EUR/USD در معاملات آسیایی روز چهارشنبه، پس از نوسانات اندک در روز قبل، اندکی کاهش یافت و حوالی 1.1630 معامله شد؛ در حالی‌که دلار آمریکا به پشتوانه تقاضای دارایی امن ناشی از توقف مذاکرات آمریکا و ایران و تشدید دوباره تنش‌ها در خاورمیانه، در سطوح قوی باقی ماند. فرماندهی مرکزی آمریکا اعلام کرد حملات موشکی و پهپادی ایران به‌سمت کویت و بحرین را دفع کرده است و شبکه ABC News نیز از حملات آمریکا در چارچوب «دفاع از خود» به اهداف نظامی در جزیره قشم ایران خبر داد. ریسک بسته شدن تنگه هرمز به نگرانی‌ها درباره افزایش قیمت انرژی و تشدید فشارهای تورمی جهانی افزوده و از انتظاراتی حمایت کرده است که فدرال‌رزرو نرخ‌های بهره را برای مدت طولانی‌تری در سطوح بالا نگه خواهد داشت.

داده‌های آمریکا نیز به نفع دلار بود. شاخص PMI تولیدی ISM در مه 2026 از 52.7 در دو ماه قبل به 54 افزایش یافت و قوی‌ترین گسترش از مه 2022 را ثبت کرد. همچنین گزارش JOLTS برای آوریل نشان داد فرصت‌های شغلی به 7.6118 میلیون رسیده که نزدیک به سقف دو ساله است، در کنار کاهش اخراج‌ها. در منطقه یورو، تورم HICP در مه به 3.2% سالانه از 3% شتاب گرفت که مطابق پیش‌بینی‌ها بود و توجه‌ها را همچنان بر سیاست بانک مرکزی اروپا نگه داشت؛ در حالی‌که مقام‌ها از «لنگر بودن» انتظارات بلندمدت سخن گفتند، حرکت ژوئن را «افزایش بیمه‌ای» توصیف کردند و گفتند انتظارات مشابه سطوح چهار سال قبل است، در عین حال بر اقدام به‌موقع برای جلوگیری از فشارهای قیمتی بیشتر تأکید کردند.

تقاضای دارایی امن و تنش‌های ژئوپلیتیک محرک تقویت دلار

ما تقویت دلار آمریکا را ناشی از تنش‌های جدی در خاورمیانه می‌دانیم که EUR/USD را پایین می‌کشد. این تقاضای دارایی امن برای دلار به احتمال زیاد تا زمانی که درگیری‌ها در نزدیکی تنگه هرمز ادامه داشته باشد، تداوم خواهد یافت. ریسک ژئوپلیتیک فوری، محرک اصلی بازارهای ارز در این هفته است.

تهدید بسته شدن تنگه هرمز نگرانی بزرگی برای تورم است، زیرا حدود 21% از مصرف جهانی مایعات نفتی از این مسیر عبور می‌کند. از نظر تاریخی، چنین اختلالاتی جهش‌های معنی‌دار قیمت نفت ایجاد می‌کند؛ به‌طوری که در تنش‌های مشابه سال 2019، نفت برنت در یک روز بیش از 15% جهش کرد. بنابراین ما انتظار فشارهای تورمی تازه را داریم که از استدلال فدرال‌رزرو برای نگه داشتن نرخ‌های بهره در سطح بالا حمایت می‌کند.

داده‌های قدرتمند اقتصاد آمریکا، از جمله بالاترین سطح چهار ساله PMI تولیدی و جهش فرصت‌های شغلی، بیش از پیش انتظار ما از رویکرد انقباضی (هاوکیش) فدرال‌رزرو را تقویت می‌کند. اکنون همه نگاه‌ها به گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی (Nonfarm Payrolls) روز جمعه است؛ جایی که یک عدد قوی بالاتر از اجماع 190 هزار نفر، تقریباً قطعاً هرگونه گمانه‌زنی باقی‌مانده درباره کاهش نرخ بهره در کوتاه‌مدت را از بین خواهد برد. این پس‌زمینه بنیادی، به نفع تداوم قدرت دلار در برابر یورو است.

هاوکیش شدن ECB و راهبرد معاملاتی در فضای ریسک رویدادها

با این حال، ما بانک مرکزی اروپا را نیز زیر نظر داریم که در واکنش به چالش‌های تورمی خود، لحن هاوکیش‌تری به‌کار می‌گیرد. با افزایش تورم منطقه یورو به 3.2%، سیاست‌گذاران به‌طور علنی ایده «افزایش بیمه‌ای» احتیاطی در همین ماه را مطرح می‌کنند. این موضوع ریسک نزولی یورو را محدود کرده و یک کشمکش پرتنش در برابر دلار ایجاد می‌کند.

با توجه به عدم قطعیت در آستانه گزارش اشتغال، ما معتقدیم نوسان ضمنی (implied volatility) در EUR/USD بیش از حد پایین است. ما با خرید استرادل‌های اختیار معامله کوتاه‌سررسید (short-dated option straddles) برای یک نوسان بزرگ قیمتی موقعیت می‌گیریم؛ رویکردی که از یک حرکت معنی‌دار در هر دو جهت سود می‌برد. این روش، راهی محتاطانه برای معامله ریسک رویداد پیشِ‌رو بدون شرط‌بندی روی نتیجه است.

برای یک معامله جهت‌دارتر، ما خرید اختیار فروش (put option) روی EUR/USD با سررسید یک تا دو هفته را باارزش می‌دانیم. این راهبرد، روشی با ریسک مشخص برای کسب سود است اگر ترس‌های ژئوپلیتیک و یک گزارش اشتغال قوی در آمریکا، این جفت‌ارز را پایین‌تر ببرد. سطح حمایتی کلیدی که زیر نظر داریم 1.1500 است؛ شکسته شدن آن می‌تواند فروش بیشتری را فعال کند.