USD/JPY پس از افت ناشی از مداخله ارزی ژاپن (یعنی اقدام دولت/بانک مرکزی برای خرید یا فروش ارز در بازار با هدف تغییر نرخ) دوباره روند صعودی گرفته است. برآورد میشود بانک مرکزی ژاپن پنجشنبه گذشته بیش از ۳۰ میلیارد دلار فروخته باشد و احتمالاً در دو روز معاملاتی بعد عملیات کوچکتری انجام داده باشد.
انتظار میرود هرگونه تأیید درباره ادامه مداخله، اواخر پنجشنبه در ژاپن منتشر شود؛ زمانی که بانک مرکزی ژاپن دادههای مانده حساب جاری خود را بهروزرسانی میکند (یعنی گزارش میدهد چه مقدار پول در حسابهای بانکی نگهداری میکند که میتواند نشانهای از عملیات بازار باشد). این حرکت بهعنوان اقدامی توصیف شده که اثرش در حال از بین رفتن است، چون فشارهای بازار دوباره خود را نشان میدهند.
به نظر میرسد اثر مداخله در حال کمرنگ شدن است
قیمت بالای انرژی و افزایش بازدهی اوراق آمریکا به زیان تقویت ین عمل میکنند. همچنین موضع انبساطی بانک مرکزی ژاپن (یعنی تمایل به نرخ بهره پایین و سیاستهای حمایتی) به ین فشار میآورد.
انتظار میرود USD/JPY در هفتههای آینده دوباره به سمت ۱۶۰ متمایل شود. سناریوی متفاوت به پیشرفت روشن در مذاکرات صلح خلیج فارس گره خورده است.
این متن اشاره میکند که با کمک ابزار هوش مصنوعی تهیه و توسط یک دبیر بازبینی شده است.
به نظر میرسد اثر هرگونه مداخله ارزی ژاپن در حال ضعیف شدن است. افت اخیر USD/JPY پس از آنکه احتمالاً مقامها دلار فروختند، اکنون در حال برگشت است؛ یعنی نیروهای اصلی بازار هنوز قویاند. این جفتارز دوباره بالای ۱۷۲٫۰۰ میرود و نشان میدهد فشارهای بنیادی (عوامل اصلی مثل نرخ بهره و تجارت) از تلاشهای وزارت دارایی قویتر است.
محرکهای اصلی همچنان به نفع قدرت دلار است
اختلاف نرخ بهره فشار بزرگی علیه ین است. وقتی بازدهی اوراق خزانهداری ۱۰ساله آمریکا (بهرهای که بازار برای وام دادن به دولت آمریکا مطالبه میکند) حدود ۴٫۸۵٪ بماند و نرخ سیاستی بانک مرکزی ژاپن فقط ۰٫۲۵٪ باشد، انگیزه نگهداری دلار بهجای ین بسیار بالاست. این شکاف بیش از ۴٫۵ واحد درصدی، همچنان معاملات کریترید را تقویت میکند (یعنی قرض گرفتن/فروش ارز کمبازده مثل ین و خرید ارز پربازده مثل دلار برای سود از اختلاف بهره)، که نتیجهاش فشار فروش ین است.
همچنین هزینه بالای انرژی به تراز تجاری ژاپن آسیب میزند. با ماندن قیمت نفت خام WTI نزدیک ۹۵ دلار برای هر بشکه، هزینه واردات ژاپن بالا میماند و برای پرداخت انرژیِ قیمتگذاریشده با دلار، فروش مداوم ین لازم است. این موضوع فشار نزولی دائمی بر ارزش پول ایجاد میکند.
از منظر گذشته، همین الگو در ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵ هم دیده شد. با وجود مداخله بیسابقه ۹٫۷۹ تریلیون ینی در بهار ۲۰۲۴، نرخ USD/JPY در نهایت دوباره بالا رفت، چون عوامل اصلی تغییر نکردند. وضعیت فعلی شبیه تکرار همان دوره است که مداخله فقط یک افت کوتاهمدت ایجاد میکند.
برای معاملهگران ابزارهای مشتقه (قراردادهایی مثل اختیار معامله و قراردادهای آتی که ارزششان از قیمت دارایی اصلی میآید)، این میتواند فرصتی باشد تا برخلاف حرکتهای ایجادشده توسط دولت معامله کنند. خرید اختیار خرید (Call) کوتاهمدت روی USD/JPY پس از یک افت شدید ناشی از مداخله، میتواند راهبرد قابل قبولی باشد. این روش امکان بهرهگیری از بازگشت قیمت به سمت سطحهایی مثل ۱۷۵ یا بالاتر را میدهد و در عین حال زیان را به پریمیوم (هزینهای که برای خرید اختیار پرداخت میشود) محدود میکند.
ریسک اصلی این نگاه میتواند تغییر ناگهانی و انبساطی در سیاست فدرال رزرو آمریکا باشد، اما دادههای اخیر تورم احتمال آن را در کوتاهمدت کم میکند. بنابراین هر تقویت ین میتواند فرصتی برای چیدمان موقعیت در جهت بازگشت به روند صعودی باشد. ورود در افتهای ناشی از اقدام رسمی، در گذشته اغلب سودده بوده است.
