قیمت نفت خام در معاملات روز دوشنبه اروپا با انتشار گزارش‌هایی از افزایش تنش در خاورمیانه بالا رفت. نفت وست‌تگزاس اینترمدیت (WTI، شاخص نفت آمریکا) نزدیک ۱۰۳.۵۰ دلار معامله شد و حدود ۴٪ رشد کرد. نفت برنت (شاخص جهانی نفت) هم به ۱۱۲ دلار رسید و ۴.۱٪ افزایش داشت.

خبرگزاری فارس گزارش داد یک ناو جنگی آمریکا که قصد عبور از تنگه هرمز را داشته، پس از بی‌توجهی به هشدارهای ایران با دو موشک هدف قرار گرفته و آسیب دیده است. تلویزیون دولتی ایران هم اعلام کرد ناو سپس مسیرش را تغییر داده و وارد تنگه نشده است.

واکنش بازار و نوسان قیمت

اولین موضوع، اطمینان از صحت این گزارش‌هاست، چون خبرهای اولیه معمولاً واکنش‌های هیجانی ایجاد می‌کنند. «نوسان ضمنی» (Implied Volatility: انتظار بازار از شدت بالا و پایین‌شدن قیمت در آینده که از قیمت اختیار معامله برداشت می‌شود) در «اختیار معامله‌های نفت» (Options: قراردادهایی که حق خرید/فروش در قیمت مشخص می‌دهند) احتمالاً جهش کرده است. در این حالت، راهبردهایی مثل «خرید اختیار خرید» (Call: حق خرید در قیمت مشخص) بسیار گران می‌شود، هرچند اگر قیمت به‌سرعت بالا برود می‌تواند سودآور هم باشد. نمونه مشابه را اوایل ۲۰۲۲ و پس از حمله روسیه به اوکراین دیدیم که «شاخص نوسان نفت خام سی‌بی‌اوئی» (CBOE Crude Oil Volatility Index – OVX: شاخصی برای سنجش ترس/نوسان مورد انتظار بازار نفت) در چند هفته بیش از دو برابر شد.

ریسک اصلی، تنگه هرمز است؛ یک «گلوگاه» حیاتی برای انرژی جهان (Chokepoint: مسیر باریک و کلیدی که اختلال در آن جریان عرضه را مختل می‌کند). طبق تازه‌ترین داده‌های اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA: نهاد رسمی آمار انرژی آمریکا)، سال گذشته حدود ۲۱ میلیون بشکه نفت، یعنی نزدیک ۲۰٪ مصرف روزانه جهان، از این مسیر عبور کرده است. بسته‌شدن کامل یا حتی محدود این مسیر می‌تواند تقریباً یک‌شبه بخش بزرگی از عرضه را از بازار کم کند.

باید «منحنی‌های قیمت در سررسیدهای مختلف» برنت و WTI را زیر نظر داشت (Forward Curve: قیمت قراردادهای آینده در زمان‌های تحویل مختلف). احتمال دارد این منحنی وارد «بکواردیشن شدید» شود (Backwardation: وقتی قیمت تحویل نزدیک از تحویل‌های دورتر بالاتر است و معمولاً نشانه کمبود فوری عرضه است) و ترس از کمبود کوتاه‌مدت را نشان دهد. این موضوع با توجه به اینکه «ذخایر جهانی» از قبل هم کاهش‌های ملایمی نشان می‌دادند (Inventory Draw: کم‌شدن سطح ذخایر)، مهم‌تر می‌شود. اختلاف قیمت بین «قرارداد ماه نزدیک» و «قرارداد شش‌ماهه» (Spread: فاصله قیمت دو سررسید) یکی از شاخص‌های کلیدی برای سنجش نشانه‌های هراس بازار است.

در عین حال، حملات به تأسیسات عربستان در سال ۲۰۱۹ یادآوری می‌کند که جهش اولیه قیمت می‌تواند با بازگشت تولید ظرف چند هفته فروکش کند. اگر درگیری محدود باشد و محاصره یا اختلال پایدار در تنگه شکل نگیرد، این رشد قیمت ممکن است کوتاه باشد. بنابراین استفاده از «اسپرد اختیار خرید» (Call Spread: خرید یک اختیار خرید و فروش هم‌زمان اختیار خرید دیگر در قیمت بالاتر برای محدودکردن هزینه و ریسک) می‌تواند محتاطانه‌تر از نگه‌داشتن «موقعیت خرید مستقیم در قراردادهای آتی» باشد (Long Futures: خرید قرارداد آتی برای سود بردن از رشد قیمت) تا زمانی که وضعیت روشن‌تر شود.

حاشیه سود پالایش و فاصله قیمت فرآورده‌ها

این فقط داستان نفت خام نیست؛ باید منتظر جهش «حاشیه سود پالایش» هم بود (Refining Margin: اختلاف ارزش فرآورده‌های نفتی با هزینه نفت خام). «کرک اسپرد» (Crack Spread: شاخص سودآوری تبدیل نفت خام به بنزین و گازوئیل، یعنی فاصله قیمت بین نفت خام و فرآورده‌ها) احتمالاً با نگرانی از اختلال در تأمین خوراک پالایشگاه‌ها زیادتر می‌شود. معامله «قراردادهای آتی یا اختیار معامله» روی فرآورده‌ها هم می‌تواند راه دیگری برای بیان دیدگاه صعودی باشد.

حساب واقعی VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون معامله را شروع کنید.