قیمتهای تولیدکننده در فرانسه در آوریل نسبت به ماه قبل ۲.۱٪ کاهش یافت و در مقایسه با رشد ۲٪ در ماه قبل، مسیر خود را معکوس کرد. این تغییر یعنی پس از آنکه داده قبلی از افزایش قیمتها در «درِ کارخانه» (قیمتی که تولیدکننده کالا را هنگام خروج از کارخانه میفروشد) خبر میداد، اکنون شاخص وارد محدوده منفی شده است.
دادههای جدید نشان میدهد فضای قیمتگذاری برای تولیدکنندگان در طول ماه ملایمتر شده است. نتیجه آوریل (-۲.۱٪) در برابر رشد ۲٪ مارس نشان میدهد شتاب افزایش قیمتها در بخش تولید بهطور محسوس ضعیف شده است.
پیامدهای سیاست پولی و موقعیتگیری در معاملات آتی نرخ بهره
افت تند قیمتهای تولیدکننده در فرانسه را یک نشانه مهم از کاهش فشار تورمی (کاهش سرعت بالا رفتن قیمتها) برای کل منطقه یورو میدانیم. این صرفاً کند شدن نیست؛ سقوط از ۲٪ به -۲.۱٪ بهصورت ماهبهماه میتواند نشانه تضعیف تقاضا در دومین اقتصاد بزرگ اروپا باشد. این موضوع به بانک مرکزی اروپا (ECB) توجیه بیشتری میدهد تا در هفتههای آینده سیاست «متمایل به کاهش نرخ بهره» اتخاذ کند (یعنی احتمال کاهش نرخها بیشتر شود).
این داده با انتظار ما از کاهش نرخهای بهره همراستا است و «موقعیت خرید» در معاملات آتی نرخ بهره را جذاب میکند (یعنی معاملهگر از کاهش نرخها/بازدهی سود میبرد). با توجه به اینکه تورم مصرفکننده منطقه یورو (CPI، شاخصی برای سنجش تغییر قیمت کالاها و خدمات مصرفی) حدود ۲.۴٪ است، کاهش قیمتهای تولیدکننده میتواند یک علامت پیشرو باشد که تورم مصرفکننده هم بعداً کاهش پیدا کند. بنابراین خرید قراردادهای آتی اوراق دولتی آلمان (Bund) و اوراق دولتی فرانسه (OAT) را بررسی میکنیم تا از افت بازدهی (Yield، نرخ بازده اوراق) سود بگیریم.
نوسان بازار سهام و چشمانداز یورو
برای بازار سهام، این خبر دو اثر متضاد دارد: از یک طرف کاهش نرخها به نفع ارزشگذاری سهام است، از طرف دیگر ترس از کند شدن اقتصاد فشار ایجاد میکند. انتظار داریم این ابهام باعث افزایش نوسان و رفتوبرگشت قیمتها شود و راهبردهای «خرید نوسان» از مسیر اختیار معامله (Options، قراردادهایی که حق خرید/فروش در قیمت مشخص میدهند) جذابتر شود. با توجه به اینکه شاخص VSTOXX (معیار نوسان بازار سهام اروپا) اکنون نزدیک سطح نسبتاً پایین ۱۵ معامله میشود، خرید «استرادل» (Straddle، خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال یکسان برای سود بردن از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت) روی شاخص CAC 40 میتواند راهبردی با قیمت مناسب باشد.
