پوند/ین (GBP/JPY) در نزدیکی ۲۱۸.۲۰ در حال تثبیت بود و پس از یک عقب‌نشینی چهار جلسه‌ای، بالای ۲۱۸.۰۰ را حفظ کرد؛ در حالی‌که شتاب پوند انگلیس پس از انتصاب نخست‌وزیر جدید، اندی برنهام، تضعیف شد. روند صعودی همچنین تحت فشار نگرانی‌ها درباره احتمال اقدام مقام‌های ژاپنی قرار داشت و این کراس همچنان نزدیک به سقف سالانه (YTD) خود که در ۱۵ ژوئیه ثبت شده بود، معامله می‌شد.

عقب‌نشینی در حوالی ۲۱۷.۵۰ حمایت یافت؛ کف ۲۱ ژوئیه در ۲۱۷.۵۳ ثبت شد و سپس این جفت‌ارز دوباره به بالای ۲۱۸.۰۰ بازگشت. شاخص RSI همچنان در محدوده صعودی قرار دارد اما صاف شده است که می‌تواند به معنای معاملات خنثی/رنج باشد؛ مقاومت‌های صعودی در ۲۱۸.۵۰ و ۲۱۹.۰۰ دیده می‌شود، سپس سقف سالانه ۲۱۹.۶۱ و بعد از آن ۲۲۰.۰۰ قرار دارد. شکست به زیر ۲۱۷.۵۳ سطح ۲۱۷.۰۰ را در کانون توجه قرار می‌دهد و پس از آن ۲۱۶.۶۰ مطرح است، در حالی‌که میانگین متحرک ساده ۵۰روزه (SMA) در ۲۱۵.۰۰ قرار دارد. در تصویر بزرگ‌تر، ین تحت تأثیر سیاست بانک مرکزی ژاپن (BoJ)، اختلاف بازده اوراق ژاپن و آمریکا و اشتهای ریسک شکل می‌گیرد؛ رویکرد فوق‌انبساطی BoJ از ۲۰۱۳ تا ۲۰۲۴ به تضعیف ارز منجر شد، در حالی‌که آغاز روند جمع‌کردن تدریجی این سیاست از ۲۰۲۴ به ین حمایت داده است.

پیامدهای بازار مشتقه و مدیریت ریسک

ما معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید برای افزایش نوسان در کراس GBP/JPY آماده باشند؛ چراکه قیمت در حوالی سطح ۲۱۸.۲۰ در حال تجمیع است. با وجود آن‌که مومنتوم تکنیکال همچنان با احتیاط صعودی است، سقف حرکت صعودی به‌واسطه تهدید دائمی مداخله ناگهانی خرید ین از سوی مقام‌های ژاپنی محدود می‌شود. معامله‌گرانی که قصد دارند حرکت به سمت قله سالانه ۲۱۹.۶۱ را هدف بگیرند، بهتر است به‌جای قرار گرفتن مستقیم در بازار اسپات، از استراتژی‌های آپشن با ریسک محدود استفاده کنند.

داده‌های تاریخی نشان می‌دهد مقام‌های ژاپنی از صرف منابع سنگین برای دفاع از ارز خود هراسی ندارند؛ همان‌طور که در مداخله رکوردشکن ۹.۸ تریلیون ین (۶۲ میلیارد دلار) در اوایل ۲۰۲۴ دیده شد. یک حرکت ناگهانی مشابه در شرایط فعلی می‌تواند به‌سادگی افتی ۴۰۰ تا ۵۰۰ پیپی ایجاد کند و بلافاصله موقعیت‌های خرید اهرمی را از بین ببرد. برای پوشش این ریسک دُم‌کلفت (tail risk)، استفاده از اختیار فروشِ حفاظتی «خارج از پول» (out-of-the-money puts) را توصیه می‌کنیم و در صورت شکست ناگهانی نزولی، سطح حمایتی ۲۱۵.۰۰ را به‌عنوان هدف در نظر می‌گیریم.

استراتژی‌های معاملاتی در سطوح کلیدی تکنیکال

برای کسانی که روی شکست صعودی بالای ۲۱۸.۵۰ شرط می‌بندند، «اسپرد خرید کال» (bull call spread) با سررسید اواسط اوت نسبت ریسک به بازده جذابی ارائه می‌دهد. این استراتژی امکان کسب سود از حرکت احتمالی به سمت مانع روانی ۲۲۰.۰۰ را فراهم می‌کند، در حالی‌که اگر BoJ تصمیم بگیرد وارد بازار شود، حداکثر زیان را محدود می‌سازد. در مقابل، بسته‌شدن روزانه زیر حمایت کلیدی ۲۱۷.۵۳ سیگنال ما برای کنار گذاشتن سوگیری صعودی و چرخش به سمت خرید اختیار فروش کوتاه‌مدت خواهد بود.