: انتظار می‌رود بانک مرکزی اروپا (ECB) در نشست ۹-۱۰ سپتامبر دومین افزایش نرخ بهره سال را انجام دهد، در حالی‌که BoE احتمالا در ۱۷ سپتامبر نرخ بانکی را در 3.75% ثابت نگه می‌دارد. چشم‌انداز مالی بریتانیا و بودجه ۲۸ اکتبر همچنان در کانون توجه است و سطح 0.87 برای EUR/GBP در افق سه‌ماهه مطرح شده است.
فرصت تاکتیکی در آپشن‌های EUR/GBP
ما یک فرصت تاکتیکی قوی برای خرید آپشن‌های کال EUR/GBP می‌بینیم؛ در شرایطی که این جفت‌ارز اکنون حوالی 0.8590 نوسان می‌کند. اگرچه یورو اخیرا تحت فشار افت ماهانه 0.6% خرده‌فروشی منطقه یورو لغزش داشت، اما واگرایی سیاستی میان بانک مرکزی اروپا و بانک انگلستان همچنان به‌طور محسوسی به نفع یورو است. باید از این افت کوتاه‌مدت پیش از آغاز تصمیم‌های پیش‌روی بانک‌های مرکزی از هفته آینده استفاده کنیم.
با توجه به اینکه انتظار می‌رود ECB در نشست ۹-۱۰ سپتامبر نرخ‌ها را افزایش دهد و BoE نیز طبق برآوردها در ۱۷ سپتامبر نرخ را در 3.75% ثابت نگه دارد، شکاف بازدهی به نفع یورو تغییر خواهد کرد. معامله‌گران مشتقه می‌توانند برای سررسید اکتبر، اسپرد کال صعودی (Bull Call Spread) طراحی کنند تا از گسترش این شکاف بهره ببرند. این راهبرد هزینه پریمیوم را محدود می‌کند و در عین حال، ما را برای بهره‌مندی از حرکت تدریجی به سمت سطح 0.8700 در موقعیت مناسبی قرار می‌دهد.
ریسک‌های مالی و چیدمان استراتژیک پیش از بودجه بریتانیا
از منظر تاریخی، سهم بالای مالکیت خارجی در بدهی دولت بریتانیا باعث می‌شود پوند در برابر شوک‌های مالی بسیار آسیب‌پذیر باشد؛ مشابه آنچه در بحران بازار گیلْت در سال ۲۰۲۲ مشاهده کردیم که در آن نوسان ضمنی EUR/GBP به بالای 11% جهش کرد. در حال حاضر، سرمایه‌گذاران خارجی حدود 25% تا 30% از بازار گیلْت بریتانیا را در اختیار دارند که به‌مراتب بالاتر از میانگین اغلب کشورهای G10 است. هرگونه نگرانی در آستانه بودجه ۲۸ اکتبر بریتانیا به احتمال زیاد خروج سرمایه را تحریک کرده و پوند را تضعیف می‌کند.
در حال حاضر، نوسان ضمنی سه‌ماهه EUR/GBP در سطح نسبتا ارزانی نزدیک به 5.8% معامله می‌شود و در نتیجه، موقعیت‌های خرید آپشن از نظر هزینه بسیار مقرون‌به‌صرفه است. پیشنهاد ما خرید آپشن‌های کال خارج از پول (Out-of-the-Money) با قیمت اعمال 0.8650 است. این کار امکان کسب سود از هم افزایش نرخ ارز و هم جهش احتمالی نوسان‌پذیری را با نزدیک شدن رویداد مالی بریتانیا فراهم می‌کند.
