یورو/دلار (EUR/USD) پس از آن‌که فدرال رزرو نرخ‌های بهره را بدون تغییر نگه داشت، نزدیک ۱.۱۶۷۰ نوسان کرد. این جفت‌ارز در روز ۰.۴۸٪ افت داشت و توجه بازار به نشست خبری جروم پاول در ساعت ۱۸:۳۰ به وقت گرینویچ (GMT) معطوف بود.

فدرال رزرو اعلام کرد اقتصاد همچنان «مقاوم» است و نرخ بیکاری در ماه‌های اخیر «تقریباً بدون تغییر» بوده است. همچنین گفت تورم بالاست؛ موضوعی که آن را به قیمت‌های بالای انرژی نسبت داد که با جنگ ایران مرتبط دانست.

بیانیه فدرال رزرو و تمرکز بازار

کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) اعلام کرد تحولات خاورمیانه سطح بالایی از ابهام برای چشم‌انداز اقتصادی ایجاد کرده است. این کمیته گفت هر دو بخش «ماموریت» خود را می‌سنجد (یعنی هم کنترل تورم و هم حمایت از اشتغال).

این تصمیم با رأی ۸ در برابر ۴ تصویب شد و فرماندار استیون میران طرفدار کاهش نرخ بهره بود. بث هَمَک، نیل کشکاری و لوری لوگان با اضافه کردن «تمایل به کاهش» به متن بیانیه مخالفت کردند (یعنی نخواستند پیام غیرمستقیمِ نزدیک بودن کاهش نرخ‌ها را به بازار بدهند).

پس از آن‌که بیانیه کمی «متمایل به افزایش نرخ/سخت‌گیرانه» (hawkish: یعنی نشان‌دهنده نگرانی بیشتر از تورم و تمایل کمتر به کاهش نرخ بهره) تلقی شد، EUR/USD به زیر ۱.۱۶۸۰ افت کرد. این واکنش به مخالفت سه عضو با «تمایل به کاهش» در بیانیه نسبت داده شد.

فدرال رزرو دو ماموریت دارد: ثبات قیمت‌ها و اشتغال کامل، و هدف تورمی ۲٪ را دنبال می‌کند. این نهاد سالی هشت جلسه سیاست‌گذاری برگزار می‌کند و ۱۲ مقام در جلسات FOMC حضور دارند.

ابزارهای سیاست‌گذاری و چشم‌انداز نوسان

«تسهیل کمی» (QE: خرید اوراق توسط بانک مرکزی برای افزایش پول و اعتبار در اقتصاد) معمولاً به افزایش وام‌دهی کمک می‌کند و اغلب دلار آمریکا را تضعیف می‌کند. در مقابل، «انقباض کمی» (QT: کاهش خرید یا فروش اوراق برای جمع کردن پول از اقتصاد) معمولاً اثر معکوس دارد و به تقویت دلار کمک می‌کند. QE در بحران مالی ۲۰۰۸ به‌کار گرفته شد.

دو دستگی در رأی فدرال رزرو نشان می‌دهد در هفته‌های پیشِ رو ابهام جدی وجود دارد، به‌ویژه با تغییر در سطح مدیریت. می‌توان انتظار داشت نوسان در ارزها و نرخ‌های بهره بیشتر شود، چون بازار منتظر روشن شدن مسیر سیاست‌گذاری است. در چنین شرایطی، خرید «اختیار معامله» (Options: قرارداد حق خرید یا حق فروش در قیمت مشخص) مانند «استرادل» روی EUR/USD (Straddle: خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش برای سود گرفتن از نوسان شدید، بدون شرط‌بندی روی جهت حرکت) می‌تواند راهبرد جذابی برای استفاده از نوسان باشد.

موضع محتاطانه فدرال رزرو قابل درک است، چون آخرین شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI: معیار تورم مصرف‌کننده) برای مارس ۲۰۲۶ همچنان بالا و ۳.۱٪ بوده که بالاتر از هدف است. با توجه به این‌که گزارش اخیر اشتغال نشان داده ۲۵۰ هزار شغل اضافه شده، فشار کمی برای کاهش نرخ بهره روی بانک مرکزی وجود دارد. این فضا به نفع دلار قوی‌تر است؛ بنابراین تمرکز می‌تواند روی «اختیار فروش» (Put Option: اختیار فروش دارایی در قیمت مشخص؛ معمولاً برای سود از افت قیمت) روی EUR/USD یا گرفتن موقعیت فروش از طریق «قراردادهای آتی» (Futures: قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت از پیش تعیین‌شده) باشد.

تنش‌های ادامه‌دار خاورمیانه همچنان از قیمت انرژی حمایت می‌کند و نفت برنت اخیراً نزدیک ۹۵ دلار برای هر بشکه معامله شده است. این فشار تورمیِ ماندگار، دیدگاه اعضای سخت‌گیرتر کمیته را تقویت می‌کند. این موضوع می‌تواند دلیلی برای بررسی «اختیار خرید» (Call Option: اختیار خرید در قیمت مشخص؛ معمولاً برای سود از رشد قیمت) روی صندوق‌های قابل معامله انرژی (Energy ETF: صندوق بورسی که سبدی از سهام/دارایی‌های مرتبط با انرژی را دنبال می‌کند) به‌عنوان پوشش ریسک (Hedge: کاهش اثر زیانِ حرکت نامطلوب قیمت) در برابر شوک‌های احتمالی بعدی باشد.

این وضعیت شبیه ابهامِ تغییر مسیر سیاست‌گذاری در ۲۰۲۵ است؛ زمانی که بازار با هر داده تورمی رفت‌وبرگشت تند داشت. تغییر مدیریت فدرال رزرو نیز لایه جدیدی از پیش‌بینی‌ناپذیری ایجاد کرده که از ابتدای دوره افزایش نرخ‌ها در ۲۰۲۲ کمتر دیده شده بود. بنابراین، مدیریت فعالِ موقعیت‌های «مشتقه» (Derivatives: ابزارهایی مثل اختیار معامله و آتی که ارزششان از قیمت دارایی پایه می‌آید) و داشتن پوشش ریسک مناسب، از همیشه مهم‌تر است.