یورو روز دوشنبه در برابر دلار آمریکا باثبات شد، اما پس از سقوط به کف هفت‌هفته‌ای 1.1454 در هفته گذشته، همچنان زیر سطح 1.1500 سقف‌دار باقی ماند. ابهام سیاسی در آلمان پس از شکست انتخاباتی ایالتی حزب میانه‌راست CDU به رهبری صدراعظم فریدریش مرتس در مکلنبورگ-فورپومرن، بر ارز واحد فشار آورد؛ جایی که این حزب 4.9% آرا را کسب کرد و به دلیل عبور نکردن از آستانه 5%، از ورود به پارلمان ایالتی بازماند. این نتیجه در حالی رقم خورد که کاهش هزینه‌های انرژی تا حدی نقش حمایتی داشت.
عقب‌نشینی نفت نقش متعادل‌کننده ایفا کرد؛ برنت نزدیک 98.00 دلار معامله شد و حدود 7% پایین‌تر از اوج‌های هفته گذشته قرار گرفت، پس از آنکه عربستان سعودی خط لوله شرق–غرب خود را تعمیر کرد و حجم عرضه سپتامبر را افزایش داد. بانک ING هدف پایان‌سال برای EUR/USD را 1.160 حفظ کرد و با اشاره به شباهت‌ها در سوآپ‌های سررسید کوتاه یورو و دلار، انتظار دارد هر یک از دو بانک مرکزی در سال جاری یک افزایش دیگر انجام دهند و سپس توقف کنند. فدرال رزرو هفته گذشته نرخ‌ها را بالا برد و بازارها همچنین چشم‌انتظار اظهارات آستان گولزبی، رئیس فدرال رزرو شیکاگو، در رویداد OMFIF در لندن و حضور کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، در فرانکفورت بودند؛ پیش از انتشار PMIهای سپتامبر که قرار است چهارشنبه منتشر شود.
مدیریت ریسک‌های نزولی در سایه ابهام سیاسی آلمان
توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه بر پوشش ریسک‌های نزولی یورو تمرکز کنند، زیرا بی‌ثباتی سیاسی در آلمان مانع عبور پایدار ارز از سطح 1.1500 می‌شود. با توجه به اینکه جفت EUR/USD کمی بالاتر از کف هفت‌هفته‌ای 1.1454 نوسان می‌کند، خرید اختیار فروش (Put) کوتاه‌مدت با قیمت اعمال نزدیک 1.1400 یک اقدام دفاعی بسیار عملی است. از منظر تاریخی، شوک‌های ناگهانی سیاسی در بزرگ‌ترین اقتصاد منطقه یورو در هفته‌های پس از رأی‌گیری، معمولاً ارز را حدود 1.5% تا 2% پایین کشیده‌اند.
چیدمان موقعیت برای نوسان پیرامون PMI و سیگنال‌های بانک‌های مرکزی
داده‌های مقدماتی شاخص مدیران خرید (PMI) در روز چهارشنبه، محرک اصلی بعدی برای نوسان خواهد بود. پیشنهاد می‌کنیم از راهبرد «استرَنگلِ خرید» (Long Strangle) استفاده شود؛ یعنی خرید اختیار خرید و اختیار فروشِ خارج از پول، برای بهره‌گیری از هرگونه شکست ناگهانی قیمت. داده‌های گذشته بازار نشان می‌دهد انتشار PMI منطقه یورو که از اجماع انتظارات فاصله داشته باشد، معمولاً نوسان‌های فوری 70 تا 90 پیپی در بازار ارز ایجاد می‌کند.
همچنین باید موقعیت‌های خود را با واقعیت بانک‌های مرکزی متمایل به انقباض هماهنگ کنیم؛ به‌ویژه پس از آنکه رئیس فدرال رزرو، کوین وارش، از تداوم افزایش نرخ‌ها سیگنال داد. هرچند برخی تحلیلگران همچنان نرخ پایان‌سال EUR/USD را 1.1600 هدف‌گذاری می‌کنند، بازار سوآپ‌های کوتاه‌سررسید نشان می‌دهد هر حرکت صعودی احتمالاً کند و با مقاومت قابل‌توجه همراه خواهد بود. فروش اختیار خرید (Call) در سطح 1.1600 به ما اجازه می‌دهد ضمن دریافت پرمیوم، این دوره تثبیت/تجمیع را پشت سر بگذاریم.
کاهش قیمت نفت برنت، که اکنون نزدیک 98.00 دلار معامله می‌شود، معمولاً به‌طور آماری برای منطقه یورو به‌عنوان واردکننده عمده انرژی یک ضربه‌گیر حمایتی محسوب می‌شود. اما این مزیت در حال حاضر کاملاً زیر سایه شکست تاریخی انتخاباتی CDU قرار گرفته است؛ جایی که این حزب زیر آستانه حساس 5% سقوط کرد. توصیه می‌کنیم صرفاً به اتکای افت نفت، اقدام به خرید قراردادهای آتی یورو نکنید، زیرا ابهام سیاسی احتمالاً ارز را در سطحی سرکوب‌شده نگه خواهد داشت.
