GBP/JPY برای دومین روز متوالی به رشد خود ادامه داد و در معاملات اولیه اروپا در روز دوشنبه به محدوده میانی 216.00 رسید؛ نزدیک به سقف چندساله‌ای که اواخر آوریل ثبت شده بود. نرخ سیاستی ژاپن در سطح 1٪ قرار دارد که بالاترین سطح از سال 1995 است، اما هزینه‌های تامین مالی در مقایسه با بریتانیا همچنان پایین است؛ جایی که نرخ پایه بانک انگلستان 3.75٪ است. این موضوع شکافی حدود 275 واحد پایه ایجاد می‌کند و از پویایی «کری‌ترید» حمایت می‌کند؛ پویایی‌ای که به تضعیف ین ژاپن انجامیده است.

نگرانی‌های مالی نیز همچنان به فشار بر ین ادامه داد. نسبت بدهی ناخالص دولت ژاپن به تولید ناخالص داخلی به‌عنوان بالاترین رقم در میان کشورهای گروه G7 توصیف می‌شود، در حالی که برنامه سرمایه‌گذاری عمومی-خصوصی 370 تریلیون ینیِ نخست‌وزیر سانائه تاکائچی قرار است طی 14 سال اجرا شود. در کنار آن، وابستگی به واردات انرژی و تنش‌ها پیرامون تنگه هرمز نیز مطرح شد؛ پس از آن‌که سفیر ایران در چین روز شنبه اعلام کرد تهران قصد دارد برای کشتی‌هایی که از این مسیر استفاده می‌کنند کارمزدهای خدماتی جدیدی وضع کند؛ موضوعی که نگرانی‌ها درباره اختلال در عرضه نفت را افزایش داد. مقام‌ها بار دیگر آمادگی خود را برای واکنش به نوسانات بازار ارز تکرار کردند، هرچند رشد ملایم دلار آمریکا تا حدی بر پوند فشار وارد کرد.

کری‌ترید محرک روند صعودی GBP/JPY

بر اساس وضعیت فعلی، معتقدیم روند صعودی قدرتمند پوند انگلیس در برابر ین ژاپن (GBP/JPY) ادامه خواهد یافت. هسته اصلی این سناریو «کری‌ترید» است که از شکاف گسترده 275 واحد پایه بین نرخ‌های بهره بریتانیا و ژاپن ناشی می‌شود. این تفاوت بنیادین به احتمال زیاد همچنان تقاضای سرمایه‌گذاران برای پوند در مقابل ین را تغذیه خواهد کرد.

به نظر ما، شرط‌بندی علیه ین همچنان «معامله اجماعی» بازار است. داده‌های اخیر کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) برای اوایل ژوئیه 2026 نشان می‌دهد موقعیت‌های سفته‌بازان در خالصِ فروش (net-short) علیه JPY به بالاترین سطح در بیش از دو سال گذشته رسیده است. این موضوع نشان می‌دهد بازار گسترده‌تر نیز با دیدگاه ما درباره استمرار ضعف ین همسو است.

بنابراین، قصد داریم برای تداوم رشد در هفته‌های پیش رو از طریق اختیار معامله موقعیت‌گیری کنیم. به نظر ما خرید اختیار خرید (Call) GBP/JPY با قیمت‌های اعمال حدود 218.00 و 220.00 ارزشمند است؛ احتمالاً با سررسیدهای اوت و سپتامبر 2026. این راهبرد به ما اجازه می‌دهد از حرکت صعودی مورد انتظار بهره‌مند شویم و در عین حال ریسک نزولی بالقوه را به پریمیوم پرداختی محدود کنیم.

فشارهای مالی و ژئوپلیتیکی بر ژاپن

مشکلات شدید مالی ژاپن دلیل دیگری برای این موضع‌گیری است. نسبت بدهی دولت ژاپن به تولید ناخالص داخلی اکنون تا بیش از 265٪ در آخرین فصل افزایش یافته؛ رقمی که همچنان بازارها را نگران می‌کند. انتظار می‌رود برنامه عظیم جدید سرمایه‌گذاری عمومی نخست‌وزیر، این وضعیت را بدتر کند و ین را از منظر بنیادین کم‌جذابیت‌تر سازد.

همچنین ریسک‌های ژئوپلیتیکی را زیر نظر داریم که فشار قابل‌توجهی بر ژاپن وارد می‌کند. تنش‌ها در تنگه هرمز به عبور معاملات آتی نفت برنت از سطح 95 دلار به ازای هر بشکه کمک کرده است؛ ضربه‌ای مستقیم به کشورهای واردکننده انرژی مانند ژاپن. این فشار بر تراز تجاری، لایه دیگری از ضعف را به ین اضافه می‌کند.

در حالی که مقام‌های ژاپنی به‌صورت کلامی مداخله را مطرح می‌کنند، ما این را تهدیدی بلندمدت برای روند نمی‌دانیم. آخرین مداخله بزرگ در اواخر 2024 تنها یک افت موقت ایجاد کرد و سپس عوامل بنیادین دوباره کنترل را در دست گرفتند. هر افت ناشی از مداخله را فرصت بهتری برای ورود به موقعیت‌های صعودی ارزیابی می‌کنیم.