GBP/JPY روز سه‌شنبه کمی افزایش یافت و ین تحت فشار بود؛ زیرا افزایش قیمت نفت در پی جنگ آمریکا و ایران نگرانی‌ها درباره اقتصاد ژاپن را بیشتر کرد. GBP/JPY نزدیک 211.60 معامله شد و به اوج‌های یک‌هفته‌ای نزدیک بود.

بازارها پیش از ضرب‌الاجلی که دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، برای ساعت 8:00 شب به وقت شرق آمریکا (00:00 به وقت گرینویچ در چهارشنبه) تعیین کرده بود، محتاط بودند. ترامپ گفت ایران باید «توافق کند یا تنگه هرمز را باز کند» و درباره حمله به زیرساخت‌های انرژی و زیرساخت‌های غیرنظامی ایران هشدار داد.

ریسک شوک نفت برای ین

واردکننده خالص انرژی بودنِ ژاپن (یعنی واردات انرژی آن بیشتر از صادرات است) باعث می‌شود به افزایش قیمت نفت حساس باشد؛ چون می‌تواند هزینه واردات را بالا ببرد و کسری تراز تجاری (یعنی فاصله منفی بین صادرات و واردات) را بیشتر کند. ساتسوکی کاتایاما، وزیر دارایی، گفت مقام‌ها سناریوهای مختلف برای اقتصاد و ذخایر نفتی را با در نظر گرفتن وضعیت خاورمیانه بررسی می‌کنند.

بالا رفتن انتظار تورم (یعنی تصور بازار از افزایش قیمت‌ها در آینده) می‌تواند بانک مرکزی ژاپن را در مسیر افزایش تدریجی نرخ بهره نگه دارد، اما هزینه انرژی ممکن است رشد را محدود کند و روند «عادی‌سازی سیاست پولی» (یعنی برگشت تدریجی از سیاست‌های خیلی انبساطی به وضعیت معمول) را کند کند. بریتانیا هم واردکننده خالص انرژی است، اما وابستگی آن به واردات انرژی از ژاپن کمتر است.

با توجه به اینکه رشد بریتانیا شکننده توصیف می‌شود و تورم بالاتر از هدف بانک مرکزی انگلیس است، انتظار می‌رود نرخ‌های بهره برای مدت طولانی‌تری بالا بماند و بازارها تا پایان سال احتمال افزایش نرخ بهره را قیمت‌گذاری کرده‌اند. افزایش بیشتر GBP/JPY ممکن است به دلیل ریسک مداخله محدود شود، در حالی که USD/JPY نزدیک 160 است.

شاخص PMI خدمات S&P Global بریتانیا (شاخص مدیران خرید؛ عدد بالای 50 نشان‌دهنده بهبود و زیر 50 نشان‌دهنده افت) در مارس به 50.5 از 53.9 در فوریه کاهش یافت؛ پایین‌تر از برآورد اولیه 51.2 و کمترین سطح از آوریل 2025. PMI ترکیبی (میانگین خدمات و تولید) هم به 50.3 از 53.7 افت کرد. داده‌های ژاپن که چهارشنبه منتشر می‌شود شامل «درآمد نقدی نیروی کار» فوریه (نشان‌دهنده تغییر دستمزدها) و تراز «حساب جاری» (بدون تعدیل فصلی؛ یعنی داده خام بدون هموارسازی فصلی) است.

ساختاردهی معامله با اختیار معامله

هسته این ایده به آسیب‌پذیری ین در برابر جهش قیمت انرژی برمی‌گردد که به طور مستقیم روی تراز تجاری ژاپن اثر می‌گذارد. در سال 2022 دیدیم که جنگ اوکراین قیمت نفت WTI (نفت خام آمریکا) را طی چند ماه بیش از 60% بالا برد؛ درگیری مستقیم در تنگه هرمز می‌تواند شدیدتر باشد. این وضعیت معمولاً ین را در برابر ارزهایی که وابستگی کمتر به واردات انرژی دارند تضعیف می‌کند.

با این حال باید نسبت به ریسک مداخله مقام‌های ژاپن بسیار حساس بود. در 2024 وقتی نرخ دلار/ین از سطح 160 عبور کرد، وزارت دارایی ژاپن چند بار با قدرت وارد بازار شد. هر جهش سریع و سفته‌بازانه (یعنی حرکت کوتاه‌مدت مبتنی بر ریسک و نوسان) در GBP/JPY می‌تواند واکنش مشابهی برای حمایت از ین ایجاد کند و فروش مستقیم این جفت‌ارز را پرریسک می‌کند.

از طرف پوند، نشانه‌های کند شدن اقتصاد داخلی دیده می‌شود. داده PMI خدمات مارس که به 50.5 افت کرد، کمترین مقدار از آوریل سال قبل بود و به رکود/ایستایی نزدیک است. با این وجود، چون تورم بریتانیا همچنان بالاتر از هدف است، انتظار می‌رود بانک مرکزی انگلیس نرخ بهره را بالا نگه دارد.

در نتیجه، برای هفته‌های آینده یک راهکار محتاطانه می‌تواند اتخاذ دیدگاه صعودی با «اسپرد کال بدهکار» (ترکیب اختیار خرید: خرید یک اختیار خرید و هم‌زمان فروش اختیار خرید با قیمت اعمال بالاتر؛ «بدهکار» یعنی هزینه اولیه پرداخت می‌شود) روی GBP/JPY باشد. این روش امکان سود از رشد قیمت را می‌دهد و با فروش اختیار خریدِ قیمتِ اعمالِ بالاتر در کنار اختیار خریدِ خریده‌شده، هزینه اولیه کمتر می‌شود و سقف سود در سطحی قرار می‌گیرد که احتمال واکنش رسمی ژاپن کمتر باشد.