یورو روز سهشنبه در برابر پوند استرلینگ زیر سطح ۰.۸۶۵۰ باقی ماند و پس از دو جلسه افت، به تداوم لحن ضعیف خود ادامه داد. برآورد اولیه (فلش) یورواستات نشان داد تورم HICP منطقه یورو در ماه مه بهصورت سالانه به ۳.۲٪ رسید؛ در حالیکه در آوریل ۳.۰٪ بود. تورم هسته HICP نیز از ۲.۲٪ به ۲.۵٪ افزایش یافت و بالاتر از اجماع ۲.۴٪ قرار گرفت. با این حال، بازارها همچنان حرکت هفته آینده بانک مرکزی اروپا (ECB) را قیمتگذاری میکنند و دادههای جدید تغییر معناداری در چشمانداز نرخ بهره ایجاد نکرد.
پوند وضعیت محکمتری داشت؛ زیرا پس از آنکه نخستوزیر کییر استارمر در پی نتیجه انتخابات محلی ماه مه در برابر فشارها برای استعفا مقاومت کرد، فضای سیاسی داخلی باثباتتر به نظر رسید. دادههای اعتباری بریتانیا ترکیبی بود: «اعتبار مصرفکننده» در آوریل از رقم بازبینیشده ۱.۹۰ میلیارد پوند به ۱.۸۶ میلیارد پوند کاهش یافت، در حالیکه «موافقتهای وام مسکن» از ۶۳.۹۷ هزار به ۶۵.۹۴ هزار افزایش یافت؛ برخلاف انتظار برای کاهش اندک. «خالص وامدهی به اشخاص» از ۸.۷ میلیارد پوند به ۶.۲ میلیارد پوند افت کرد و پوند واکنش محدودی به انتشار این گزارش نشان داد.
—
دادههای منطقه یورو و انتظارات از ECB
یورو در برابر پوند بریتانیا ضعیف به نظر میرسد و برای عبور از سطح ۰.۸۶۵۰ تقلا میکند. با وجود داغتر شدن تورم در منطقه یورو، بازار از پیش افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا (ECB) در هفته آینده را بهطور کامل پیشخور کرده است. بنابراین این خبر نتوانست نیروی تازهای به یورو بدهد.
ما اختلاف نرخ بهره بین بریتانیا و منطقه یورو را عامل کلیدی حمایتکننده از پوند میدانیم. در اوایل ژوئن ۲۰۲۶، نرخ بهره اصلی بانک انگلستان ۵.۲۵٪ است که بهطور معناداری بالاتر از نرخ ۴.۰۰٪ بانک مرکزی اروپا قرار دارد؛ حتی با افزایش مورد انتظار ECB نیز این شکاف همچنان برای سرمایهگذارانِ نگهدارنده پوند جذاب میماند. رشد دستمزدها در بریتانیا که اکنون با نرخ سالانه بالای ۵.۵٪ داغتر از منطقه یورو است، به بانک انگلستان نیز دلیلی میدهد تا نرخها را برای مدت طولانیتری در سطوح بالا نگه دارد.
—
تابآوری بریتانیا و چشمانداز EUR/GBP
ثبات سیاسی در بریتانیا نیز به پوند کمک میکند؛ زیرا به نظر میرسد دولت کییر استارمر از چالشهای اخیر عبور کرده است. این موضوع عدمقطعیت را کاهش میدهد؛ عاملی که معمولاً بازارها با تقویت ارز به آن پاداش میدهند. اقتصاد بریتانیا نیز نشانههایی از تابآوری نشان میدهد و افزایش اخیر در موافقتهای وام مسکن که فراتر از انتظار بود، میتواند حکایت از ثبات بازار مسکن داشته باشد.
با توجه به این زمینه، ما معتقدیم در هفتههای پیشرو اتخاذ موقعیت برای تداوم تضعیف EUR/GBP منطقی است. معاملهگران مشتقه میتوانند خرید اختیار فروش (Put) روی یورو در برابر پوند را مدنظر قرار دهند. این راهبرد امکان کسب سود از حرکت نزولی نرخ ارز را فراهم میکند و در عین حال حداکثر ریسک را بهطور شفاف محدود میسازد.
در گذشته، دورههای افزایش شکاف نرخ بهره اغلب جفتارز EUR/GBP را پایینتر رانده است. شکست به زیر سطح ۰.۸۵۰۰ در تاریخ، بارها مسیر را برای افت قابلتوجهتری باز کرده است. ما این سطح را بهعنوان هدف بالقوه میبینیم؛ بهویژه اگر نشست پیشروی ECB این پیام را مخابره کند که این افزایش نرخ، ممکن است برای مدتی یکی از آخرین افزایشها باشد.
