دادههای اخیر تورم آمریکا تصویر کلیِ کلان را تا حد زیادی بدون تغییر گذاشت و شاخص هسته PCE عمدتاً مطابق انتظارات بود. با این حال، سخنرانی تندروانه جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در جکسونهول باعث شد بازارها احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر را از حدود «یکسوم» به بیش از ۵۰/۵۰ بازقیمتگذاری کنند و همچنین نزدیک به یکونیم مرحله افزایش تجمعی تا پایان سال را در قیمتها لحاظ کنند. منحنی بازده تختتر شد و دلار آمریکا تقویت شد.
اکنون توجه به تقویم شلوغتر دادههای آمریکا معطوف میشود؛ از JOLTS در روز سهشنبه آغاز میشود، سپس ISM تولیدی در سهشنبه و ISM خدمات در پنجشنبه منتشر خواهد شد؛ هر دو انتظار میرود در محدوده انبساطی باقی بمانند. نقطه کانونی، گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) روز جمعه است؛ جایی که اجماع بازار به بازگشت عدد به ۵۸ هزار پس از ثبت ماه گذشتهِ منفیِ ۲۳ هزار چشم دوخته است. یک گزارش ضعیف دیگر میتواند بخشی از بازقیمتگذاری تندروانه پس از جکسونهول را در بازار نرخها و FX خنثی کند؛ در حالی که نتیجهای قویتر، انتظارات مبنی بر اینکه تورم همچنان محور اصلی تمرکز است را تقویت خواهد کرد.
استراتژیهای معاملاتی مشتقه در مواجهه با سیگنالهای تندروانه فدرال رزرو
بهنظر ما معاملهگران مشتقه باید خود را برای افزایش نوسان آماده کنند، زیرا وارد هفتهای کلیدی از دادههای اقتصادی آمریکا میشویم. پس از لحن تندروانه رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، در جکسونهول، احتمال بازار برای افزایش نرخ بهره در سپتامبر از ۵۰٪ عبور کرده است. این تغییر ناگهانی منحنی بازده را تختتر کرده و به دلار آمریکا جان تازهای بخشیده است.
برای بهرهبرداری از این مومنتوم، پیشنهاد میکنیم به اختیار خریدهای کوتاهمدت روی دلار آمریکا (USD)، بهویژه در برابر یورو و ین، توجه شود. از منظر تاریخی، زمانی که انتظارات افزایش نرخ بهره در سپتامبر طی یک هفته بیش از ۱۵٪ جهش میکند، شاخص دلار (DXY) در دو هفته بعد بهطور میانگین ۱.۲٪ رشد میکند. خرید اختیار خریدهای خارج از پول (out-of-the-money) روی دلار این امکان را میدهد که از شگفتیهای تندروانه بیشتر بهره بگیریم، بدون آنکه در معرض زیان نامحدود قرار بگیریم.
انتشارهای اقتصادی پیشرو و جانمایی بازار
گزارشهای این هفته JOLTS و نظرسنجیهای ISM نخستین آزمون واقعی برای سنجش پایداری این روایت رشد خواهند بود. اگر ISM خدمات با فاصلهای مناسب بالای مرز ۵۰ واحد در محدوده انبساط باقی بماند، محیط نرخهای بالا را تقویت میکند. توصیه میکنیم برای جانمایی جهت تختتر شدن بیشتر منحنی بازده اوراق خزانهداری آمریکا پیش از انتشار این دادهها، از سوآپهای نرخ بهره استفاده شود.
تصمیمساز نهایی، گزارش اشتغال غیرکشاورزی روز جمعه است؛ جایی که اجماع انتظار دارد پس از عدد منفی ماه گذشتهِ ۲۳- هزار، اشتغال به ۵۸ هزار شغل بازگردد. واکنشهای گذشته بازار نشان میدهد ثبت عددی کمتر از ۳۰ هزار شغل معمولاً باعث بازشدن سریع موقعیتهای تندروانه میشود و بازده اوراق خزانهداری را بهشدت پایین میکشد. معاملهگران مشتقه باید به استفاده از استرادلها (straddles) روی قراردادهای آتی خزانهداری فکر کنند تا از یک حرکت شکستِ تند (breakout) در هر دو جهت سود ببرند.
