ین روز دوشنبه بخشی از افت خود را در برابر دلار آمریکا جبران کرد؛ زیرا با توقف موقت تنش‌ها میان آمریکا و ایران، فضای «ریسک‌گریزی» تعدیل شد و حرکتِ آرامش‌بخش بازار باعث شد USD/JPY از اوج‌های تازه ۴۰ ساله درست زیر 164.00 عقب‌نشینی کند. این جفت‌ارز نزدیک 163.50 باقی ماند و در عین حال، روند صعودی گسترده‌تر همچنان دست‌نخورده است. این بازگشت بیشتر به پوشش موقعیت‌های فروش (short-covering) در معاملاتِ لانگِ دلار نسبت داده شد تا تقویت دوباره ین. در همین حال، بازارها پیش از تصمیمات سیاستی هر دو بانک مرکزی—فدرال‌رزرو و بانک مرکزی ژاپن—در اواخر همین هفته محتاط ماندند. همچنین کاهش قیمت انرژی به‌عنوان عاملی برای کاهش فشار بر سیاست‌گذاران ژاپنی و کند شدن شتاب USD/JPY مطرح شد، هرچند هرگونه تثبیت، در نبود سیگنال‌های تندروانه‌تر از سوی BoJ و با وجود ریسک غافلگیری تندروانه از سمت فدرال‌رزرو، بالقوه موقتی توصیف شد.

USD/JPY در سطح 163.67 معامله می‌شد و از خط روند صعودیِ شکل‌گرفته از کف‌های اوایل ژوئیه حمایت می‌گرفت؛ هرچند شاخص‌های مومنتوم تضعیف شدند. در نمودار ۴ ساعته، RSI(14) به سمت ناحیه خنثی و حوالی 59 عقب نشست، در حالی که خط MACD به زیر خط سیگنال خود لغزید. حمایت در محدوده 162.70 تا 162.90 قرار داده شد؛ هم‌پوشانی‌ای با خط روند و سقف‌های ۶ و ۸ ژوئیه. شکست به پایین، تمرکز را به 162.15 منتقل می‌کند که با کف‌های ۱۷ و ۲۰ ژوئیه هم‌راستا است. مقاومت نزدیک 165 دیده می‌شد، و همچنین به سطح فیبوناچی 127.2% در 163.50 اشاره شد.

نوسان بازار مشتقات در آستانه تصمیمات فدرال‌رزرو و BoJ

پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقات خود را برای افزایش نوسان در جفت‌ارز USD/JPY آماده کنند، زیرا این هفته به تصمیمات حساس نرخ بهره از سوی فدرال‌رزرو و بانک مرکزی ژاپن نزدیک می‌شویم. هرچند این جفت‌ارز از اوج‌های نزدیک 164.00 که بالاترین سطح ۴۰ ساله بود اندکی تا حوالی 163.67 عقب‌نشینی کرده، اما این پول‌بک عمدتاً ناشی از پوشش کوتاه‌مدت معاملات (short-covering) است و نه یک تغییر ساختاری در روند. از منظر تاریخی، زمانی که USD/JPY به چنین اوج‌های چنددهه‌ایِ افراطی نزدیک می‌شود، نوسان ضمنی (implied volatility) جهش می‌کند و این موضوع می‌تواند استراتژی‌های اختیار معامله کوتاه‌مدت را جذاب‌تر کند.

استراتژی‌های اختیار معامله و مدیریت ریسک

با توجه به ریسک همزمان دو بانک مرکزی، توصیه می‌کنیم از قراردادهای اختیار معامله «استرادل» یا «استرنگل» لانگ استفاده شود تا امکان بهره‌برداری از حرکت‌های تند در هر دو جهت فراهم شود، بدون آنکه سوگیری جهت‌دار تحمیل گردد. این رویکرد با داده‌های تاریخی از هفته‌های تصمیم‌گیری همزمان Fed-BoJ پشتیبانی می‌شود؛ دوره‌هایی که در آنها نوسان ضمنی هفتگی USD/JPY به‌طور متوسط ۱۵٪ تا ۲۰٪ نسبت به دوره‌های کم‌نوسان‌تر افزایش یافته است. اگر فدرال‌رزرو بازار را با راهنمایی تندروانه غافلگیر کند یا BoJ نتواند اقدامات تندروانه ارائه دهد، می‌توان به‌سادگی شاهد شکست سریع قیمت به بالای مقاومت فوری 165.00 بود.

از سوی دیگر، باید ناحیه حمایتی کلیدی بین 162.70 و 162.90 را از نزدیک زیر نظر گرفت تا هر نشانه‌ای از اصلاح عمیق‌تر نزولی مشخص شود. شکست پایدار زیر 162.70 نشان می‌دهد فروشندگان کنترل را به دست گرفته‌اند و در این صورت، گرفتن موقعیت فروش در فیوچرز یا خرید اختیار فروش خارج از پول (out-of-the-money puts) می‌تواند تا محدوده 162.15 گزینه‌های قابل‌طرحی باشد. در شرایط فعلی، توصیه می‌کنیم اهرم را محافظه‌کارانه نگه دارید و برای عبور از این محیط کلانِ پرریسک در هفته‌های پیش‌رو، بر قراردادهای سررسید کوتاه‌مدت تمرکز کنید.