ذخایر هفتگی نفت خام آمریکا طبق گزارش «مؤسسه نفت آمریکا» (API؛ نهاد صنفی صنعت نفت که هر هفته برآوردی از ذخایر ارائه میکند) در تازهترین انتشار افزایش داشت. تغییرات به برداشت (کاهش) ۲.۸ میلیون بشکهای برای هفته منتهی به ۲۲ مه محدود شد، در حالیکه هفته قبل برداشت ۹.۱ میلیون بشکهای ثبت شده بود.
این دادهها نشان میدهد سرعت کاهش ذخایر در این دوره کندتر شده است. بازارها این برداشت ۲.۸ میلیون بشکهای را با نشانههای کلی عرضه و تقاضا در ادامه ماه مقایسه میکنند.
سیگنالهای بازار از کند شدن کاهش ذخایر
گزارش اخیر ذخایر نفت خام کاهش بسیار کمتری نسبت به هفته قبل نشان داد و این سیگنالی است که باید محتاط بود. این کند شدن یعنی بازار شاید به اندازهای که قبلاً تصور میشد کمبود عرضه نداشته باشد و در کوتاهمدت میتواند جلوی رشد قیمت را بگیرد. از نظر ما این نشانهای است که شتاب صعودی میتواند در حال ضعیف شدن باشد.
با توجه به اینکه نفت خام WTI (نفت معیار آمریکا) اکنون نزدیک ۸۴ دلار برای هر بشکه نوسان میکند، این خبر میتواند فرصتی برای پوشش ریسک (کاهش زیان در صورت افت قیمت) باشد. ما در حال بررسی خرید «اختیار فروش» (Put Option؛ قراردادی که حق فروش دارایی را در قیمت مشخص میدهد) با «قیمت اعمال» (Strike Price؛ قیمتی که در قرارداد اختیار معامله تعیین میشود) حدود ۸۰ تا ۸۲ دلار برای سررسید ژوئیه هستیم تا از موقعیتهای خرید خود محافظت کنیم. این روش امکان سود بردن از افت محدود قیمت یا حتی دورهای از رکود قیمت را فراهم میکند.
«نوسان ضمنی» (Implied Volatility؛ نوسانی که بازار از قیمت اختیار معامله استخراج میکند و انتظار نوسان آینده را نشان میدهد) احتمالاً بالا میرود، چون بازار پیش از اوج سفرهای تابستانی این دادههای متناقض را هضم میکند. با عبور از تعطیلات «روز یادبود» (Memorial Day) در آمریکا، ارقام اولیه تقاضای بنزین ۹.۲ میلیون بشکه در روز قوی است، اما نتوانست جهش قابلتوجهی در قیمت ایجاد کند. فروش بخشی از «اختیار خرید» (Call Option؛ قراردادی که حق خرید دارایی را در قیمت مشخص میدهد) «خارج از پول» (Out-of-the-money؛ فعلاً ارزش ذاتی ندارد چون قیمت اعمال برای خریدار جذاب نیست) در برابر داراییهای موجود، میتواند برای ایجاد درآمد از رشد مورد انتظار نوسان منطقی باشد.
زمینه تاریخی و نگاه به پیشرو
از منظر تاریخی، بازارهایی که مثل این تغییر از برداشت ۹.۱ میلیون به ۲.۸ میلیون بشکهای با کاهش سریع سرعت افت ذخایر مواجه میشوند، معمولاً وارد دوره «نوسان در محدوده» یا «اصلاح محدود» (افت ملایم بعد از رشد) میشوند. گزارش رسمی EIA (اداره اطلاعات انرژی آمریکا؛ آمار رسمی دولت) نیز این روند را تأیید کرد و برداشت فقط ۲.۵ میلیون بشکهای را گزارش داد که پایینتر از انتظار تحلیلگران بود. این تأیید، دیدگاه ما را تقویت میکند که مسیر رشد قیمت نفت دشوارتر شده است.
