تراز بودجه ترکیه در آوریل بدتر شد. از -۲۲۹.۹ میلیارد در دوره قبل به -۳۳۸.۷ میلیارد رسید.
این یعنی کسری بودجه آوریل بزرگتر شده است. در این بهروزرسانی جزئیات بیشتری ارائه نشد.
گسترش کسری بودجه تا -۳۳۸.۷ میلیارد لیر برای لیر ترکیه علامت منفی روشنی است. این «لغزش مالی» (یعنی خرجکرد بیش از برنامه و نبود انضباط بودجهای) نگرانی درباره توان دولت برای کنترل هزینهها و تأمین تعهداتش را افزایش میدهد. از دید ما، احتمال ضعیفتر شدن لیر در برابر دلار در هفتههای آینده بالاست.
معاملهگران میتوانند به خرید «اختیار خرید» USD/TRY فکر کنند تا از رشد دلار در برابر لیر سود ببرند، در حالیکه زیان به «حقبیمه» (هزینه خرید اختیار) محدود میشود. «نوسان ضمنی» (انتظاری که بازار از شدت نوسان قیمت در آینده دارد و در قیمت اختیار معامله دیده میشود) در اختیارهای لیر در حال افزایش است و اکنون حرکتهای بزرگتر از معمول را قبل از نشست بعدی بانک مرکزی قیمتگذاری میکند. به همین دلیل، گرفتن موقعیت مستقیم یا «اسپرد» ساده (ترکیب چند اختیار برای محدود کردن ریسک و هزینه) میتواند جذاب باشد.
این سطح از کسری بودجه احتمالاً دولت را وادار میکند «اوراق بدهی دولتی» بیشتری منتشر کند؛ موضوعی که معمولاً به افزایش «بازدهی/سود اوراق» (نرخ سودی که سرمایهگذار از نگهداری اوراق میگیرد) فشار وارد میکند. «سوآپ نرخ بهره» (قراردادی برای مبادله پرداختهای بهره ثابت و شناور، که میتوان با آن روی بالا رفتن نرخها شرطبندی یا ریسک را پوشش داد) میتواند ابزار مناسبی برای شرطبندی بر افزایش نرخها باشد.
با تورم که طبق آخرین دادهها همچنان نزدیک ۴۵٪ است، این شکاف بودجهای بانک مرکزی را در موقعیت دشواری قرار میدهد و عملاً احتمال «افزایش نرخ بهره» را تقویت میکند، هرچند نرخ سیاستی چند ماه است روی ۵۰٪ ثابت مانده است.
چشمانداز نرخهای بالاتر و تضعیف ارز، برای شاخص BIST 100 عامل فشار است. انتظار میرود سهام بانکها (که به هزینه تأمین مالی حساساند) و شرکتهایی که بدهی ارزی قابلتوجه دارند، بیشترین فشار را تحمل کنند. خرید «اختیار فروش» روی شاخص یا صندوقهای قابل معامله مرتبط (ETF؛ نوعی صندوق که مثل سهم در بورس خریدوفروش میشود) راهی برای پوشش ریسک پرتفوی یا شرطبندی روی افت بازار است.
